東海期貨：尊敬的評委老師、各位同行，大家下午好！下面由我代表東海期貨能源化工團隊向大家報告我們對于焦炭后市走勢的看法，我們的觀點是：焦炭價格重心有望震蕩抬升。

　　首先來看宏觀經濟情況，國外方面：我們的視點主要聚焦在歐元區和美國，對于歐元債務危機的一系列債務措施和危機，市場上已經有了充分的預期，因此歐元區的情緒相對平穩，真正引發市場持續波動的是美國的情況，當前市場的焦點是財政懸崖，但是我們認為財政懸崖的實質是政府部門去杠桿化，這是一個長期的過程，短期對于經濟的影響并沒有那么明顯，而且我們預期美國國會兩黨最終會就財政問題達成一致，另一方面美聯儲再度推出新一輪的量化寬松也會對財政問題產生一定的沖銷作用。綜合當前的經濟數據以及政策情況，在新一輪量化寬松政策推出的背景下，我們認為當前的市場宏觀氣氛相對偏暖，市場風險情緒有可能回升。

　　再來看看量化寬松對于市場的影響，事實上雖然說美元量化寬松推出邊際效應在遞減，但是短期對于市場的刺激仍然是存在的，因此我們有理由相信新一輪的量化寬松政策推出之后會對焦炭市場有一定的提振作用。

　　再來看看國內情況，雖然近期宏觀經濟數據好轉跟前幾個月經濟維穩密不可分，但是無論怎么樣，GDP同比增速企穩、加上工業增加值、央企利潤率以及固定資產投資正在加速，這一切都表明國內宏觀經濟狀況是在向好的。另外從政治層面來看，新政府的換屆都會有一定的政策紅利，這會加速宏觀經濟的好轉。宏觀經濟的好轉會帶動鋼材的消費，從而拉動焦炭的需求。另外從焦炭價格與PMI數據的走勢關系來看也印證了我們這一觀點。

　　再來看看行業基本面的情況，我們會從焦煤、行業現狀、鋼鐵行業等方向進行分析。焦炭行業產能供過于求是不爭的事實，2010年以后焦炭產量同比增速大多時段高于粗鋼，使得焦炭價格走勢明顯滯后于鋼價，同時也抑制了焦價上漲空間。由于焦煤是資源稀缺型品種，我國粗鋼巨大的產量需求對于焦煤的需求不斷增加使得焦煤的供需呈現一個相對緊平衡的態勢，另外從資源整合的角度來看，煤炭大型化是個不可逆轉的趨勢，中小煤礦的關停會對焦煤的供應產生一定的影響。一個很實質性的例子是，因為十八大關停了中小煤礦，現在復工的進度相對緩慢，對于焦煤市場的供應顯得相對緊張，我們預期這一態勢有可能會持續到“兩會”以后。另外當前天氣轉冷，臨近春節，鐵路運力受限，因此焦煤供應也會比較緊張。我們認為當前煉焦煤供應依舊偏緊，價格走勢依舊偏強，這會對焦炭的成本產生一定支撐作用。

　　下面來看消費。鋼材市場目前主要有三個亮點：一是鐵路投資加速；二是軌道建設2013年有可能增加10%-15%；三是新政府的新型城市化政策，這些都會拉動鋼材的消費。另外從鐵礦石的庫存來看，無論是鋼廠還是港口庫存都將回穩。一個很明顯的例子是螺紋鋼中后板和輪板的價格9月份表現相對強勢，因此我們認為2013年上半年鋼材市場拼搶概率較高。焦炭1年當中有2個階段性上漲，由于當前正處在鋼廠運力受限的時點，也是支撐焦炭上漲的一個因素。

　　剛才簡要地分析了基本面的情況，接下來看看產業政策。當前焦炭出口稅率是40%，這抑制了焦炭的出口。2012年焦炭出口占到產量的9%左右，前幾年是40%。商務部有可能下調出口關稅，從而刺激焦炭出口，拉升國內焦炭價格。當然，市場上也存在很多分析性的因素，由于時間關系就不再講了。

　　綜合當前的宏觀面以及基本面的情況，我們認為未來一兩個月內焦炭價格拼搶概率較大，價格沖擊有望走高。從技術分析來看，9月18號當前表現依舊強勢，有可能會達到1750，建議大家逢倉買入，第一止盈位1764。

　　金濤：你們也是提到了焦炭出口，關于這件事情你們還能多說些嗎？

　　東海期貨：從2008年調稅以后焦炭出口的量降得非常低，可以說是微乎其微，在2007年的時候我們估計了一下，焦炭的出口量占到焦炭總產量的5%左右，如果后期焦炭出口政策能夠積極放開，對于焦炭整個行業會有一定刺激，但是刺激的力度不是很大。但是我們認為我國焦炭出口稅率的降低主要有兩個原因，目前第一個原因就是整個焦炭行業的全方位虧損，第二個原因就是WTO對于我們焦炭出口的政策，包括一些出口配額的政策提出了一些異議，之前我看到一個消息，就是裁定這個政策是犯規的，因此我們認為我們國家對于焦炭出口在稅率方面可能會存在一定的下調空間，至于會不會完全放開，我們認為應該不會，應該是逐步放開。首先焦炭的出口與我國產業節能減排的整個大政策是違背的，其次稅率一直是國際談判的一個重要砝碼，我們肯定會拿著這個砝碼，不會一下子把它放開。還有就是目前全球焦炭行業對于需求也是逐漸減小，對于焦炭的出口不是特別有利。因此我們認為2013年焦炭出口稅率可能會下調，但是幅度應該不會很大。

　　金濤：你的這個觀點我倒是第一次聽到，你想在關稅幅度的問題上和WTO規則進行博弈。焦炭每個階段都會有一個矛盾，你們對于后面的階段是看好的，是看多的，今年焦炭價格主要矛盾的體現是價格大幅下跌，這種主要矛盾的扭轉是在什么地方？你們現在是把反彈和反轉的周期看得比較長，這個主要矛盾到底在哪里？

　　東海期貨：2012年焦炭價格大幅下跌主要矛盾是鋼材市場價格的大幅下挫，而且我們看到煉焦煤價格下跌的幅度并不是很大的，我們的觀點其實是到明年的1月份焦炭價格會一直保持一個震蕩上揚的走勢，在此之前我們認為主要矛盾的變化是鋼材市場的變化，無論是從國際宏觀還是從國內宏觀來看鋼材市場都有一個明顯好轉的走勢，雖然近期螺紋鋼的價格出現了比較明顯的下跌，但是板材的價格漲勢還是比較猛烈的，也就表明了目前鋼材市場的整體氛圍是向好的，也可以帶動鋼廠對焦炭價格采購價的容忍度。

　　孟一：有請十位評委對于剛才東海期貨的表現進行打分。1號評委7.8分；2號評委7分；3號評委8.1分；4號評委7.4分；5號評委8分；6號評委8分；7號評委8.6分；8號評委8.9分；9號評委8.8分；10號評委8.2分。

　　東海期貨最后得分是8.1分。