華龍期貨：尊敬的各位專家評委老師、各位業界同仁，大家下午好。我是華龍期貨能源化工團隊的代表，今天我要演講的題目是塑料近期上漲行情值得期待，這個題目也表明了我們團隊的觀點。關于這個觀點的論據有以下幾個方面：第一，政治局工作會議定調，宏觀經濟政策繼續保持穩定，第二季度以來的經濟數據恢復進程有望延續；第二，交易所最新的倉單注冊量為零，近月較高價格對現貨企業的拋空需求并不顯著；第三，現貨價格堅挺對于原油價格構成較強支撐；第四，原油近期不具備大跌基礎，上游原材料支撐塑料價格。

　　宏觀經濟政策穩定，經濟恢復數據延續。12月4日新一屆中央政治局會議召開，分析研究2013年度經濟工作。會議指出：明年經濟工作要穩中求進，財政政策和貨幣政策繼續保持穩定。第二季度以來的經濟數據好轉的情況有望延續。11月份的采購經理人指數為50.6，連續兩個月站在50上方。11月份的發電量數據7.9%的增長是連續第三個月的增速上升。11月份的工業增加值為10.1%，比8月份的8.9%高了1.2個百分點，是連續第四個月的增速上升。我們相信宏觀經濟政策繼續保持穩定，經濟的恢復好轉進程仍將延續。

　　另外在政策面還發生了一個有利變化。李克強副總理在對十八大報告的解讀中重點突出了工業化、信息化、城鎮化和農業現代化，農業現代化迅速成為了市場追逐的一個熱點，對于農膜的需求將會產生一定影響。

　　交易所最新注冊倉單量為零，近月較高價格對現貨企業拋空保值吸引力并不顯著。交易所注冊倉單量在11月7日降為零，期貨再無新的注冊倉單增加。1301合約最新的持倉是21610手，雖然后期持倉量還將下降，但此倉單仍不足以保證1301合約的交割需求，如果1301合約在交割前注冊倉單沒有大幅增加，我們可以得出這樣一個結論：現在較高的期貨價格不足以吸引現貨企業的保值需求，1301合約后期有可能是一個軟逼倉的過程，價格下行的基礎不存在。

　　現貨價格和近月價格堅挺，價差恢復有需求。目前1月份的現貨收盤價最新是11235元/噸，現貨和近月價格堅挺對于遠月價格構成支撐。而且可以從近遠月合約的價差來看，目前價差仍然處于高位水平，有價差回歸的需求，而且隨著1月合約到期日的臨近，遠月合約有可能通過普漲來完成價差回歸的過程。

　　原油近期不具備下跌的基礎，上游原材料對于塑料提供價值支撐，理由有三：第一，美國、歐洲和中國目前都處在經濟恢復增長的進程中，原油的需求穩中有升，而且現在北方正處于冬季，季節性的需求保持旺盛；第二，地緣政治沖突仍在延續，埃及敘利亞的動蕩還在發酵，伊朗局勢尚未好轉，原油供給隨時面臨下降的危險；第三，全球主要經濟體貨幣政策傾向于寬松，對于大宗商品價格提供有利支撐。

　　塑料技術上面臨向上突破走勢，受到大慶乙烯裝置期貨事件的沖擊，連塑主力合約面臨突破，均線多頭形成漲勢。

　　綜上所述，塑料不具備大跌的基礎，政策面、基礎面和技術面的配合注定上漲，最近塑料行情值得期待。操作上根據12月13日的收盤價，1305合約以10400-10650作為主要建倉區間，以10200和10000點作為止損點位，預期目標為1月近期高點。

　　我的論述到此結束，請各位專家批評指正。

　　方志：我想提出三個問題，其實也是一個問題。你說宏觀經濟好轉，我承認宏觀經濟好轉，這對塑料價格到底有什么傳導機制？另外發電量的上升對于塑料價格的影響有多大相關度？原油最近不具備大跌基礎，這對塑料價格又是什么樣的相關性？是怎樣的推導過程？因為從你的論據到你的結果一定要有一個比較清晰的過程。

　　華龍期貨：關于您的問題，我想再闡述一下公司的研究思路。因為我們是一個小型期貨公司，我們服務的客戶基本上屬于經濟欠發達地區的中小企業，他們距離交易品種的生產中心和消費中心都比較遠，距離交割倉庫交易所也是比較遠的，所以我們把他們歸類為產業鏈上的交易型客戶。當然，我們的研究是為了服務我們的客戶，所以我們的研究工作就是要為他們提供這樣的交易機會，管理他們的交易風險。根據這樣的定位，我們總結為“事件沖擊型的交易機會研究”。當然，這種研究也是模仿了美國市場的思路，實際上美國的證券市場既有像美林證券這樣綜合型的大券商，也有像愛德華瓊斯這樣專注于二級市場研究的成長型公司，我們的交易思路、研究思路可能跟在座的很多大型券商、大型期貨公司不太一致，但這是針對我們客戶需求提供的一個特色，所以我們的研究可以總結為一點，就是把塑料影響因素和產業鏈做成了一個因素表，然后對各個因素表通過數據混研的方式做成一個集群權重的分類，然后將這些因素列成各個重要事件。比如您說的宏觀經濟基礎，我們得到的結論是它抑制了大宗商品的價格下跌，也就是說它對價格的支撐。另外就是原油，因為產業鏈上從原油到石腦油只有1.2，石腦油和乙烯只有0.4，原油對于聚乙烯的影響因素并不是特別明顯，但是它作為一個事件，對于聚乙烯的價格沖擊就是很大的。

　　孟一：有請十位評委對于剛才華龍期貨的表現進行打分。1號評委7.5分；2號評委6.4分；3號評委7.3分；4號評委8.1分；5號評委7.1分；6號評委7.4分；7號評委7.8分；8號評委8.7分；9號評委8分；10號評委8.1分。

　　華龍期貨的最后得分是7.66分。