海航東銀：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓、各位參賽同行以及媒體界的朋友們，大家下午好。今天我演講的題目是“十八大后暖風(fēng)吹，政策利好炭火揚(yáng)”，我們的觀點(diǎn)是焦炭短期震蕩、長(zhǎng)期看好。

　　美國(guó)失業(yè)率降至4年來(lái)的最低水平，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇跡象明顯，本周美國(guó)開(kāi)始新一輪量化寬松政策，因此我們預(yù)期美國(guó)明年將會(huì)繼續(xù)維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。歐洲區(qū)雖然沒(méi)有明顯的利好數(shù)據(jù)，但是整體趨勢(shì)向好，危機(jī)再次爆發(fā)的大規(guī)模概率較低，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐元區(qū)GDP2013年將會(huì)有微弱增長(zhǎng)。中國(guó)方面CPI、PPI、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明宏觀經(jīng)濟(jì)面正延續(xù)第三季度以來(lái)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)緩慢向好。

　　下面介紹一下焦炭行業(yè)自身情況。

　　首先從焦炭供應(yīng)來(lái)看，前期受到高價(jià)回升的影響，鋼廠積極補(bǔ)充原材料，隨著效益日漸好轉(zhuǎn)，焦化企業(yè)主動(dòng)提產(chǎn)的意愿比較強(qiáng)烈，10月份已經(jīng)結(jié)束了之前3個(gè)月下滑的趨勢(shì)，焦化企業(yè)的開(kāi)工率在11月末已經(jīng)有了較大幅度的增長(zhǎng)。加上歷年來(lái)年底焦炭產(chǎn)量通常是增長(zhǎng)趨勢(shì)，因此我們認(rèn)為近期焦炭產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

　　焦炭庫(kù)存整體上是低位運(yùn)行的，前期壓漲的現(xiàn)象也已經(jīng)有所緩解，目前鋼廠焦炭庫(kù)存仍然處于較低水平，由此可以看出短期焦炭處于主動(dòng)地位，價(jià)格易漲難跌，但是隨著產(chǎn)能的不斷釋放，焦炭周期上漲的動(dòng)能預(yù)計(jì)會(huì)有所削弱。

　　焦炭需求量的80%是來(lái)自于煉鋼需求，因此我們將從短中長(zhǎng)三個(gè)角度來(lái)看一下鋼材的走勢(shì)。

　　受到12月初中央政治局會(huì)議提出的城鎮(zhèn)化提速的影響，鋼材近期出現(xiàn)了一波強(qiáng)勁反彈，因此鋼廠粗鋼產(chǎn)量一直處于高位，加上可能出現(xiàn)的多儲(chǔ)行情對(duì)于鋼材短期價(jià)格是形成支撐的。然而不能忽略的是，此時(shí)作為一個(gè)鋼材季節(jié)性的淡季，粗鋼庫(kù)存緩慢重回高位，供大于求的局面越來(lái)越明顯，鋼價(jià)難以維持高位，在利潤(rùn)減少的情況下對(duì)于焦炭的采購(gòu)量和采購(gòu)價(jià)格均會(huì)有所影響。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，根據(jù)之前的宏觀描述，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正在步入緩慢復(fù)蘇過(guò)程，長(zhǎng)期趨勢(shì)是看漲的，如果出臺(tái)具體實(shí)施城鎮(zhèn)化細(xì)則，鋼鐵作為重要的建筑和工業(yè)材料毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)擁有巨大的市場(chǎng)需求。

　　我們?cè)賮?lái)看看房地產(chǎn)市場(chǎng)，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增速在連續(xù)維穩(wěn)4個(gè)月之后出現(xiàn)了大幅上升，資金逐步回籠，土地購(gòu)置面積降幅開(kāi)始縮小，土地成交價(jià)格上升，房地產(chǎn)整體觸底反彈跡象比較明顯。以萬(wàn)科為代表的龍頭房企已經(jīng)率先接近或者完成了年底的銷(xiāo)售面積，并且有多家公司表示有上調(diào)明年的銷(xiāo)售目標(biāo)，房地產(chǎn)的回暖也將大幅拉升鋼材成本，為長(zhǎng)期看好奠定基礎(chǔ)。

