今年我國大豆進口量降400萬噸

　　海關數據顯示，2011年6月份我國進口大豆430萬噸，較5月份的456萬噸減少5.7%，去年同期為620萬噸。2011年1-6月，我國進口大豆累計達2371萬噸，較上年同期的2580 萬噸減少209萬噸，減幅達8.1%。根據船運統計以及國內廠商訂貨情況，預計7月份我國大豆到港數量為530萬噸，8月份到港520萬噸，9月份400萬噸，10月份400萬噸，11月份和12月份合計為900萬噸。2011年全年進口量預計為5100萬噸左右，比去年5478萬噸進口量降低378萬噸，這是2004年之后我國大豆進口量首次降低。

　　國產大豆壓榨增加導致進口降低

　　2011年我國大豆進口數量降低的主要原因在于今年國產大豆壓榨數量增長。監測顯示，2011年國產大豆壓榨數量達到530萬噸，遠高于去年220萬噸的水平，也是2007年之后的最高水平。去年年末東北三省地儲大豆委托加工和今年大豆的定向銷售是國產大豆壓榨數量增長的主因。另外，自今年年初以來，國內生豬存欄量偏低，養殖飼料行業對豆粕需求并未向往年一樣保持旺盛的勢頭。在國內大豆港口庫存增加以及豆粕需求并無大幅增長的情況下，飼料廠采購較為謹慎，導致流通環節豆粕需求量低于去年同期水平，也在一定程度上抑制了進口量的增長。第三，大豆加工廠洗船和推遲船期現象的出現也是導致今年大豆進口量降低的一個原因。自年初以來，由于期現價差的倒掛，國內大豆加工廠一直處于虧損狀態，國內外廠商推遲了一部分船期或者將運往中國的大豆轉運至其他國家。

　　明年大豆進口重新增至5400萬噸

　　在經歷今年的進口大豆數量下降之后，我們預計2012年中國大豆進口量將重新增長至5400萬噸。根據我們的測算，2012年我國蛋白粕的剛性需求增長為350-400萬噸，考慮到今年我國油料產量增長有限，剛性需求增長的缺口需要依靠進口市場彌補。如果上述蛋白粕需求缺口均由豆粕補充，需要進口440-500萬噸大豆。但需要考慮的是，今年年底我國進口大豆庫存將保持在650萬噸的高位(比2010年末增長200萬噸)，會在一定程度上抑制明年國內廠商采購進口大豆的積極性。另外，我們預計2012年國產大豆壓榨數量依然會維持在500萬噸左右，不會出現進口大豆重新替代國產大豆的現象。因此，2012年大豆進口數量增長至5400萬噸將是一個符合中國養殖飼料行業需求增長的數量。

　　本周國內油粕現貨價格雙雙走高

　　本周，國內豆油現貨價格繼續上漲。截至周四，京津地區一級豆油出廠價格9850-10000元/噸，張家港地區出廠價10100-10200元/噸，日照地區出廠價9900-10000元/噸，廣州地區出廠價9900-10000元/噸，大連地區出廠價9850-9900元/噸，哈爾濱地區出廠價9900-10000元/噸，普遍較前一周上漲50-150元/噸。受國家調控政策影響，國內食用油企業加工成本與銷售價格之間長期倒掛，本周終端市場出現漲價跡象；另外，小包裝備貨旺季即將到來，加上美國大豆市場供需趨緊且天氣炒作逐漸升溫，市場普遍認為后期豆油價格易漲難跌，工廠提價意愿由此逐漸強烈。買家采購意愿也有所上升，本周豆油市場購銷狀況較前期好轉。

　　本周，國內豆粕現貨市場延續漲勢。截至周四，環渤海地區43%蛋白豆粕出廠價格3160-3240元/噸，華東沿海地區出廠價格3200-3300元/噸，華南沿海地區出廠價格3280-3340元/噸，普遍較前一周上漲40-80元/噸；黑龍江地區出廠價格3000-3120元/噸，較前一周上漲60-80元/噸。飼料企業及貿易商采購節奏有所加快，各地市場成交狀況依然較好。

　　需求預期向好粕價有望繼續上行

　　6月份以來，在國內飼料消費需求預期增長、飼料企業及貿易商采購心態陸續回暖及工廠由于長期虧損、提價意愿逐漸增強等因素支撐下，國內豆粕現貨價格總體呈現震蕩走高趨勢，目前國內沿海地區普遍蛋白豆粕價格普遍較6月初上漲200-260元/噸。進入7月份以后，這些因素對豆粕市場的支撐力度有增無減，預計豆粕價格仍將維持偏強走勢。

