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　　第一部分 行情回顧

　　本周纖維板板期貨出現(xiàn)反彈。1501合約全周上漲1.98%，收于61.98元/張。現(xiàn)貨方面，截至11月14日，全國主要地區(qū)細木工板價格情況，請參看圖1。

　　圖1：11月14日全國主要地區(qū)細木工板價格(元/張)

　　資料來源：大商所 華聯(lián)期貨研究所

　　第二部分 基本面分析

　　本周現(xiàn)貨生產(chǎn)情況，國內(nèi)纖維板市場主線走穩(wěn)， 11月為傳統(tǒng)淡季，大部分廠家走貨量較10月份明顯減少，加之上游枝椏材價格震蕩下行，利空因素充斥市場。從12日開始，河北纖維板停工廠家陸續(xù)開工，由于期間消化庫存，因此目前河北地區(qū)纖維板供應(yīng)量略顯緊張，但下游采購積極性不高，隨著廠家產(chǎn)量的正常釋放，短期纖維板供應(yīng)量相對充足。據(jù)悉，本月上旬廣西地區(qū)一條新的生產(chǎn)線已投入生產(chǎn)，目前設(shè)備調(diào)試階段，板材尚未正式外售，另一條生產(chǎn)線在本月底或能正式生產(chǎn)。

　　庫存方面，需求平淡，大部分廠家采取固定產(chǎn)量與訂單生產(chǎn)相結(jié)合的生產(chǎn)模式，庫存積壓現(xiàn)象并不嚴重。河北地區(qū)由于上旬停工，本周庫存量普遍較低，加之前期停工檢修時間較長，部分主流規(guī)格產(chǎn)品出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。按廠家規(guī)模來看，中小規(guī)模企業(yè)庫存量保持在1萬立方米以下，規(guī)模大廠在1-3萬立方米。薄板走貨速度極慢，河南、安徽、江蘇廠家?guī)齑媪砍Ｄ攴e壓，業(yè)內(nèi)表示，年前儲備采購量有限，不排除廠家提前停工消化庫存的可能性。

　　枝椏材方面，本周國內(nèi)枝椏材整體穩(wěn)定，局部繼續(xù)下行。截至周五，山東地區(qū)枝椏材采購價在460-480元/噸，低價資源在430元/噸；河北地區(qū)枝椏材采購價在480-500元/噸左右；河南地區(qū)在450-460元/噸；江蘇地區(qū)枝椏材主流采購價456-480元/噸；福建地區(qū)枝椏材采購價在 440-460元/噸；兩廣地區(qū)450-500元/噸；云南地區(qū)枝椏材采購價在450元/噸左右。

　　膠粘劑方面，本周甲醛市場窄幅下滑。截止收稿，河北地區(qū)甲醛市場均價為1175元/噸，環(huán)比下滑0.42%。原料市場暫無利好，甲醛市場弱勢運行，河北甲醛市場及主力下游集中停車較多，現(xiàn)貨市場拉漲乏力。主力下游外采熱情難調(diào)動。本周國內(nèi)甲醛裝置開工率在42%，東北部分地區(qū)廠家停車檢修未開車，河北地區(qū)集中停車。卓創(chuàng)預(yù)計，下周甲醛價格或跟隨原料市場走勢。本周國內(nèi)尿素市場呈先漲后跌“倒V”走勢。受APEC會議減排影響，華北局部尿素企業(yè)減產(chǎn)，價格穩(wěn)中探漲并帶動周邊市場上揚。會議結(jié)束后隨著企業(yè)逐漸復(fù)產(chǎn)，市場供貨量增加明顯，而淡儲市場仍在觀望，局部少量工業(yè)需求，企業(yè)預(yù)收不斷減少，整體成交壓力仍大。預(yù)計下周國內(nèi)尿素市場延續(xù)弱勢運行，局部或繼續(xù)承壓下行。

　　第三部分 市場展望及操作策略

　　由于下游需求萎縮，今年以來家具企業(yè)利潤增速下滑明顯。面對巨大的生存和競爭壓力，企業(yè)紛紛采用更便宜的刨花板代替纖維板。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度刨花板產(chǎn)量增速遠遠高于人造板和纖維板。與中纖板相比，刨花板優(yōu)點較多，未來或?qū)⒌玫礁�多�?yīng)用。本周五大幅反彈，疑與河北因北京APEC會議限產(chǎn)有關(guān)。由于標(biāo)準品種成本較高，筆者認為后市纖維板期貨下跌空間有限，但空間也受市場供求關(guān)系影響幅度有限。操作上可以采取不斷逢低買入，逢高平倉獲利了結(jié)的操作策略。可參考圖2。

　　圖2：纖維板1501合約走勢圖

　　資料來源：博易大師 華聯(lián)期貨研究所

　　華聯(lián)期貨 黃忠夏