李俠

　　加快建設(shè)一個(gè)高效、健全的多層次資本市場(chǎng)體系，不斷推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的廣度和深度，是資本市場(chǎng)監(jiān)管部門和各級(jí)市場(chǎng)參與者所面臨的迫切任務(wù)和挑戰(zhàn)。

　　記者李俠剛剛結(jié)束的2011年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議在對(duì)2010年證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管工作進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上，對(duì)2011年資本市場(chǎng)監(jiān)管和工作重點(diǎn)作出部署與安排。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，2011年將重點(diǎn)做好八項(xiàng)工作，全力推進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展，以更好地服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局。

　　2009年和2010年，中國(guó)資本市場(chǎng)在制度創(chuàng)新等方面取得了重大突破：創(chuàng)業(yè)板、融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)、股指期貨交易、新股發(fā)行體制改革及后續(xù)改革、嚴(yán)打內(nèi)幕交易等一系列創(chuàng)新改革相繼推出。隨著監(jiān)管工作會(huì)議的召開，市場(chǎng)相信2011年仍將是資本市場(chǎng)重大制度有所突破創(chuàng)新的一年，也將是關(guān)鍵的一年。

　　事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板的順利推出及平穩(wěn)運(yùn)行，已經(jīng)為中國(guó)資本市場(chǎng)搭建多層次資本市場(chǎng)體系邁出了關(guān)鍵一步，而目前的一塊短板就是缺乏成熟、大規(guī)模的場(chǎng)外市場(chǎng)，這也是目前扶持眾多高科技中小企業(yè)，積極培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所迫切需要的。2010年12月初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次明確提出“要健全多層次資本市場(chǎng)體系，提高直接融資比重”，對(duì)資本市場(chǎng)在“十二五”時(shí)期將要擔(dān)負(fù)的重任寄予了期望，表明在2011年“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的主基調(diào)下，大力完善資本市場(chǎng)體系和結(jié)構(gòu)，不斷增加資本市場(chǎng)的廣度和深度已成為當(dāng)務(wù)之急。

　　監(jiān)管工作會(huì)議提出2011年證券期貨監(jiān)管八項(xiàng)重點(diǎn)工作，其中第一項(xiàng)即是“加快建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大直接融資，并對(duì)具體工作內(nèi)容予以了明確，強(qiáng)調(diào)要抓緊啟動(dòng)中關(guān)村試點(diǎn)范圍擴(kuò)大工作，加快建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)；繼續(xù)壯大藍(lán)籌市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)；落實(shí)創(chuàng)業(yè)板定位，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等，充分顯示出在繼續(xù)鞏固完善此前創(chuàng)新成果的基礎(chǔ)，完善多層次資本市場(chǎng)體系將成為2011年證券期貨監(jiān)管工作的重點(diǎn)和主旋律，其中，以“新三板”擴(kuò)容為契機(jī)，構(gòu)建以“新三板”為基礎(chǔ)的統(tǒng)一的場(chǎng)外市場(chǎng)將成為今年監(jiān)管工作的重中之重。

　　自2006年1月兩家中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)正式“試水”代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也就是俗稱的“新三板”以來，到目前已有近70家公司掛牌交易。經(jīng)過四年多的運(yùn)行，“新三板”不僅為中關(guān)村園區(qū)非上市股份公司提供了有序的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺(tái)，方便了創(chuàng)業(yè)資本退出，適應(yīng)了多元化的投融資需求，而且為探索建立統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)積累了經(jīng)驗(yàn)。目前，“新三板”試點(diǎn)向全國(guó)擴(kuò)容的條件早已成熟。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，“新三板”試點(diǎn)有望在2011年上半年在中關(guān)村園區(qū)的基礎(chǔ)上，將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到其他具備條件的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)。目前，全國(guó)有50多個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)，如上海張江高新技術(shù)園區(qū)、武漢東湖高新技術(shù)園區(qū)、西安高新技術(shù)開發(fā)區(qū)等都正在積極爭(zhēng)取早日進(jìn)入試點(diǎn)范圍。而據(jù)了解，廣州高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、佛山國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)以及中山火炬開發(fā)區(qū)等三家廣東省內(nèi)高新區(qū)已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)及相關(guān)部門提交了進(jìn)入“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)的申請(qǐng)。