　　商務部監測數據顯示，7月4-10日我國豬肉價格比前一周上漲2.3%，漲幅縮小1.1個百分點。國內豬肉價格漲勢略有放緩，但依然高位運行，持續較高的養殖利潤使得養殖戶補欄熱情高漲，生豬存欄量有望迅速回升，豬料需求呈現穩定增長態勢。另外，隨著天氣好轉，近期南方水產養殖也開始復蘇。下半年國內飼料需求預期持續向好，飼料企業及貿易商采購節奏加快，多數大中型飼料企業的備貨周期打算延長至8月中旬前后。

　　隨著買方備貨節奏不斷加快，工廠的豆粕庫存壓力已得到緩解；且近期簽訂的遠期合同數量較多，遠遠超過工廠庫存量；國內大豆壓榨也依然處于虧損狀態，工廠的提價意愿更為堅決。

　　另外，7月下旬美國大豆將進入生長的關健時期，8月份結莢期間天氣的好壞將最終決定大豆單產的高低，而目前高溫干燥天氣席卷美國大部分地區，天氣炒作將不斷升溫，持續的高溫干燥天氣將促使市場做多天氣升水，這也將對國內豆粕市場形成利多支撐。

　　短暫反彈后棕油價格將繼續走弱

　　本周，在其他油脂品種走強帶動下，國內棕櫚油港口分銷價止跌企穩并小幅反彈，各地購銷狀況較前期無明顯改善。截至周四，天津港24度棕櫚油分銷價8930-9000元/噸，日照港8900-8950元/噸，張家港8950-9000元/噸，廣州港8780-8850元/噸，局部港口價格較前一周上漲30-50元/噸。本周，國內主要港口棕櫚油庫存總量約49萬噸，較前一周略有下降，其中，廣州港庫存約17.5萬噸，天津港庫存12萬噸左右，張家港庫存超過7萬噸。

　　馬來西亞棕櫚油局發布的數據顯示，6月馬來西亞毛棕櫚油產量為175萬噸，較5月份增加1萬余噸，較去年同期增加33萬噸；6月底棕櫚油庫存為205萬噸，較5月份增加13萬噸，較去年同期增加60萬噸，為近18個月來最高水平。馬來西亞油棕櫚產區天氣理想將提振油棕櫚單產，分析師預計下半年馬來西亞棕櫚油產量增長速度將會加快，到年底可能達到創紀錄的270萬噸，國際市場棕油基本面自身依然偏弱，中期價格走勢將繼續受到壓制。

　　國內棕油庫存總量連續2周小幅下降，但仍處于歷年同期高位水平，且后期有可能繼續上升，較高的庫存水平也將對現貨價格形成壓制。監測顯示，近期棕油進口利潤較好，國內進口廠商增加棕油采購量，預計下半年我國棕油月均到港量將維持在50-55萬噸的高水平。

　　綜合分析，盡管近期食用油市場看漲預期增強，但在國內外市場基本面的壓力之下，棕油價格反彈之后預計仍將繼續弱勢震蕩。

　　美國大豆產區降水減少氣溫偏高

　　監測顯示，截至7月9日當周，美國大豆產區降水量較正常水平偏少近3成，前一周則偏少1成。多數產區降水量較前一周下降，且各產區間差異較大。除內布拉斯加州、南達科他州和密蘇里州接近或略高于正常水平外，其余各產區均低于正常水平，其中，衣阿華州、俄亥俄州和印第安納州分別偏少8成、6成和5成，伊利諾伊和明尼蘇達州也均偏少近2成。

　　監測顯示，截至7月9日當周，美國大豆產區氣溫較正常水平偏高1.1℃。所有產區氣溫均高于正常水平，且多數產區偏高1.0℃以上，其中，俄亥俄州偏高2.0℃，明尼蘇達和南達科他州偏高1.7℃，伊利諾伊州和印第安納州分別偏高1.0℃和1.1℃；其余產區氣溫也普遍偏高0.4-0.7℃。

　　前期大量降雨令土壤墑情依然充足，美國中西部地區氣溫上升暫未影響作物生長，截至7月10日，美國大豆生長優良率為66%，持平于上周，較上年同期提高1個百分點。但據天氣預計模型顯示，美國中西部氣溫將持續升高，未來數周多數地區將經歷35℃以上的高溫天氣。大豆作物將于8月份進入關鍵生長期，持續的高溫干燥天氣將不利于大豆生長。

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