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　　要點(diǎn)：

　　行情綜述： 上周LLDPE 先抑后揚(yáng)。上周LLDPE 主力合約1509 收于9550 元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌350 元/噸，下跌3.54%。持倉方面，周減持13.4 萬手至34.5萬手，成交量增加到479.3 萬手。上周PP 止跌反彈。上周PP 主力合約1509 收于8339 元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌257 元/噸，下跌2.57%。持倉方面，周減持10.9萬手至27.2 萬手，成交量增到234.6 萬手。

　　現(xiàn)貨市場：上周原油價(jià)格大幅下跌，現(xiàn)貨交投清淡，石化廠下調(diào)價(jià)格，首次影響，上周塑料價(jià)格下跌。當(dāng)前線性主流價(jià)格在9200-9550 元/噸，周跌500 元/噸；低密度主流價(jià)格在10600-11000 元/噸，周跌300 元/噸；高密度品種價(jià)格均有下降，周跌100-300 元/噸。上周國內(nèi)聚丙烯市場價(jià)格繼續(xù)下跌，華東拉絲價(jià)格在8550元/噸，周跌350 元/噸左右。

　　操作策略：希臘債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)緩解跡象，伊朗核談判陷入僵局，受此影響國際油價(jià)上漲。石化企業(yè)繼續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，對業(yè)者心態(tài)造成打壓。當(dāng)前下游處于淡季，下游需求低迷，維持剛需，石化庫存較低，壓力不大。前期聚烯烴脫離基本面，跌幅較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)聚烯烴維持反彈態(tài)勢。

　　1、行情回顧

　　圖表1：聚烯烴周行情

　　上周LLDPE 先抑后揚(yáng)。上周LLDPE 主力合約1509 收于9550 元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌350 元/噸，下跌3.54%。持倉方面，周減持13.4 萬手至34.5 萬手，成交量增加到479.3 萬手。上周PP 止跌反彈。上周PP 主力合約1509 收于8339 元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌257 元/噸，下跌2.57%。持倉方面，周減持10.9 萬手至27.2 萬手，成交量增到234.6 萬手。

　　2、上游原料市場情況

　　上周國際原油期貨繼續(xù)下挫，上半周受希臘債務(wù)危機(jī)，原油大幅下挫，后希臘危機(jī)緩解，原油探底回升。布倫特原油原油收58.73 美元/桶，下跌1.59 美元/桶，跌幅2.64%。WTI 原油收52.74 美元/桶，下跌2.78 美元/桶，跌幅5.01%。美國能源信息署信息顯示，截止7 月3 日當(dāng)周，美國原油庫存量4.6576億桶，比前一周增長38 萬桶；美國汽油庫存總量2.1795 億桶，比前一周增長122 萬桶。原油庫存比去年同期高21.7%；汽油庫存比去年同期高1.7%。原油庫存至少為80 年來同期最高水平；汽油庫存位于五年同期平均范圍上段。美國商業(yè)石油庫存總量增長1056 萬桶。煉油廠開工率94.7%，比前一周下降0.3 個(gè)百分點(diǎn)。市場擔(dān)心伊朗核問題協(xié)議達(dá)成后，伊朗石油出口量將翻倍。伊朗核協(xié)議是否達(dá)成的最后期限是星期二。伊朗石油部計(jì)劃和監(jiān)督副部長曼蘇爾透露說，如果制裁被解除，伊朗石油出口量每日可達(dá)到230 萬桶。而現(xiàn)在，伊朗原油日均出口量為120 萬桶左右。

　　圖2:原油價(jià)格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，方正中期研究院

　　受上周原油大幅下跌影響，上周亞洲乙烯價(jià)格小幅下滑，至上周五，CFR 東北亞上周下跌20.0 美元/噸至1230.0 美元/噸，CFR 東南亞上周下跌105.0 美元/噸漲至1180.0 美元/噸。當(dāng)前亞洲乙烯與石腦油價(jià)差在700 美元/噸左右，遠(yuǎn)超盈虧平衡價(jià)差，亞洲乙烯的價(jià)格尚有下降空間。

　　圖表3：乙烯價(jià)格走勢

圖表4：丙烯價(jià)格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，方正中期研究院

　　3、現(xiàn)貨方面

　　上周原油價(jià)格大幅下跌，現(xiàn)貨交投清淡，石化廠下調(diào)價(jià)格，首次影響，上周塑料價(jià)格下跌。當(dāng)前線性主流價(jià)格在9200-9550 元/噸，周跌500 元/噸；低密度主流價(jià)格在10600-11000 元/噸，周跌300 元/噸；高密度品種價(jià)格均有下降，周跌100-300 元/噸。上周國內(nèi)聚丙烯市場價(jià)格繼續(xù)下跌，華東拉絲價(jià)格在8550元/噸，周跌350 元/噸左右。

　　圖表5：LLDPE 現(xiàn)貨價(jià)格

圖表6：PP 現(xiàn)貨價(jià)格

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，方正中期研究院

　　4、聚烯烴庫存和裝置動態(tài)

　　據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，聚乙烯方面，上周PE 社會庫存石化庫存周增加3512 噸左右，漲幅近5%。上游價(jià)格大幅下跌，打壓市場商家信心，市場活動積極性明顯降低。塑料開工率在89%左右。聚丙烯方面，上周國內(nèi)已統(tǒng)計(jì)的主要石化生產(chǎn)企業(yè)及代表貿(mào)易商庫存較上周整體上漲9.33%。其中石化[微博]庫存上漲8.54%左右。

　　圖表7：聚乙烯庫存量環(huán)同比

圖表8：聚丙烯庫存量環(huán)同比

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，方正中期研究院

　　表1 國內(nèi)聚乙烯裝置停車或檢修情況統(tǒng)計(jì)

　　數(shù)據(jù)來源：隆重化工，方正中期研究院

　　表2： PP 裝置檢修計(jì)劃

　　數(shù)據(jù)來源：隆重化工，方正中期研究院

　　5、操作策略

　　希臘債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)緩解跡象，伊朗核談判陷入僵局，受此影響國際油價(jià)上漲。石化企業(yè)繼續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，對業(yè)者心態(tài)造成打壓。當(dāng)前下游處于淡季，下游需求低迷，維持剛需，石化庫存較低，壓力不大。前期聚烯烴脫離基本面，跌幅較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)聚烯烴維持反彈態(tài)勢。

　　方正中期 梁家坤