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　　理財(cái)周報(bào)記者 董蘭蘭/文

　　記者采訪幾位期指投資者之后發(fā)現(xiàn)，目前在市場上賺到錢的人相當(dāng)一部分是做套利的人

　　上周五，IF1012主力合約收于3175點(diǎn)，微漲7.2點(diǎn)，但周波幅仍為下跌1.18%，成交繼續(xù)小幅萎縮。周五IF1012主力合約持倉大幅減少2613手，市場對(duì)周末風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避心理依舊濃厚。

　　股指期貨算起來已經(jīng)上市將近8個(gè)月，這個(gè)市場曾經(jīng)和現(xiàn)在都被無數(shù)人寄托財(cái)富夢想，然而現(xiàn)實(shí)是不少人已經(jīng)被這個(gè)市場埋葬。

　　賺錢者寥寥無幾

　　究竟有多少人在這個(gè)市場上淘金成功呢？

　　記者采訪的多位市場人士告訴記者，目前在市場上能夠賺到錢的人少之又少。

　　“目前，股指期貨市場里虧錢的投資者占到90%以上，而99%的散戶是虧錢的�！币晃黄谪浌�司的市場部人員告訴記者。

　　當(dāng)記者向另一位資深市場人士求證時(shí)，這位市場人士并沒有顯得驚訝。“每天都有70%的人虧錢，95%的人兩年就會(huì)把本金全部虧損掉�！边@位市場人士說。

　　這位市場人士同時(shí)指出，“任何一家期貨公司都有賺錢的投資者，但是多數(shù)人是虧錢的。”

　　另一位不愿透露姓名的期貨界資深人士也告訴記者，現(xiàn)在股指期貨投資者的盤口能力并不能達(dá)到要求，導(dǎo)致股指期貨投資者往往損失慘重。

　　但是一位期貨公司的經(jīng)紀(jì)人提出，很多投資者仍然被誘導(dǎo)進(jìn)行日內(nèi)短線交易，但是日內(nèi)短線交易往往只是給中金所和期貨公司交了手續(xù)費(fèi)。

　　“股指期貨的成交量持續(xù)減少，這雖然與中金所限制日內(nèi)過度投機(jī)有關(guān)，但是，與做日內(nèi)交易的投資者減少也不無關(guān)系。”這位經(jīng)紀(jì)人告訴記者，原先做日內(nèi)交易的一批人，有的已經(jīng)黯然退出這個(gè)市場。

　　理財(cái)周報(bào)記者也發(fā)現(xiàn)，股指期貨的成交量上周縮量明顯，12月2日，成交量甚至一度降為160005手。

　　大家都知道股指期貨市場是零和市場，理財(cái)周報(bào)在《期指一年消滅6000大戶，現(xiàn)有保證金僅能存活兩年》(詳見《理財(cái)周報(bào)》2010年9月13日第159期)已經(jīng)報(bào)道，由于股指期貨的杠桿作用，指數(shù)只需要浮動(dòng)0.5點(diǎn)，就將給1手合約帶來150元收益，正是因?yàn)槿绱�，股指期貨看上去很容易賺錢，這造成了很多投資者盲目做單，無意中支付了大量的手續(xù)費(fèi)。

　　散戶套利收益頗豐

　　而記者采訪幾位股指期貨投資者之后發(fā)現(xiàn)，目前在市場上賺到錢的人主要是做套利的人。

　　朱先生是廣發(fā)證券五羊新城營業(yè)部最先開戶的股指期貨客戶，在朱先生開戶的當(dāng)天，他告訴記者，開通股指期貨主要是進(jìn)行套利。

　　12月3日，朱先生在接受記者電話采訪時(shí)告訴記者，他在國慶節(jié)后套利時(shí)賺到一筆錢，但是獲得的收益并不多。

　　10月份，期現(xiàn)之間的基差一度持續(xù)在百點(diǎn)以上，甚至擴(kuò)大到120點(diǎn)，但是當(dāng)時(shí)由于股指期貨單邊上漲，賺錢效應(yīng)明顯，在行情開始時(shí)并沒有得到資金的注意。當(dāng)時(shí)朱先生做套利捕捉到70點(diǎn)左右的基差，收益算是可觀。

