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　　在9月合約交割后，市場將暫時進入比較理性的交易階段。目前房地產(chǎn)市場依然維持弱勢、宏觀刺激預期降溫、板材銷售方面也沒有見到較多的好轉(zhuǎn)，市場可能再度走弱。

　　1、房地產(chǎn)市場依然維持弱勢，但有回暖跡象。

　　從發(fā)布的中報數(shù)據(jù)看，全國142家上市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)2014 年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入2940.47億，共實現(xiàn)營業(yè)利潤476.56億，其中凈利潤358.5億，同比分別上升6.62%，下降7.14%，下降5.73%。14年中期營業(yè)收入較上年同期小幅上升，但營業(yè)利潤及凈利潤均出現(xiàn)同比下滑。庫存方面，14年年中行業(yè)整體存貨2.2萬億，同比增長25%，增幅較13年同期上升約1個百分點。其中存貨占總資產(chǎn)比例為65.15%，同比也小幅上升。這顯示行業(yè)整體庫存水平有所上升，整體庫存量偏高。

　　開工情況看，上半年全國房屋累計新開工面積 80126萬平方米，其中住宅累計新開工面積為56674萬平方米，較去年同期分別下降16.4%和19.8%，降幅明顯。施工及竣工面積則分別為61.14億平方米和3.82億平方米，同比分別上升 11.3%和8.1%。整體看，上半年新開工量有一定幅度的回落。

　　以上數(shù)據(jù)表明，目前房地產(chǎn)市場依然處于疲弱的狀態(tài)，但有中期觸底回升的跡象。

　　2、宏觀刺激預期降溫。

　　在經(jīng)過短暫的數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)后，7、8月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差，從7月中旬開始，市場就預期又進一步的宏觀刺激政策，包括全面降準、降息在內(nèi)。但我們看到，雖然市場一直有比較強的寬松的呼聲，但政府一直不為所動。在近日達沃斯論壇開幕式上，李總理指出，上半年，中國經(jīng)濟增長7.4%，居民消費價格漲幅2.3%。在增速放緩的情況下，1—8月，31個大中城市調(diào)查失業(yè)率保持在5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)970多萬人，與去年同期相比增加了10多萬人。在經(jīng)濟運行的新常態(tài)下，中國政府保持定力、深處著力，更加關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整等長期問題，不隨單項指標的短期小幅波動而起舞。只要經(jīng)濟增速保持在7.5%左右，高一點，低一點，都屬于合理區(qū)間。本屆政府堅持區(qū)間調(diào)控的基本思路，穩(wěn)增長是為了保就業(yè)，調(diào)控的下限是比較充分的就業(yè)。這樣的表述，可能意味著政府對經(jīng)濟波動的容忍度大于市場預期，短期內(nèi)刺激政策難以出臺。

　　3、板材銷售不溫不火。

　　目前兩板的現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)定，產(chǎn)量和銷量均保持低速增長。7月份的膠合板累計產(chǎn)量為9855萬立方米，累計同比增長6.9%，纖維板方面，累計產(chǎn)量3742萬立方米，同比增長7.04%；復合地板累計產(chǎn)量3.309億立方米，同比增長14.62%；木質(zhì)家具累計產(chǎn)量為146萬件，同比增長2.54%。出口方面，截止6月板材出口累計量為678.02萬立方米，同比增長15.6%。從這些數(shù)據(jù)來看，雖然有房地產(chǎn)市場的悲觀情況，我們的兩板市場的情況相對比較好，高基數(shù)低增長的情況能夠比較平穩(wěn)的保持下去，表現(xiàn)不溫不火。

　　4、交易策略

　　結(jié)合宏觀情緒和品種基本面情況，我們認為后市價格下行的概率較大。交易策略來看，將以逢高沽空為主，同時在低位也適當減倉。主要操作標的以BB1501合約為主。

　　長江期貨 黃尚海