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　　受宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和補(bǔ)庫存時(shí)期來臨兩方面的影響，四季度鋼價(jià)運(yùn)行軌跡可能是先弱勢震蕩后有所回升，并且價(jià)格的回升能持續(xù)到春節(jié)前后

　　三季度，鋼材價(jià)格運(yùn)行符合預(yù)期：重新回歸弱勢。8月中旬開始，鋼材價(jià)格率先下跌，并引起產(chǎn)業(yè)鏈原材料價(jià)格陸續(xù)下跌。

　　從三季度的鋼材價(jià)格表現(xiàn)看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好與鋼價(jià)走勢出現(xiàn)背離。3季度，國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速由6月份的8.9%，上升至7月份的9.7%，8月份增速則達(dá)到10.4%；9月份制造業(yè)PMI升至51.1%，已是連續(xù)3個(gè)月回升。不過超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長并沒有為鋼材價(jià)格帶來實(shí)質(zhì)利好，價(jià)格做出了短暫的積極反應(yīng)后就開始下跌。鋼材價(jià)格沒有對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)做出持續(xù)反應(yīng)，一個(gè)重要的原因是鋼鐵業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。由于7月鋼材價(jià)格的階段性反彈導(dǎo)致產(chǎn)量井噴，這也對(duì)后期價(jià)格表現(xiàn)構(gòu)成較大壓制。

　　四季度，鋼價(jià)運(yùn)行主要受到2個(gè)因素影響和制約。第一個(gè)因素是宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)GDP和工業(yè)增加值的預(yù)測，四季度這2個(gè)指標(biāo)難有強(qiáng)勁表現(xiàn)。而國家政策更多的著力點(diǎn)放在經(jīng)濟(jì)改革上，投資力度也會(huì)受到影響。因此從整體宏觀環(huán)境和下游投資需求看，四季度都缺少亮點(diǎn)，對(duì)鋼價(jià)是偏空影響。第二個(gè)因素是傳統(tǒng)的黃金補(bǔ)庫存時(shí)期到來。從歷年鋼材庫存變化看，每年的4季度庫存變化會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，也就是說由前期的下降轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙�。北方鋼材貿(mào)易商補(bǔ)庫存時(shí)期的到來，會(huì)使四季度成為一年鋼價(jià)最堅(jiān)挺的時(shí)期。另一方面從進(jìn)口鐵礦石庫存和鐵礦石價(jià)格的關(guān)系也可以得到驗(yàn)證。進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)增加的時(shí)候，礦石價(jià)格上升、鋼材價(jià)格上升；進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)減少的時(shí)候，礦石價(jià)格下降、鋼材價(jià)格下降。因此黃金補(bǔ)庫存時(shí)期能夠利好鋼價(jià)。

　　從目前的形勢看，投資減弱對(duì)鋼價(jià)的利空影響仍能持續(xù)一段時(shí)間，在四季度中后期的時(shí)候庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)后會(huì)對(duì)鋼價(jià)期待支撐和提振作用，因此四季度鋼價(jià)的運(yùn)行軌跡是先弱勢震蕩后有所回升，而價(jià)格的回升還是能持續(xù)到春節(jié)附近。