　　套利雖然并不是絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)，但是相對(duì)于投機(jī)尤其是日內(nèi)短線投機(jī)來說，套利已經(jīng)是相對(duì)安全的投資方式。

　　但是朱先生告訴記者，近來期現(xiàn)貨之間的基差已經(jīng)回落，套利空間變得十分有限，所以現(xiàn)在已經(jīng)停做股指期貨。

　　“股指期貨是避險(xiǎn)的工具，但是一定會(huì)有人來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以我一般不會(huì)選擇投機(jī)，而是安全性高的套利�！敝煜壬�說。

　　目前，期指繼續(xù)延續(xù)橫盤整理的格局，多空方在3200點(diǎn)分歧依然較大，暫時(shí)空方還是占據(jù)一定優(yōu)勢，但做空動(dòng)能也在商品市場走強(qiáng)的提振下削弱。

　　而升水情況也有所改善，顯示期指投資者多方力量也呈現(xiàn)增加的跡象，但貨幣政策收緊依舊是達(dá)摩克利斯之劍，壓制著市場上下兩難。

　　而到了此時(shí)，期貨分析師對(duì)股指期貨后市走勢的看法也趨于謹(jǐn)慎。上海中期分析師經(jīng)琢成認(rèn)為，期指可能繼續(xù)維持震蕩狀態(tài)。

　　·商品期貨·

　　糖價(jià)有望延續(xù)反彈

　　經(jīng)歷了前期大幅下跌行情后，國內(nèi)期糖價(jià)格近期展開一波小幅反彈行情，預(yù)計(jì)1109期糖價(jià)格本次反彈行情有望延續(xù)。

　　一、本榨季第二次拋儲(chǔ)成交價(jià)回落，新糖現(xiàn)貨堅(jiān)挺

　　繼10月22日國家向市場投放20萬噸白砂糖后，11月22日，國家舉行了新榨季食糖的第二次競賣計(jì)劃。成交均價(jià)為6295.56元/噸，比本榨季第一次成交均價(jià)下降384.44元/噸。對(duì)期貨盤面價(jià)格的影響遠(yuǎn)小于上次競賣。

　　盡管國家11月份向市場拋售了20萬噸食糖，但是主產(chǎn)區(qū)新糖的報(bào)價(jià)自11月底開始一直保持著高位的堅(jiān)挺，近期廣西南寧糖業(yè)現(xiàn)貨新糖的報(bào)價(jià)一直處于6800元/噸上方。

　　二、糖廠開榨進(jìn)度放緩，備貨需求來臨

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月3日，廣西已開榨糖廠55家，占2010/2011榨季廣西區(qū)全部開榨糖廠(103家)的53.4%，較去年同期的67家減少12家，開榨糖廠的產(chǎn)能達(dá)到45.91萬噸，較去年同期的51.05萬噸減少了5.14萬噸。

　　此外，年底將至，短期需求量將有所增加，糖廠對(duì)于元旦和春節(jié)用糖的備貨開始，根據(jù)前三個(gè)榨季12月份的銷糖量基本上處于100萬噸左右，為整個(gè)榨季需求的較高值。

　　三、印度出口存不確定性因素，價(jià)格下行空間有限

　　最新消息稱，印度政府將于12月份第三周對(duì)是否允許更多食糖出口做出決定。因此再次決定出臺(tái)之前，國際糖價(jià)下行空有限，這是因?yàn)槭袌瞿壳捌�向于印度難以更多出口食糖，消息稱10月—11月印度主要產(chǎn)糖區(qū)Maharashtra邦的食糖產(chǎn)量低于去年同期的92萬噸，而近來Maharashtra邦及Uttar Pradesh邦的降雨助燃產(chǎn)量將下降的預(yù)期。

　　綜合上述，雖然新榨季全球總體供應(yīng)量有望增加，將緩解上一榨季供給緊張格局的情況下，中長期糖價(jià)再創(chuàng)新高的可能性較低。但是在短期影響因素偏利多的作用下，預(yù)計(jì)糖價(jià)本輪反彈行情將延續(xù)，預(yù)計(jì)1109合約上方較強(qiáng)阻力區(qū)域6800-7000元/噸。

　　(上海中期分析師 經(jīng)琢成/文)