一、引言

　　回顧六月國內建材現(xiàn)貨市場，整體價格出現(xiàn)回調，國內平均跌幅在100元/噸左右，部分地區(qū)、城市的跌幅超過200元/噸，這主要是由于進入六月以來我國迎來大范圍、高強度降水，使得工程開工受阻，建材需求低迷；而從市場其他方面的因素來看，變化也仍然存在，歐美金融市場繼續(xù)頻繁調整，不穩(wěn)定的情況更甚，雖然國內市場庫存量繼續(xù)下降，但降幅明顯縮窄，粗鋼產量仍維持高位，而在原材料價格方面，鋼坯價格跌幅明顯。

　　受現(xiàn)貨市場疲軟影響，螺紋鋼期貨六月亦出現(xiàn)大幅回調，從月初4860元/噸最低下跌至4670元/噸一線，跌幅接近200元/噸，成交量萎縮，資金參與情緒低迷。種種跡象表明，在國內宏觀經(jīng)濟形勢沒有根本性轉變之前，我們不應對七月份螺紋期貨走勢過分樂觀，仍應以震蕩筑底行情作為操作主要依據(jù)。

　　二、六月國內建材市場回顧

　　回顧六月份國內建材市場運行特征，主要有以下幾個方面：

　　第一，社會庫存降幅縮窄，供給壓力保持高位。

　　圖一：上海建材庫存變化示意圖

圖為上海建材庫存變化示意圖。（圖片來源：Mysteel）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　圖二：國內主要市場建材庫存變化

圖為國內主要市場建材庫存變化圖。（圖片來源：Mysteel）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　由上圖可見，6月國內市場建筑鋼材庫存量繼續(xù)下降，但下降速度明顯放緩，一方面惡劣的天氣影響了資源的運輸而同時也影響了市場出貨，從庫存數(shù)據(jù)上看，本周國內主要城市的建筑鋼材總庫存量僅下降35萬噸左右，而其中東北地區(qū)的占比較高，主流城市中上海變化不大，北京減速放緩、廣州出現(xiàn)上升。而就產能方面看，繼5月國內日均粗鋼產量創(chuàng)下歷史新高后，6月雖有小幅回落，但仍舊保持在190萬噸/天以上，在需求疲軟的同時，高位的供給壓力無疑會令市場負重運行。

　　第二，下游需求受阻，市場成交冷清。

　　6月國內迎來了長時間、大范圍、高強的降雨，受此影響，下游工地開工受阻，需求的釋放遭到抑制，從而也為建筑鋼材的消費淡季拉開序幕。流通市場方面，自5月以來流通市場的成交活躍度就處于偏低位置，進入6月后更是十分慘淡，甚至有部分商家反映銷量大幅縮水50% ，這也成為價格連續(xù)下跌的重要原因，市場心態(tài)由此轉為消極，普遍開始看空后市。另外，月中央行再次上調存款準備金率后的壓力也因市場銷量低迷、資金回籠不暢而產生效應，月末商家已感到資金緊張。

　　第三，原材料部分回落，鋼廠價格明顯下調。

　　處于高位的大多數(shù)原材料品種價格在6月份依然變化不大，港口63品味印度粉礦仍保持在175美元/噸以上，江蘇地區(qū)廢鋼價格也處于3850元/噸附近。但在本月期間，鋼坯價格出現(xiàn)大幅下跌，截至6月末，唐山地區(qū)普碳方坯跌破4200元/噸，跌幅超過200元/噸，同品規(guī)資源江蘇地區(qū)價格也回落至4400元/噸附近，這無疑為建筑鋼材價格的下跌創(chuàng)造了一定空間。同時，本月主導鋼廠價格對市場的跟進相對及時，也出現(xiàn)明顯下調，幅度普遍達到100元/噸以上，相應的追補政策也尚可，現(xiàn)華東地區(qū)沙鋼20mmHRB335螺紋鋼出廠價格為4850元/噸，較月初下調130元/噸。

　　第四，期鋼價格劇烈調整，期現(xiàn)倒掛繼續(xù)保持

　　6月國內鋼材期貨主力合約也經(jīng)歷了劇烈調整，期螺1110合約自4850附近持續(xù)盤整選擇方向后開始大幅回調，一度破位4700點并存在向年度低點4627靠攏的趨勢，臨近月末小幅回升至4730附近，持倉量的明顯上升也明顯營造出空頭氛圍。期貨價格的下跌也明顯借助了現(xiàn)貨需求低迷的強力利空，期現(xiàn)價格雙雙回落，但兩者的倒掛差距仍然保持，現(xiàn)上海市場主流三級螺紋鋼資源理計價格在4750-4800元/噸，磅計價格仍靠近5000元/噸，同目前1110合約價差在250-300元/噸。就目前價格差距而言，在需求低迷的情況下，期貨價格的反彈或上漲也難以促進現(xiàn)貨市場形式出現(xiàn)實質性好轉。