　　而據(jù)一位接近監(jiān)管層的人士透露，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)圈定三板市場(chǎng)路線圖，總體方案正在報(bào)國(guó)務(wù)院審批，一個(gè)全國(guó)性的場(chǎng)外市場(chǎng)不久將覆蓋各地高新技術(shù)園區(qū)，這一方案涉及到三板市場(chǎng)的定位、做市商制度、定向增資融資、掛牌保薦制度、轉(zhuǎn)板制度和資產(chǎn)重組等各個(gè)方面，一攬子解決“老三板”和“新三板”的問題。

　　此外，在擴(kuò)大試點(diǎn)范圍的同時(shí)，監(jiān)管部門還將研究制定非上市公司的管理辦法，探索建立集中統(tǒng)一的監(jiān)管制度，進(jìn)一步明確代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)管理體制框架，加強(qiáng)公司掛牌之后的監(jiān)管，并統(tǒng)籌研究各層次市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)板制度。“場(chǎng)外市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，更是中國(guó)證券市場(chǎng)的主體。2011年，在中關(guān)村代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，抓緊制定擴(kuò)大試點(diǎn)的具體方案，穩(wěn)步構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管下全國(guó)統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，既能夠?yàn)椴煌�需求投資者提供又一新的投資渠道，又能夠吸引更多的社會(huì)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為更多的中小企業(yè)提供較為方便的融資平臺(tái)和場(chǎng)所，從而基本上滿足中小企業(yè)的融資需求。”一位業(yè)內(nèi)專家這樣表示。

　　經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國(guó)的股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)目前均發(fā)展迅速，但作為多層次資本市場(chǎng)重要一環(huán)的債券市場(chǎng)的發(fā)展一直是一個(gè)短板。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)市場(chǎng)2009年公司債券融資是同期股票融資的8.6倍，而中國(guó)發(fā)行的企業(yè)債和公司債僅相當(dāng)于同期股票融資的1.3倍。這也意味著在提高直接融資比重方面，我國(guó)債券市場(chǎng)具有極大的發(fā)展空間和潛力。根據(jù)監(jiān)管會(huì)議部署，2011年在債券市場(chǎng)建設(shè)方面將“深入推進(jìn)債券發(fā)行監(jiān)管改革，積極支持銀行到交易所債券市場(chǎng)開展交易，顯著增加債券融資規(guī)模”。這表明新的一年里，我國(guó)債券市場(chǎng)將面臨著巨大的制度性變革和突破。而據(jù)記者了解，經(jīng)過近半年的調(diào)研和論證，有關(guān)部委已就解決一直困擾國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的分隔問題達(dá)成原則性政策框架，為建立全國(guó)統(tǒng)一協(xié)調(diào)的債券市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。據(jù)透露，此框架旨在促進(jìn)銀行間債市和交易所債市的聯(lián)通，推動(dòng)交易主體、交易品種可橫跨兩個(gè)市場(chǎng)，并建立統(tǒng)一的后臺(tái)服務(wù)平臺(tái)，最終形成全國(guó)集中統(tǒng)一的債券市場(chǎng)體系。

　　2011年是“十二五”規(guī)劃的開局之年。資本市場(chǎng)作為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分、直接融資的重要場(chǎng)所，其健康穩(wěn)定發(fā)展對(duì)于做好2011年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作，對(duì)于促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等具有積極的現(xiàn)實(shí)意義和長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。從這個(gè)角度出發(fā)，加快建設(shè)一個(gè)高效、健全的多層次資本市場(chǎng)體系，不斷推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的廣度和深度，既是黨中央、國(guó)務(wù)院在新形勢(shì)下對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展提出的明確要求，更是資本市場(chǎng)監(jiān)管部門和各級(jí)市場(chǎng)參與者所面臨的迫切任務(wù)和挑戰(zhàn)。