北京中期：大雪不利收儲 粳稻艱難上漲
內容摘要：
我國三中全會后，今日迎來第一次人事調整，未來還將有諸多變化，將對政策以及市場心態產生重要影響，建議持續關注政策面對期市商品走勢的影響。20 日黑龍江及吉林的部分地區大雪天氣仍在延續， 2013年我國政策收購粳稻工作于16 日開始啟動，天氣原因延緩了水稻及大米的購銷進度，但未能提振市場價格走高。粳稻期貨上市首周，走勢穩中偏強，資金參與度有待提升。
一、宏觀經濟形勢多空交集
美聯儲周三公布的會議紀要稱，可能會根據未來數月更好的經濟數據決定縮減量化寬松(QE)政策。
美聯儲官員們在權衡國債和MBS、是否調降失業率門檻和通脹率門檻上存在分歧，并認為失業率在過去一年的下滑程度可能夸大了就業市場的改善幅度。
美國商務部周三公布的數據顯示，美國10 月零售銷售環比升0.4%，預期升0.1%，前值修正為環比持平，因汽車采購穩步上升；10 月零售銷售額為4281 億元，前值修正為4263.7 億美元。全美地產經紀商協會(NAR)同日公布的數據顯示，美國10 月成屋銷售總數年化512 萬戶，創今年6 月以來最慢銷售速度，預期回落至513 萬戶，前值為529 萬戶。美國10 月成屋銷售年化環比降3.2%，前值降1.9%。
總體來看，美聯儲公布會議紀要顯示QE 或將持續，另外零售銷售的向好與房地產市場的下滑形成鮮明對比，美元指數走強，令商品市場承壓，然而后市宏觀變數依舊較多。
我國三中全會后，今日迎來第一次人事調整，未來還將有諸多變化，將對政策以及市場心態產生重要影響，建議持續關注政策面對期市商品走勢的影響。
二、東北粳稻收購拉開帷幕 價格同比提升
圖1：粳稻歷年收儲最低價格比較圖
資料來源：萬德資訊 北京中期研究院整理
2013 年我國政策收購粳稻工作于16 日開始啟動，但天氣原因導致交通受阻，米廠及貿易商極少數下村屯收購新糧，收購進度緩慢。據農業部數據來看，11 月20 日，哈爾濱粳稻的平均出庫價為3200元/噸，吉林粳稻的平均出庫價為3200 元/噸，南京粳稻的平均出庫價為3000 元/噸，九江粳稻的平均到站價為3030 元/噸，均與前一周持平，粳稻平均現貨價格為3107.5 元/噸，較前一周小幅上漲5 元/噸。由圖1 可見，20013 年粳稻政策最低收購價格1.5 元/斤即3000 元/噸，較20012 年2800元/噸的水平增長200元/噸，為粳稻制定了一個較高的基準水平，而下游銷區市場成交平淡，需求不振，因此，收儲工作拉開帷幕的初期，未能對粳稻的現貨價格起到顯著的提振，以穩定中小幅調整為主。
三、粳稻與早秈稻價差偏大有待回歸
圖2：粳稻與早秈稻價差比較圖
資料來源：萬德資訊北京中期研究院整理
通過對于粳稻期貨與早稻期貨作價差比對分析(見圖2)，粳稻期貨以掛牌價3050 元/噸的價格來計算，早稻主力1405 合約選取11月18 日2499 元/噸的開盤價，二者的價差為551 元/噸，相對偏高，價差有修復的需求，因此在粳稻期貨上市前一周，早稻期貨快速走強，體現了市場對二者價差修復的預期。但因早秈稻市場受到鎘污染事件的影響，需求短期難振，價格上漲空間受限，而南北粳稻大量上市，市場糧源充裕，雖然政策收儲托市，但中期來看，二者價差的縮小或將主要體現為粳稻期貨價格的下跌。
四、后市展望
圖3：粳稻1405 日K 線走勢圖
數據來源：文華財經、北京中期研究院整理
從粳稻1405 近期的日K 線走勢圖上來看(見圖3)，整體表現震蕩偏強的走勢，以開盤價3050 元/噸為軸，最高點為3070 元/噸，最低點為3022 元/噸。截至11 月20 日，粳稻1405 的持倉量為5000 手左右，從資金變動情況來看，短線投機投資者居多。
操作建議：短線高拋低吸區間操作為主。
北京中期 許晶
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