本月期鋅交易計劃

　　9月份期鋅1111合約(月中將換至1112合約)走勢以震蕩為主，參考區間是16000至18000，為此制定了下面的交易計劃(適合震蕩行情操作)：

　　Step1: 以16950至17050區間進行方向選擇操作：(1)上破17050，多單入場，止損16950；(2)下破16950，空單入場，止損17050。

　　Step2: 如果價格運行支持(1)的方式，則價格每上300點，先獲利減倉或離場，然后進行一次方向選擇操作，如價格運行至17300附近，則以17250至17350區間進行方向選擇操作：上破17350，多單入場，止損17250；下破17250，空單入場，止損17350；如果價格運行支持(2)的方式，則價格每下降300點，先行獲利減倉或離場，然后進行一次方向選擇操作。

　　一、經濟數據匯總

　　(1)7 月國內鋅產量42.5萬噸， 環比減7.21%；1-7 月累計產量299.7 萬噸，同比增6.7%。根據上海有色網(SMM)針對國內42 家重點鋅冶煉企業進行的調研，7 月國內鋅冶煉企業開工率為74.09%， 成為今年以來最低。主要受到了部分企業進行檢修、原料以及電力供應緊張的影響。

　　(2)7 月國內鋅精礦產量36.4 萬噸， 環比減11.44%， 1~7 月累計產量224.96 噸，同比增10.7%。7 月鋅精礦產量環比減少主要是因為限電和原礦礦源緊張對礦企生產造成一定影響。從數據來看， 國內鋅精礦供應緊張格局依舊。

　　(3)國內7 月進口精煉鋅1.62 萬噸， 環比減35.87%；1-7 月累計進口18.37 萬噸，同比增3.4%。7 月滬倫比值走低以及國內現貨貼水逐漸擴大， 貿易商多青睞國產注冊品牌影響進口需求。7 月進口鋅精礦24.46 萬噸， 環比增32.62%；1-7 月累計進口161.9 萬噸，同比減少4.6%。

　　(4)從中國鋅的初級消費來看，鍍層板的產量呈逐年穩步上升的態勢。國內鍍層板產量在4 月份一度出現下滑，在一定程度上是受到下游汽車以及房地產市場增速放緩的拖累。但近3 個月來月鍍層板產量持續攀升，7 月產量為272.2 萬噸，環比上升0.55%， 同比增幅達28.9%。

　　(5)7 月份全國房地產開發景氣指數為101.5， 創年內新低，6 月為101.75。數據表明市場的整體熱度下降。造成房地產開發景氣指數下滑的主要因素之一，是一線城市銷售依然低迷。

　　(6)國家統計局公布的數據顯示， 今年1-7 月份，全國房地產開發投資31873 億元， 同比增長33.6%，增速較上月回落了0.5 個百分點。隨著樓市調控的不斷深入， 加之開發商資金面緊張， 今年房地產開發投資的增幅將持續回落。

　　(7)雖房企在投資環節放慢腳步，但作為市場走勢的先行指標-- 新開工面積卻仍保持同比高增速，主要受益于保障房開工。1-7 月房地產企業房屋新開工面積11.52 億平方米， 同比增長24.9%。隨著傳統消費旺季的來臨，預計需求方面的消息或成為市場炒作的一個重點因素。

　　(8)1-7 月，汽車累計產銷超過千萬輛，同比增幅較上半年溫和回落。7 月汽車產銷130.61 萬輛和127.53 萬輛， 環比下降6.96% 和11.19%， 同比增長1.26% 和2.18%。1-7 月， 汽車累計產銷1046.24 萬輛和1060.18 萬輛， 同比增長2.33% 和3.22%。

　　(9)從鍍鋅板另一主要消費領域之一家電行業看，受季節性因素影響， 空調產量環比增速繼續放緩。7 月空調產量同比增長將28.72% 至1329.09 萬臺，環比下滑17.1%。

