文華財經（編輯 李伶曉）--基本面上，12月10日，中國人民銀行宣布，從2010年12月20日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為今年來第6次，也是最近一個月內的第三次。前段日期公布的11月PMI指數為55.2%，連續4個月回升。PMI指數的走勢，顯示中國經濟并無二次探底之憂，決策層現在更大的憂慮可能會是目前比較嚴峻的通貨膨脹形勢。而就在12月11日，中國統計局公布11月CPI同比漲幅為5.1%，創出28月新高。

　　考慮到建國以來尤其是最近30年來多次較嚴重通貨膨脹造成社會不穩定，在經濟基本無太大劇烈回落風險的情況下，決策層傾向于加大信貸緊縮力度，最近連續上調存款準備金率就是表現。考慮的到目前的流動性形勢，后期還會有加息或者存款準備金率上調空間。中國的信貸緊縮措施，會在一定程度上影響中國經濟，進而影響國際大宗商品市場的需求，需要留意相關影響。

　　評論：

　　12月10日全球最大黃金ETF-SPDR Gold Shares黃金持有量為1289.83噸，較12月9日減倉3.95噸，最近4日連續減倉，顯示其對黃金后市持教謹慎態度。12月1日至今，該基金共加倉3.228噸。該基金ETF自今年3月份開始大幅加倉，當月加倉即達22.83噸，4月份、5月份、6月份分別加倉29.18噸、108.93噸和52.51噸，而進入7月份，該基金連續減倉，當月減幅達38.16噸。到了8月份SPDR又重啟加倉步伐，8月和9月共加倉22.5噸。考慮到美聯儲于11月3日召開的議息會議上討論的量化寬松規模的不確定性，該基金10月份又減倉11.67噸。而在歐債危機波瀾起伏的11月，該基金總共減倉6.426噸。

　　今日滬金低開震蕩上行收漲，金價在1380美元附近企穩，預計金價將再度沖擊1400美元。

　　（北京中期研發部 吳崢崢）