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Edward:國際銅價會到8000美元 鋁會到2360美元

http://www.sina.com.cn  2011年05月29日 16:04  新浪財經
美富集團MF Global高級商品研究顧問Edward-David-Meir 美富集團MF Global高級商品研究顧問Edward-David-Meir

  新浪財經訊5月28-29日由上海期貨交易所主辦的“第八屆上海衍生品市場論壇”在上海浦東香格里拉大酒店召開,新浪財經作為門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。本屆論壇的主題為“經濟復蘇與動蕩中的期貨市場:功能發揮與風險管理”。以下為曼氏集團(MFGlobal)高級商品研究顧問Edward David Meir的演講實錄。

  Edward David Meir:謝謝,我很高興能夠來到這里,我們是一家上市公司,我們在一百多個交易所進行業務,在中國有很多的業務,有很多中國的客戶。我主要的關注領域就是基礎金屬,希望大家能夠對我討論的內容感興趣。

  在大宗市場我工作了很多年,在剛開始的時候,80年代的時候影響價格主要的因素是西方國家和日本,但是從2000年之后很多影響的因素涌現出來了,中國變成了大宗商品購買方之一,美元基金的流動影響這個市場。

  任何一個地方發生的事情都會影響市場,包括很多市場當中最不重要的因素,總得來說我們對于今年下半年是非常謹慎的,在接下來六個月,我覺得很多速度會放緩,中國正在進行收緊的措施,四次加息,八次提高準備金率會影響需求,其他國家有能源價格導致的通脹,央行就得提升利率。

  在美國可以說大家基本沒有什么動作,美聯儲的利率基本上是零,有很多的流動性,利息一直沒動,可能會動,年底利息動了之后美元會走俏,這個對市場是一個不利的因素,F在歐元也有一個危機,新聞每天都在說,日本也在發生一個問題,日本的情況得到了市場的低估,日本的需求可能回升的比人們慢很多。

  我們可以看到增長沒有一致性,去年有一個走高,西歐做的還不錯,德國和法國做的不錯,但其他的國家就沒有很快的增長了,中國在增長,但是沒有去年快,所以總得來說增長在放緩。這一些大宗商品我都講一下我的看法,首先講一下鋅和鉛,LME的存貨在一個史無前例的水平,鋅的走勢非常差,今年下降12%,下面是銅、鋁和錫,錫漲了6.5%,做得非常好。

  在中國新的存量已經是40萬噸了,今年已經漲了10萬噸了,需求方面在減少,全球汽車增速放緩有關,新的需求上漲4%到6%,新的會上漲到11%,前兩年上漲了11.4%,所以我們會看到存貨會有盈余,還有一個很大的問題,中國政府已經存了很多的鋅,中國買了很多的銅和鋅,我們不知道有多少是儲存起來沒有拿來交易的,我們估計是有100萬噸。

  在接下來的階段,過一陣子之后新的展望就更好,很多的礦會關掉,而且也不會有很多新的礦,一個大的生產商認為,它說會有1900到2550價格平衡前景。鉛的價格走勢,這個是一周前的數字,現在已經超過了2283了,我們含量現在的存貨也在快速的增長,跟鋅不一樣,鉛要好一點,也就是說存貨可以使用的時間會少很多,它的走勢不像鋅那么弱,但是價格會好一點,今年還是有12萬噸的盈余,這個是國際鉛鋅研究小組的數字。

  在過去的季度里已經有2萬多的盈余,路透社的數字是19000噸,這個數字在我們看到是比較低的,可能會調高,明年路透社的展望是44000噸不足,給了那么多數字是希望大家對這個市場有一個了解。這個跟前面的內容差不多,我很快講一下,鉛最近受到影響,因為大家覺得工業,尤其是汽車的走勢會放緩。這個是兩年前看到的數字,中國聯席會的主席認為今年汽車銷量將下跌10%,這個可能是一個非常極端的數據,它這個說明在政府采取了很多刺激措施之后,但中國的汽車銷量還是會下跌,此外倫敦交易所的庫存在上漲,鉛在今年略微有一點受益于日本的地震,因為電池等等的需求在上升,但是隨著日本電網恢復之后這個需求又下降了,在上海也有很多套利的機會,也會減少市場的一些波動性。

  銅是很有意思的,因為它的合同是最多的,它也能夠帶動整個市場的走勢,現在它是9200左右的價格,但是存貨也在上升,你可以看一下下面的存量在上升,LME存貨在今年的高點,在上海的存貨在下降,但是仍然超過五年的均值,所以人們比較興奮看到上海的庫存在下降,這個庫存去哪里了,是當地消費掉還是出口了,出口數據在前兩天有了上升,所以我覺得市場沒有大家想象的那么強。

