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　　第一部分 行情回顧

　　近期玻璃現(xiàn)貨市場總體以穩(wěn)定為主，在沙河市場出現(xiàn)大幅虧損的局面，導致廠家不愿再次大幅下調(diào)價格。同時，正處于年度銷售旺季期間，雖然今年旺季不旺的概率較大，但下游剛性需求仍然存在，短期內(nèi)對現(xiàn)貨市場支撐作用明顯。玻璃主力合約上周出現(xiàn)觸頂回調(diào)，短期內(nèi)上行動力減弱。FG1501反彈至60日均線附近，在1050元/噸位置受到壓制，預計短期內(nèi)反彈將結(jié)束，關注1050元/噸位置。

　　最近膠合板出現(xiàn)大幅反彈，并且重新?lián)�心多頭逼倉事件發(fā)生的可能。從盤面看，總體仍資金操作明細，基本面影響因素較弱。上周BB1409大幅上漲后有所企穩(wěn)，鑒于膠合板交割成本在135-142元/噸附近，合約在150元/張位置受到壓制，上方壓力較大。上周BB1409收盤于148.25元/張，F(xiàn)B1409收盤于64.35元/張。

　　圖1：FG1501日K線走勢圖

　　資料來源：文華財經(jīng)、信達期貨研發(fā)中心

　　圖2：FB1409合約日K線走勢圖

　　資料來源：文華財經(jīng)、信達期貨研發(fā)中心

　　圖3：BB1409合約日K線走勢圖

　　資料來源：文華財經(jīng)、信達期貨研發(fā)中心

　　第二部分 宏觀形勢分析

　　2014年7月份CPI指數(shù)和PPI指數(shù)走勢情況

　　2014年7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.3%。其中，城市上漲2.3%，農(nóng)村上漲2.1%；食品價格上漲3.6%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲2.2%，服務價格上漲2.5%。1-7月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.3%。

　　7月份，全國居民消費價格總水平環(huán)比上漲0.1%。其中，城市上漲0.1%，農(nóng)村持平(漲跌幅度為0，下同)；食品價格下降0.1%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格下降0.1%，服務價格上漲0.5%。

　　圖4：CPI指數(shù)走勢圖

　　資料來源：國家統(tǒng)計局

　　2014年7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.9%，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降1.1%，環(huán)比持平(漲跌幅度為0，下同)。1-7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降1.9%。

　　工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格同比下降1.2%，影響全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約0.92個百分點。其中，采掘工業(yè)價格下降3.4%，原材料工業(yè)價格下降0.8%，加工工業(yè)價格下降1.2%。生活資料價格同比上漲0.3%，影響全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約0.06個百分點。其中，食品和衣著價格均上漲0.7%，一般日用品價格上漲0.4%，耐用消費品價格下降0.9%。

　　圖5：PPI指數(shù)走勢圖

　　資料來源：國家統(tǒng)計局

　　第三部分 基本面分析

　　2014年8月8日中國玻璃綜合指數(shù)841.27點，環(huán)比上周上漲1.80點；中國玻璃價格指數(shù)812.02點，環(huán)比上周上漲2.27點；中國玻璃信心指數(shù)958.27點，環(huán)比上周上漲-0.07點。上周現(xiàn)貨市場價格基本穩(wěn)定，各生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況一般，整體處于僵持階段。本周現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)持續(xù)下降跡象、終端需求不旺和新增產(chǎn)能點火的特點，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈市場信心不足。

　　圖6：中國玻璃綜合指數(shù)變化情況

　　資料來源：中國玻璃信息網(wǎng)、信達期貨研發(fā)中心

　　玻璃產(chǎn)能方面，截止8月8日，全國有生產(chǎn)線328條，涉及日熔量190550噸/天，折合11.43億重箱。在產(chǎn)生產(chǎn)線為246條，涉及日熔量153160噸/天，折合9.19億重箱。上周點火兩條生產(chǎn)線，為湖南巨強微晶400噸和醴陵旗濱二線500噸；另外，上周復產(chǎn)一條生產(chǎn)線，為德州晶華二線600噸。

　　生產(chǎn)線庫存方面，東北地區(qū)庫存持續(xù)上漲，迭創(chuàng)新高，銷售旺季尚且如此，進入10月中旬，預計將出現(xiàn)大面積庫存壓庫情況，該地區(qū)環(huán)比上周增加6萬重箱，共431萬重箱。華北地區(qū)庫存下降明顯，主要源自沙河地區(qū)價格維持在低位，近期出貨較為順暢，華東地區(qū)庫存有所上漲，表明市場仍處于弱勢格局。截至8月8日，全國328條浮法玻璃生產(chǎn)線庫存總量達到3252萬重箱，較上周增加1萬重箱。

　　圖7：生產(chǎn)線庫存變化情況

　　資料來源：中國玻璃信息網(wǎng)、信達期貨研發(fā)中心

　　截止8月8日，廣東原木魚珠指數(shù)139.08點，環(huán)比上漲-2.33點；國產(chǎn)原木魚珠指數(shù)142.99點，環(huán)比上漲1.27點；進口原木魚珠指數(shù)138.28點，環(huán)比上漲-3.07點。黑龍江地區(qū)林木全面進入禁伐過程，導致原木進口量價齊升，而國內(nèi)原木依舊維持弱勢。另有傳言，廣西后期禁止種植速生林，如若屬實，后期在原材料方面對板材將產(chǎn)生重大影響。

　　圖8：魚珠原木價格指數(shù)圖

　　資料來源：百年建筑網(wǎng)、信達期貨研發(fā)中心

　　截止8月8日，魚珠市場15mm中纖板價格為73.0元/張，環(huán)比上周上漲-2.0元/張；15mm細木工板價格為103.0元/張，環(huán)比上周上漲0.0元/張。中纖板維持在80元/張附近，而細木工板基本平穩(wěn)，基本處于100附近震蕩。

　　圖9：魚珠兩板現(xiàn)貨價格圖

　　資料來源：百年建筑網(wǎng)、信達期貨研發(fā)中心

　　第四部分 行情展望

　　生產(chǎn)企業(yè)和部分經(jīng)銷商本意想趁傳統(tǒng)旺季需求增加的機會，適度提漲價格，加快原有庫存的出庫速度。目前看效果不佳，無論是上周的華南會議，還是本周的華中會議，生產(chǎn)企業(yè)漲價執(zhí)行者寥寥。唯恐提價后，下游經(jīng)銷商提貨速度減弱。沙河玻璃幾經(jīng)漲跌，當前基本處于近幾年來的最低水平區(qū)間，銷售情況也不容樂觀。因此能夠維持當前價格水平，多增加出庫和回籠資金成為生產(chǎn)企業(yè)的主要營銷思路。經(jīng)過一段時間的反彈， FG1501合約受到60日均線的壓制，短期內(nèi)大幅上漲困難重重，關注1050元/噸位置的壓制。

　　兩板期貨上周持續(xù)上漲，纖維板上漲動能強勁，據(jù)悉倉單交割成本位于64元/張，由于纖維板產(chǎn)量過剩，且交割品級的產(chǎn)量并不短缺，預計后期上行空間有限，F(xiàn)B1409合約將關注65元/張位置。膠合板大幅上漲之后，受到150元/張的壓制，回調(diào)明顯，細木工板波動較中纖板劇烈，注意風險。

　　信達期貨 吳益鋒