近幾日，股指期貨市場的成交量大幅放大，預(yù)示著某些事情要發(fā)生了。

　　這不，25日，證監(jiān)會發(fā)布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引(征求意見稿)》，繼個人投資者和國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者被允許參與股指期貨之后，QFII也被放了進(jìn)來。

　　股指期貨作為一種金融衍生品，舶于境外。境外的投資者對其熟悉程度顯然高于國內(nèi)投資者，正因?yàn)槿绱耍�不免讓人�?dān)心：QFII投資股指期貨，會造成A股更為劇烈的波動嗎？會成為境外資本大鱷操縱A股的工具嗎？

　　從短期來看，由于QFII參與期指尚處于“征求意見”階段，其影響目前還難以看出來。再看遠(yuǎn)一點(diǎn)，政策會對QFII參與股指期貨交易的投資策略、參與程序、額度限制、信息披露、風(fēng)險管理等進(jìn)行多方面約束。也就是說，至少在參與初期，考慮到QFII可參與資金規(guī)模較小，加上監(jiān)管層對初期機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易所持的謹(jǐn)慎態(tài)度，QFII的入場對市場的影響較為有限。

　　然而，我們也不能輕視了QFII的“能量”。從以往的歷史經(jīng)驗(yàn)看，QFII向來就是A股市場的先知先覺者。

　　想當(dāng)年“5·30”調(diào)整印花稅后，作為外資炒作A股的A50中國基金交易較為平穩(wěn)，賣空額僅占全天成交額的0.01%左右。然而，6月5日，極少數(shù)先知先覺的外資開始做空A50基金，當(dāng)日賣空額占成交額的比重也從0.01%提升至0.16%。6月6日，就在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率出臺的前一天，大部分先知先覺的外資開始大肆做空A50基金，當(dāng)日賣空額猛增到該基金全天成交額的30.98%。而此時的A股市場依舊波瀾不驚，全天窄幅震蕩，上證指數(shù)僅下跌0.66%。這真是“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。

　　隨后的暴跌大家都知道了，QFII的神奇大家也知道了。慶幸的是，當(dāng)時還沒有股指期貨這個工具，否則QFII將賺得更多。

　　事物總有兩面性，QFII將進(jìn)軍股指期貨會對市場產(chǎn)生影響，不排除QFII能更好地發(fā)揮其先知先覺的天賦，以及成熟運(yùn)作金融工具的本事，賺到更多的錢；但另一方面我們也能看到，QFII的到來擴(kuò)大了市場的參與主體，從而對沖掉一些不良的東西，比如，期指開立初期暴跌，就有市場傳聞，指數(shù)基金的基金經(jīng)理們，通過打砸大盤股，私人從期指平臺做空牟利。

　　無論這種說法是否站得住腳，至少，QFII進(jìn)來后，這種因不規(guī)范、不成熟而形成的恐慌會少得多了。成都商報(bào)記者 趙笛