  這里看到中國進口需求上漲21%,2月份又下降36%。國際銅業研究組織認為1月不足約2萬噸,但是又減少這個數字了,我很難理解,因為我看到存貨又上升了,我覺得這個不足額會往下調,很高興世界的機構認為銅會有一個盈余,他們認為會有一個18萬噸的盈余,這個是一季度的數字。下面我們估計這個價格會在8000到8200,我認為今年的高點已經過了,我認為不會漲到一萬塊。

  鋁價在我們看來是搞不懂,最近表現還是不錯的,盡管有400萬噸的存貨,這個大概占了世界產量的10%,另外的10%我們也不知道它的走向去哪里了,我們一直告訴我們的客戶鋁要有套期保值,2500到2800可以多賣一點,這個是一個很好鎖定范圍,這個是考慮基本面之后做的決定。那么擔憂的情況鋁市場的存貨有800萬噸,如果這一些存貨放出來的話價格會走低,在市場供應方面今年會有盈余,它會從50萬到100萬噸的盈余,中國的有色金屬機構認為中國的產量今年會達到200萬噸,那么認為中國接下來的五年里都會有盈余,所以會有很多的金屬存貨,會有很多的鋁,在不利的一面價格會走低到2360,我們認為高點是2800。

  鎳過去幾個月是24000,今年會有盈余6萬噸,去年不足3萬噸,現在會有新的產能出來,但是早些時候有一個罷工,加尼福尼亞會有新的產量上升。第三點庫存會下降,但是根據歷史還是有一些高,鎳有一個問題價格一上漲,比如說漲到三萬,它的替代品生鐵就會有巨大的需求,你們會看到很多人用生鐵替換這個鎳,很多中國制造商會使用生鐵,中國不銹鋼的需求是有問題的,我聽到有一些人說負增長,現在很難說,但是我認為增長是很小的。

  過去一年我們最喜愛的金屬是錫,今年供應量是21000噸,存量很低,40%來自于中國和印尼,中國是立足的,印尼他們主要提供其他國家消費的來源國,如果這一些國家發生問題,比如說如果印尼有一些問題的話價格就會大漲。需求方面有很多國家有需求,很多行業都有需求,他們都增長的很快,去年增長20%到50%,中國的需求上漲了13%,日本在地震前增長的需求是70%,所以錫這個市場很強,我覺得今年的價格會在23000到33000左右。

  石油是最重要的大宗商品,可以說這個東西也猜不準,總得來說,石油市場供應的也不太緊,每天利比亞生產100萬噸,利比亞的缺口被沙特補上了,日本的需求在下降,下降的很快,日本4月的數據還沒有出來,過去日本每天進口400萬噸,現在可能進口300萬噸,日本減少了,利比亞補上了沙特的缺口,美國人們開車開得少了,美國人的收入也在下降,他們可能也沒錢選擇消費了,在買東西和開車方面他們可能要節約一點,如果能源價格上漲的話可能會引起一個反應,大家在經濟上面可能會受到影響,也會把其他的大宗商品一起往下拉,考慮到中東的局勢我們覺得未來難以預測,我覺得我們要關注一下利比亞,如果他們把卡扎菲殺死的話石油價格會下降,如果美元上漲的話,如果美聯儲表示會收緊或者有可能收緊的話,美元會升值,大宗商品價格會下降,所以我覺得接下來三個月油價比較低的是88到90,有可能漲到115。

  接下來講基金,91年的時候,很多的訂單都是來自于制造商,那個時候這一些基金機構他們扮演的角色很小。但是進入了2000年之后生產者、消費者和礦業企業他們的套報是比較走平的,但是基金他們的動作越來越多了。像這塊局勢我們很難預料,也很難控制,這個必須我們面對的情況,我們來看一下不同的基金。

  基金當中主要的是對沖基金,他們有2萬億的資金,我們再細分一下,我們有商品交易顧問,這一些人他們有很多的計算機的模型,他們會看這一些均線,他們就看價格的走勢來進出,接下來是指數基金,會買他們來多樣化,其中這一攬子有20多個大宗商品,有一些人每個月會買一些來分散投資,這個也是這個行業新的變化。

  引起ETF、ETN也開始加入進來,現在我們有金銀油還有天然氣的ETF,這個ETF規模也很小的,散戶也可以通過ETF買大宗商品,他們不用交割可以通過買ETF來通過投資。08年有很多危機的時候大家都贖回基金了,所以價格也下降了,存貨上升的時候你可能會認為價格會下降,但是其實價格走勢和存貨沒有關系的,大家對供需已經不太關注了,可以說推動價格走勢就是這一些大的基金,尤其是當他們進出市場時會影響價格。

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