新世紀期貨：尊敬的各位領導、各位同仁，大家好！非常榮幸代表新世紀研發團隊做此次演講。我所演講的題目是“供需趨于寬松，塑料把握階段性拋空機會”。

　　首先看一看我們的研發思路，從供需格局上看是轉向寬松的，產業鏈上成本的支撐比較有限，其次是宏觀面上不溫不火，最后結合技術分析來給出比較合理的投資策略，就是擇機拋空。

　　首先來看一下供需格局的變化，我們認為LLDPE新增產能過大會壓制遠期價格，實際上新增的是75萬噸的產能，明年第一季度預計新增60萬噸的產能，這個產能的規模有多大呢？共計135萬噸，占據了2011年產量的35%，應該說這個壓力是比較大的。還有就是在10月份以來檢修較少，月產量回復到了35萬噸以上。第四季度的常規產量也是回升的。

　　再來看看需求方面，我們認為1-2月份的淡季即將來臨，整體塑料薄膜增速是放緩的，從季節性來看，10-12月份農膜和包裝膜的生產處于高峰期，但是進入1-2月份這個產量基本上是處于低谷的，這個差距有多大呢？前兩年第四季度的產量是在15萬噸以上，但是年初的產量只在10萬噸左右，這個差距是比較大的。還有就是在包裝膜方面，由于內需增速放緩，成本上升的因素在施壓，需求增速是在放緩的，目前是回到了年10%的增長率以下。在需求方面由于缺乏明顯的增長亮點，后續的需求并不是特別好。

　　再來看看庫存情況，庫存是從年初的去庫存化持續到了年底，庫存的情況偏低，支撐了現貨價格比較堅挺，但是后市隨著供需格局的變化，這個庫存量是出現回升的，因此我們給出的供需面觀點就是塑料供需平衡將轉向供需寬松，近強遠弱的格局還是難以改變的。

　　我們再來看看成本分析，我們認為從目前原油的供強需弱的格局來看，原油中期下跌的概率還是比較大的，但是供應非常充足，需求增速可能不及供應增長，主要是參考國際能源署12月份的需求展望，預計明年上半年全球原油市場將會出現新一輪的庫存增長周期，主要是由于美國和歐洲供應量的持續增長。我們認為旺季需求的支撐是非常有限的，可以看看OECD商業庫存出現了反季節性的增長，從5年的走勢來看應該是往下行的，結果第四季度是往上行的，這也說明了旺季需求的支撐非常有限。我們還要考慮產業鏈重油石腦油的價格變化，現在石腦油是處于高位震蕩，上漲動能衰竭，后市跟隨原油回落的可能性是比較大的。石化利潤提高了，所以石化基本上是扭轉了去年大幅虧損的局面，目前看來今后限產提價的可能性是比較低的。

　　回歸大的宏觀環境來看，我們認為中國經濟觸底回升，但是實際改善比較緩慢，美國方面可能會出現財政懸崖的負面影響，歐洲就是長期簫條，暫時沒有更壞的消息出現，因此我們認為經濟是呈現緩慢的復蘇跡象，但是仍然處在一個風險因素。目前化工暫時出現偏中型的影響，這也是為什么我們把供需面放在第一部分來看，這是我們認為目前最主要的矛盾因素。

　　以上就是我們對于基本面的總結，從12月底到明年2月份存在的比較不錯的拋空機會就是入場時機的選擇。2012年下半年以來運行格局暫時難以改變，在震蕩區間上部拋空風險度是比較低的。

　　再來結合技術面的分析，從年度走勢來看，2012年L1305合約維持在9500-11000區間內，目前技術指標指向均不明顯，震蕩區間上沿采取拋空操作的安全性比較高。我們認為1305合約還是會延續區間震蕩，運行重心在10200附近，上下區間分別是11000和9600，我們在操作上選擇單邊高度1305合約，開倉區間是在10700-11000區間，倉位控制在30%左右，止損是11100左右。

　　以上就是我的發言，謝謝大家！

　　洪江源：剛剛提到關于供求的新增產能，按照你的計算第四季度是增加75萬噸，明年第一季度增加60萬噸，總量增加35%，有沒有確認過到底能否增加？因為現在已經是12月了。

　　新世紀期貨：現在撫順石化5萬噸，大慶石化的30萬噸已經投產了，四川和武漢的尚未投產，現在是有這個預期。

　　洪江源：但大慶石化已經出事了。

　　新世紀期貨：大慶石化是25萬噸的產能，這個量不是特別大，因為前期庫存量比較低，并不影響大的局面。短期大慶石化是25萬噸，在盤面上已經部分反映出來了。

　　孟一：有請十位評委對于新世紀期貨的表現進行打分。1號評委7分；2號評委7.3分；3號評委7.8分；4號評委7.9分；5號評委8.1分；6號評委8分；7號評委7.8分；8號評委7.2分；9號評委8.1分；10號評委8.2分。

　　新世紀期貨的最后得分是7.78分。