　　(10)7 月家用電冰箱產量同比增長21.1% 至885.63 萬臺，環比增長0.2%。

　　二、行情和行業綜述

　　國內期貨市場方面，滬期鋅8月跟隨倫鋅走勢在月初大幅跳水，從18800元跌至15600元附近。在8月9日更是創下年內最低點。

　　8 月倫鋅庫存較7月底下滑34000 噸至855550 噸，但仍處高位。同時，近期注銷倉單數量也自高位出現回落。綜合來說，盡管庫存壓力稍減，但消費需求不旺令鋅價承壓。滬鋅庫存表現相反。截止9月2日上海地區顯性庫存為415445 噸， 較7月底增加14874噸。8月19日庫存一度出現激增，主要與上期所批復3家指定交割倉庫擴大鋅交割庫容有關，新增庫容量達7萬噸。但近兩周庫存再度下滑，注冊倉單大幅減少。但整體來看，兩市庫存仍舊龐大。

　　在8月國內產鋅地區大部分受限電影響，大幅減產，在價格下跌將近成本價后，大部分廠家開始惜售，滬鋅出現回升跡象，滬鋅后市走向還有待宏觀消息的明確，目前市場總體處于觀望狀態。

　　三、宏觀經濟分析

　　全球主要經濟體失業率仍處高位，但大部分國家呈現走低形態，尤其以德國、日本最為明顯。最新美國非農就業報告顯示8月失業率9.1% 維持高位，非農新增就業崗位為0，美國經濟增速顯著放緩。主要經濟體通漲壓力大，CPI 水平維持上升勢頭，未來通脹將逐漸蔓延到發達國家。中國CPI 水平顯著高于發達國家，且有可能繼續攀升。美國房屋銷售繼續低位蜿蜒。新屋開工和營建仍在低位震蕩區間內， 前期突破苗頭湮滅，仍處低位震蕩區域。發達國家8 月制造業PMI 繼續季節性回落，且英法等國甚至跌破50點分界線，美德50出頭一點， 仍較為疲弱，環比回落。美國工業產出橫盤走高，但仍在100 點下方， 處于萎縮狀態。中國8 月制造業PMI 為50.9， 匯豐制造業PMI 終值49.9。中國經濟放緩的勢頭暫緩。從分項指數來看，購進價格和原材料庫存環比回落較多，而原材料庫存和新出口訂單分項甚至處于50 點下方。M1 和M2 同比增速再度回落，M1M2 剪刀差仍擴大，多次“量” 和“價”操作的效應逐漸體現出來，流動性進一步收緊。金融機構存款余額持續攀升，同比增速放緩。

　　中國經濟增速放緩， 經濟結構調整之中。但有色金屬采選和壓延工業出現同比上揚，處于投資擴張之中。從CPI 值和結構來看，食品價格再度主導CPI 走勢， 總體通脹壓力仍較大。從價格傳導機制來看，三季度內CPI 見頂概率較大，但后市仍將維持高位運行。目前市場預期8月CPI在6% 水平。8月內人民幣升值速率較快，兌美元跌破6.4000，隨后暫且企穩。考慮到7月貿易順差，未來升值壓力仍存。房地產開發投資情況依然良好，處于歷史中上水平。商業地產開發熱情強于住宅地產。土地開發面積各項指數來看，購置環比下滑，而待開發環比上升。房地產市場可能存在囤地現象。

　　四、技術分析

　　滬鋅1111日線走勢圖

圖為滬鋅1111日線走勢圖。（圖片來源：創元期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　從滬鋅日走勢圖上可以看到，目前滬鋅在上下兩根趨勢線的壓制下，進入了一個較為狹窄的震蕩區間。從中期走勢來看，8月份中下旬完成了約50%的反彈，技術上看，短期有回調需求，但下方受托于長期趨勢線的支持，料回調幅度不會太深。綜合來看，9月份滬鋅將圍繞16000至18000區間進行震蕩。

　　創元期貨

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