[世華財訊]匯豐銀行首席貴金屬分析師預期，2012年中期全球貨幣政策將開始緊縮，2012年金價或?qū)⒒芈渲?500美元/盎司附近。

　　每日經(jīng)濟新聞6月8日消息，上周末慘不忍睹的美國非農(nóng)就業(yè)報告出爐，美國經(jīng)濟基本面遭正面襲擊。隨著美元反彈告一段落，本周前兩個交易日，國際金價再次攀上一個月高點1550美元/盎司附近，黃金后市成為投資者關注的焦點。

　　匯豐銀行（HSBC）首席貴金屬分析師JamesSteel近日在上海接受 《每日經(jīng)濟新聞》專訪時表示，2011年國際現(xiàn)貨金均價將在1525美元/盎司，2012年將回落至1500美元/盎司附近，但波動區(qū)間將較今年收窄。

　　黃金2012年均價1500美元/盎司

　　NBD：作為貴金屬的分析師，你對黃金近兩年的走勢作何預測？

　　JamesSteel：我們對黃金市場中長期看多。2011年國際現(xiàn)貨金均價在1525美元/盎司，但今年的波動區(qū)間很大，接下來幾個月可能會到1600美元/盎司，2012年均價回落至1500美元/盎司附近，但波動區(qū)間將較今年收窄。

　　匯豐銀行的預測顯示，現(xiàn)貨白銀2011年的均價將是34美元/盎司，2012年為29美元/盎司，2013年為24美元/盎司，也就是說白銀成交均價會隨著貨幣政策的收緊，呈逐年降低趨勢。

　　我們預測鉑金2011年至2013年的均價分別是1850美元/盎司、1750美元/盎司和1650美元/盎司。

　　NBD：現(xiàn)在全球市場很多投資人都偏愛黃金，就你多年的研究看來，黃金這種資產(chǎn)和其他資產(chǎn)相比到底有什么獨特的優(yōu)勢？

　　JamesSteel：從2007年中期以來的金融危機經(jīng)歷了4～5輪的演變，從北美本地的次貸危機到歐美地區(qū)的次貸危機，再到信用危機、主權債務危機，在危機的每個階段，除了黃金以外的其他市場，包括股市、債券、樓市都一蹶不振，只有黃金獨領風騷，一躍漲至1500美元/盎司。

　　這是因為黃金是一個分散風險、避險的工具，它和股市、債券市場相比，不存在任何交易對手的風險。因此一旦出現(xiàn)主權債務危機、財政危機，金價上揚；政府為了應對危機出臺量化寬松政策，金價還在上揚。

　　基本面支撐金價持續(xù)走強

　　NBD：黃金也是一種商品，應該也離不開供應和需求的基本面，你覺得目前這一基本面是否支持金價繼續(xù)上漲？

　　JamesSteel：答案是肯定的。美國、加拿大、澳大利亞和南非是黃金的幾個主要的開采國，匯豐實地調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，1970年南非的1噸礦石能提煉出1盎司黃金，而現(xiàn)在2.5噸以上的礦石才能提煉1盎司黃金。黃金的開采成本也已上漲至500~900美元/盎司，最高甚至達到1250美元/盎司。

　　與之相對的是，黃金的珠寶需求、工業(yè)需求一直呈上升趨勢，由于地質(zhì)因素以及地理學家和工程師的缺乏，目前黃金開采和提煉的速度其實跟不上目前市場的需求。

　　NBD：既然黃金的開采成本這么高，甚至已經(jīng)最高達到1250美元/盎司，那你覺得金價距離突破2000美元/盎司還有多長的路要走？

　　JamesSteel：現(xiàn)在很多研究人士其實遺漏了一個重要的因素，那就是雖然礦區(qū)的供應滿足不了需求，循環(huán)金的生產(chǎn)其實是在增加。在東方國家，黃金循環(huán)生產(chǎn)的量非常高。從珠寶和其他廢料里提取的黃金高達數(shù)百噸，有效地緩解了黃金的需求，否則，黃金早就到2000美元/盎司了。

　　銀根緊縮將致金價漲勢終結(jié)

　　NBD：你對貴金屬的研究中，是否出現(xiàn)過誤判的情況？能否和《每日經(jīng)濟新聞》的讀者分享一下你多年的研究心得？

　　JamesSteel：在我20世紀90年代剛畢業(yè)的時候，我供職于另一家機構研究貴金屬，當時的金價一直處在不溫不火的狀態(tài)，一年比一年下跌。我也曾一度懷疑過自己是不是入錯了行。但當我深入研究以后，我多年來一直看多黃金。

　　現(xiàn)在反觀那個年代，沒有任何的地緣政治風險、沒有高通脹。而黃金自2001年“911”事件的前3個月開始上漲時，大宗商品走高、美元弱勢、地緣政治風險陡增、股市表現(xiàn)不佳，黃金的上漲也是自然而然的。

　　1980年金價曾經(jīng)到過850美元/盎司，折合現(xiàn)在的價格是2300美元/盎司，此后6個月通脹還在上升，但金價回落至600美元/盎司。當時正逢1979年沃克爾出任美聯(lián)儲主席，1980年1月，他開始采取緊縮的貨幣政策。

　　我舉這個例子是為了告誡投資者，投資黃金不能空等通脹形勢明朗，而要解讀政府對通脹政策的走向。

　　這也就是我多年研究的重要心得之一，我覺得可以概括為一句話，即金價漲勢的終結(jié)將伴隨著政府緊縮銀根的政策。

　　NBD：任何一個金融產(chǎn)品都有其漲跌的周期，黃金的這輪大牛市已經(jīng)持續(xù)逾10年，現(xiàn)在市場普遍唱多黃金，難道它就沒有下跌的一天嗎？

　　JamesSteel：會有的，但我希望在我退休之前牛市不要終結(jié)。至少目前還沒有任何跡象顯示，金價會在未來幾年下跌。

　　匯豐對黃金市場看多，主要基于供需基本面、宏觀經(jīng)濟和地緣政治局勢。我們預期的均價逐年回落則是基于2012年中期全球貨幣政策將開始緊縮的預期。

　　白銀交易價遠超成本價

　　NBD：5月初貴金屬特別是白銀的一波下跌使得很多中國投資者蒙受了巨大的虧損，你對中國的投資者參與貴金屬市場有什么建議？

　　JamesSteel：黃金的生產(chǎn)成本是每盎司500~900美元，最高不超過1250美元/盎司，對應黃金的交易價格約1500美元/盎司；白銀的交易價格4月觸及48美元/盎司，而白銀的生產(chǎn)成本為5~8美元/盎司，不超過12美元/盎司，交易價格達到成本價的4倍，蘊藏較高風險。

　　我建議中國投資者把貴金屬作為分散投資的工具，而不要用來投機。因為投機只適合對沖基金這些專業(yè)的投資者，不適合風險承受能力不強的大眾。

　　(劉洋 編輯)