　　第五，國際形勢短期緩和，國內需求明顯下滑

　　已過的6月中，國際宏觀金融環(huán)境依然在動蕩中行進，但也沒有出現(xiàn)過于猛烈的調整，延續(xù)的歐債危機得到初步緩解，美國的房地產環(huán)境也預期會迎來一定回暖，但從6月份的需求情況來看，各行業(yè)依然處于較低迷的狀態(tài)，再加上歐洲的夏休影響開工，消費環(huán)境并不樂觀。而從國內方面來看，南方地區(qū)的梅雨季節(jié)將建筑的消費帶入低谷，為淡季拉開序幕，且PMI數(shù)據(jù)連續(xù)三月回落后也再次頻臨50%的臨界點，制造業(yè)令人堪憂，扁平材的大幅走低繼續(xù)加重了整體鋼材品種的下行壓力。

　　由以上幾點可以看出，七月份建材現(xiàn)貨市場一洗頹勢的可能性較小。雖然南方地區(qū)梅雨季節(jié)已經(jīng)結束，但隨之而來的高溫天氣仍將制約建材下游需求的復蘇；同時國內整體宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢的不確定性仍非產大，在持續(xù)的高通脹下，央行連續(xù)6次上調金融機構存款準備金率，此舉又大幅增加了許多中小企業(yè)的資金壓力，部分地區(qū)已出現(xiàn)中小企業(yè)倒閉現(xiàn)象。物價高漲、消費減弱、政策收緊，盡管投資依舊強勁，但經(jīng)濟運行的風險或商品市場波動的風險在逐漸加大。在此情況下我們認為不應對七月份建材走勢過分樂觀，仍應以震蕩筑底作為主要思路。

　　三、螺紋期貨技術分析

　　圖三：RB1110合約日K線圖

圖為RB1110合約日K線走勢圖。（圖片來源：創(chuàng)元期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　從上圖可以看到，1110合約在7月4日走出一根長陽后第二天后即以倒錘頭線收盤，未能有效突破上方壓力線，將有可能進一步回調。介于價格未能在有效位置突破上方壓力與下方支撐線形成的收斂三角形，即使后期橫向走出上方壓力線，也不能視為三角形有效突破。隨之而來的是4860一線缺口以及密集成交區(qū)域壓力。總體來說，1110合約在七月份走出大級別上漲行情的可能性很小。

　　圖四：RB1110合約15分鐘K線圖

圖為RB1110合約15分鐘K線走勢圖。（圖片來源：創(chuàng)元期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　從短期走勢看，111-合約迅速拉升后第二日交易量明顯萎縮且持倉量下滑，顯示多頭資金進場不堅決，近期價格將可能回撤至4760一線橫向蓄勢整理，至支撐線1、2交叉位置選擇方向。

　　圖五：RB1110合約近期預測走勢示意圖

圖為RB1110合約近期預測走勢示意圖。（圖片來源：創(chuàng)元期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　綜上所述，從技術面分析，如圖五，我們預測七月份螺紋1110合約走勢以震蕩筑底為主，近期將可能回調至4750-4760一線后持續(xù)橫盤蓄勢，等待突破時機。

　　四、結論

　　從基本面看，在接下來的7月，需求的低迷將成為壓制建筑鋼材價格下行的主要因素，南方的高溫和北方的降雨無疑會令建筑鋼材的消費繼續(xù)走低，而建筑鋼材的庫存量很可能出現(xiàn)一定上升，三季度的進口礦價格雖然具有一定不確定性，但鋼廠價格的繼續(xù)下調卻成為必然，另外，目前的貨幣政策已進入末期階段，資金面很可能將受到最后一次加息政策的沖擊。總體來說，國內建筑鋼材將繼續(xù)進行艱難的探底之路。

　　從技術面看，螺紋七月走勢預期與基本面分析結論較為一致，1110合約將可能下探4750一線后橫盤震蕩蓄勢，因此我們建議螺紋1110合約7月操作應多看少動，中長線多單可待價格回撤至4750一線后逐步布局。

　　創(chuàng)元期貨

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