　　由于中國(guó)的高關(guān)稅政策，焦炭出口今年較為慘淡，1-10月份累計(jì)同比下降70%，后期關(guān)稅政策如果放開(kāi)的話(huà)對(duì)于焦炭又是一個(gè)利好。當(dāng)然，這并不是最主要的。

　　我們?cè)賮?lái)看看焦炭的主要原材料煉焦煤，受到十八大限產(chǎn)以及大型鐵路檢修影響供需緊張，十八大結(jié)束之后煤礦雖然已經(jīng)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，但是短期之內(nèi)還是難以恢復(fù)到原來(lái)的水平。再加上隨著年底臨近，各地煤礦為了保證安全進(jìn)行關(guān)停，大礦本月下旬會(huì)有停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)在供應(yīng)偏緊的情況下短期對(duì)于焦炭有較強(qiáng)的成本支撐。

　　下面我們?cè)賮?lái)看看技術(shù)面，主力1305有望走出W形態(tài)，本輪上可能會(huì)在1683點(diǎn)遇到一個(gè)前期的缺口然后回落，在1517點(diǎn)受到支撐以后再次沖擊前面的高位，我們預(yù)估是在1697-1721點(diǎn)左右。

　　結(jié)合基本面和技術(shù)分析，我們認(rèn)為焦炭短期易漲難跌，長(zhǎng)期在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和城鎮(zhèn)化建設(shè)帶動(dòng)下看多，具體操作策略為短期是有多單，中期投資者1517-1683點(diǎn)區(qū)間操作，長(zhǎng)期投資者是視國(guó)家政策出臺(tái)以及國(guó)家宏觀環(huán)境的復(fù)蘇情況分批進(jìn)入。

　　朱麗紅：你們的長(zhǎng)期判斷和中期判斷我們先不關(guān)注，對(duì)于你們的短期判斷，你們認(rèn)為影響你們短期判斷的有沒(méi)有什么變數(shù)？你們應(yīng)該重點(diǎn)觀測(cè)哪幾點(diǎn)會(huì)影響你們的因素？

　　海航東銀：首先是基本面的情況，還有政策面的情況。我們認(rèn)為基本面的情況基本上不會(huì)有太大變數(shù)，因?yàn)槌杀局�撐還是較強(qiáng)，供需還是比較積極。我們認(rèn)為對(duì)于政策的預(yù)期可能會(huì)影響市場(chǎng)的走勢(shì)，但是由于有基本面的支撐，所以回落的幅度也不會(huì)太大。可能還要看看美國(guó)財(cái)政懸崖的情況，我們認(rèn)為這方面的預(yù)期不會(huì)特別強(qiáng)烈。還有就是對(duì)于國(guó)內(nèi)即將召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議現(xiàn)在都是一些比較正面的預(yù)期，對(duì)于明年的整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也是持一個(gè)溫和復(fù)蘇的判斷，如果有什么意外的話(huà)，對(duì)于政策是不是能夠落到實(shí)處可能會(huì)有一些疑問(wèn)的空間，但是整個(gè)大的方向還是溫和復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入回升的態(tài)勢(shì)為主。

　　孟一：有請(qǐng)十位評(píng)委對(duì)于海航東銀的表現(xiàn)進(jìn)行打分。1號(hào)評(píng)委7.3分；2號(hào)評(píng)委6.9分；3號(hào)評(píng)委7.1分；4號(hào)評(píng)委7.2分；5號(hào)評(píng)委7.1分；6號(hào)評(píng)委7.5分；7號(hào)評(píng)委8分；8號(hào)評(píng)委7.4分；9號(hào)評(píng)委8.5分；10號(hào)評(píng)委8分。

　　海航東銀最終得分為7.45分。