通聯期貨：膠合板市場悲觀情緒或繼續蔓延
一、膠合板現貨分析
1、現貨價格尚可
國內細木工板行情走穩，原木價格未出現較大起伏，細木工板根據訂單穩量生產，成本與需求制衡下，價格暫穩。由于廠家產銷情況不一，廠家實際成交價格略有差異，部分廠家訂單較少，接單熱情高漲，且對大單客戶讓利走量。目前國內E1級15厘、杉木芯或馬六甲芯、三聚氰胺紙貼面的生態板，出廠主流價穩在135-145元/張，18厘平均貴10元。
圖1：近期膠合板現貨價格情況
來源：卓創資訊
2、廠家動態
行情淡季，下游建筑工地、家具廠、經銷商等采購積極性下降，廠家走貨速度放緩，為降低庫存，大部分地區產量縮減30%左右。開工方面，北方地區長期停工廠家較多，南方地區開工略好，行業開工率整體在6-7成之間震蕩。細木工板廠家接單穩定，短期內或繼續保持正常開工；
天氣轉冷，內蒙古、東北地區單板廠家陸續停工，目前為主，當地膠合板廠家生產活動暫未受到影響，由于市場需求長期萎靡不振，年前提前放假廠家較多，北方廠家或能生產至2015年1月中旬。兩廣地區原木供應持續緊張，單板產量不足，價格短期難以回調，且在板材質量上難以與往年相比。廣西桂林地區目前970*480*2.2mm統板級桉木單板，廠家主流出廠價在1050元/立方米，面板等級出廠價在1300元/立方米左右。
二、膠合板上下游現貨分析
1、甲醛市場
甲醛市場弱勢企穩為主。山東地區甲醛市場均價為1190元/噸。河北地區甲醛市場均價為1175元/噸。原料甲醇市場跌漲不穩，甲醛市場近期觀望態度濃烈，河北甲醛市場及主力下游陸續開車。帶動周邊甲醛市場開工小幅上揚，其他地區弱穩運行，業者心態多偏空指引。整體來看，場內暫無利好提振。
2、尿素市場
國內尿素市場維持穩中局部疲軟走勢。華北減產企業基本恢復，市場供貨量增加，而冬儲采購進展維持一般，局部承壓下滑。山東小顆粒地銷主流1450-1480元/噸，周環比略降0.34%，周同比下滑10.12%。據統計中國各省小顆粒尿素出廠均價為1563元/噸，周環比小幅下滑0.51%，同比大幅下探8.20%；各省大顆粒尿素出廠均價1629元/噸，環比下滑0.43%，同比下滑3.04%。
現工農業采購呈增加趨勢，且部分集港新單在談，企業預收較前期有所增加，短期走貨壓力不大。目前市場觀望居多，在倉儲等費用以及開春行情顧慮之下，淡儲拿貨積極性仍不佳。預計華北主流成交1450-1480元/噸，部分外運1420元/噸左右價位存在支撐，國內尿素市場穩定為主。
3、三聚氰胺市場
近期國內三聚氰胺價格穩定為主，部分低端價格零星補漲。隨著價格的企穩，前期停車檢修企業多加緊開工，貨源供應增加，部分企業維持觀望態勢，推漲意愿不強。經銷商雖有抄底補倉意愿，但介于后期市場利好因素不明顯，拿貨仍顯謹慎，需求難以放量�，F國內主產區常壓出廠調整至5200-5300元/噸，低端出廠價格降至5100元/噸，出口FOB920美元/噸；高壓貨源供應增加，主流出廠價格回落至6100-6200元/噸，部分發出口。
隨著貨源供應的增加，貨源供應緊張現象將陸續得到緩解，隨著終端市場淡季的深入，需求難以好轉，業內人士對后期市場預期不高。
3、原木市場
國內進口原木價格略漲，供應偏緊，短期價格或高價盤整。天津地區進口的歐洲樺木直徑24cm、長3m，出廠不含稅1350元/立方米左右；江蘇太倉地區進口輻射松，規格長6米、直徑28公分，優等原木，當地市場主流價在900元/立方米左右，后市價格或將繼續上漲。國產原木價格穩中伴跌，部分樹種如樺木剛進入砍伐期，后期隨著供應量的增加，價格或繼續下行，廣西貴港地區長2米、12個圓以上的桉木到廠成交價在580-600元/噸；山東聊城地區長1.3-2.6米、直徑12公分以上的46楊木，采購到廠價在850元/立方米左右。
4、下游情況
樓市動態：受銷售向好的影響，近期北京有數家房企發布了類似的“漲價令”，其主要內容在于，取消優惠措施、推出高端房源，甚至直接上調價格等。調整時間多集中在12月份。不僅是北京，在全國其他熱點城市，自9月以來頻繁推出的價格優惠活動已明顯減少。在一些熱點區域，漲價現象已經出現。今年10月初，綠城集團浙東公司曾發布文件，要求從11月開始對項目價格進行調整。雖然部分地區樓市小幅回暖，但對板廠提振作用有限。
家具行業：受到消費市場低迷、國際壁壘擋路等多重因素影響，重慶市家具出口步入寒冬。今年1-10月，全市家具出口總額42.9億元，與去年同期相比，下跌四成。不僅是重慶地區，國內大部分地區家具廠出口均出現下跌的趨勢，家具業外貿的壁壘不會在短時間內得到解決，內陸市場又趨于飽和，在家具企業必須以內銷來維系生存之際。
三、投資策略
整體上，我們認為膠合板市場仍將下跌。但是畢竟上游市場的支撐跌幅比較有限，因此，膠合板比較適用于逢高沽空的策略。
投資策略：鑒于上述分析我們計劃空膠合板1501合約
1. 入場價區 133-136，目標價區 131-128
2. 資金占用 20% ，操作約 300手
3. 止損區間136-138
通聯期貨
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。