[世華財訊]白銀期貨價格短短幾日大跌20%，并且還有繼續探底的可能。但通過多空力量分析發現，白銀長期牛市的行情仍未改變，每次回調都是最好的買入良機。

　　綜合媒體5月5日報道，白銀期貨走勢瞬間從暖春轉入寒冬，短短幾日與最高點相比已經下跌20%，而這波下跌行情可能還未結束。但白銀未來走勢如何？我們可以先從多空力量對比來進行分析。

　　空方力量

　　• 芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）兩周4次上調白銀交易保證金。雖然價格上漲時保證金是肯定會被上調的，但對于那些認為各大銀行看空白銀，并且將想盡辦法逆轉牛市行情的投資者來說，兩周4次上調保證金足以讓他們膽戰心驚。

　　• 銀價上周（4月25日當周）未能突破50美元的重要心理關口也是大跌的一個因素。現在熱錢開始流向其它產品，從而導致銀價出現調整，這也是牛市中常見和必然的。

　　• 第三個空方力量就是獲利回吐。許多投資者都是在極低點位買入的白銀，現在已經到了兌現獲利的時候，比如著名投資家索羅斯最近就在賣出白銀。

　　多方力量

　　• 工業白銀需求旺盛。全球大約75%的白銀供應被用于生產化學試劑、珠寶、太陽能電池板、以及等離子電視等產品。按照國際貨幣基金組織（IMF）預測的2011年全球4.5%的增長率，對白銀的工業需求還會增加。

　　• 美元持續貶值。美元兌歐元匯率已經跌至2009年12月以來的最低點，美元指數在2011年就已累計下跌7.5%。白銀等以美元計價的大宗商品價格走勢一般與美元相反，這種蹺蹺板效應的結果就是：幾家歡樂幾家愁。

　　• 銀礦供應緊張。雖然2010年白銀產品需求增長12.8%，但銀礦產量只增長2.5%，而銀礦供應占所有白銀供應的70%。礦廠還很難提高白銀產量，因為約2/3的白銀都是其它金屬的副產品。銀礦供應在2011年仍有望實現增長，但很難跟上需求的快速增長。

　　這些基本面表明，盡管最近出現調整，黃金和白銀依然未改牛市行情。在此之前，每次回調都是買入良機。

　　銀價大牛市還是中國等新興市場需求轉變的反映之一。中國過去是白銀出口國，現在已經轉變成一個進口國，并且對各種大宗商品的進口都在增加。隨著中國越來越多的人口成為中產階級，他們與財大氣粗的美國人一樣，需要更多的食品、汽車、服裝、珠寶、電視、以及其它電子產品。

　　而這種轉變不僅僅是出現在中國。據高盛統計，全球每年大約有7,000萬人口加入中產階級隊伍。未來20年中產階級人口將增加20億，其中多數將來自新興市場。很多這些國家都有喜愛黃金白銀的文化傳統。

　　沒錯，現在銀價泡沫正在放氣。但泡沫還沒有到極度瘋狂的程度，當然這并不是說銀價不會繼續探底。如果美元走強，銀價就可能繼續下跌。如果全球經濟出現衰退（在油價居高不下的背景下不排除這種可能），也可能拖累銀價走低。

　　(陳紹國 編譯)