期指持倉明顯萎縮 下周震蕩概率大
東方證券研究所高子劍胡卓文
本周(11月29日至12月3日)5個(gè)交易日前3天下跌，后2天上漲。除了周二的跌幅較大外，其余每天的漲跌幅不超過1%，繼續(xù)整理格局。本周的周最低點(diǎn)比上周高、周最高點(diǎn)比上周低，區(qū)間更小。滬深300指數(shù)全周累計(jì)下跌1.15%。
一般而言，分析股指期貨主要看價(jià)差，但本周我們先講講持倉量。上周五期指12月合約持倉量即低于2萬手，屬于非常低的水平。低倉位代表期指交易人認(rèn)為行情波動(dòng)不大，用少量資金小試身手即可。這種持倉量偏低的現(xiàn)象，在本周得以延續(xù)。
本周5個(gè)交易日收盤時(shí)的持倉量依序?yàn)椋?1147手、20203手、20223手、23169手、20556手。可以看出除周四外，其余四天的持倉量都在2萬手徘徊。持倉量低空盤旋，就像汽車只打1檔，肯定跑不快，反映期指交易人認(rèn)為大盤不會(huì)有大行情。而現(xiàn)貨本周的震蕩幅度一如期指的預(yù)期，不僅低于前周，更是“十一”長(zhǎng)假后的最低值。由此也定下了“倉位低、看盤整”的基調(diào)。
持倉量看出震蕩，價(jià)差看交易手法。既然持倉量說明交易人看震蕩，那么交易手法肯定是低買高賣。我們配合價(jià)差和持倉量，逐一看看每天的變化。周一，期貨低開5.4點(diǎn)，現(xiàn)貨低開11.3點(diǎn)。尾盤走高時(shí)價(jià)差放大到0.9%，看似追高，但是盤中持倉量最大值僅有24141手，顯示多方?jīng)]有太大的投入。
周二現(xiàn)貨低開，這說明多方投入不大是正確的。多方看錯(cuò)后，迅速利用早盤沖高做出修正。首先價(jià)差降低，不增加成本。其次，10點(diǎn)10分現(xiàn)貨幾乎達(dá)到前日高點(diǎn)，這時(shí)的持倉量低于與前日高點(diǎn)。價(jià)差縮小，持倉量低，多方順利在第二個(gè)高點(diǎn)調(diào)倉。
周三盤中持倉量最高只有24062手，為本周最低。當(dāng)日現(xiàn)貨震蕩僅38.8點(diǎn)，波動(dòng)區(qū)間不大。
周四期現(xiàn)市場(chǎng)均大幅高開，期貨39.4點(diǎn)，現(xiàn)貨49.7點(diǎn)。早盤前半個(gè)小時(shí)的價(jià)差從前一日收盤的0.31%上升到0.75%，持倉量也上升到2萬5千手，多方追高。但是9點(diǎn)35分就是當(dāng)日最高值，隨后小幅滑落。多方在下午13點(diǎn)前后，相當(dāng)于全日最高點(diǎn)的位置即時(shí)做出倉位調(diào)整，此后，價(jià)差縮小、持倉量下降。
周五的價(jià)差圖跟價(jià)格相反。11點(diǎn)5分和13點(diǎn)45分，現(xiàn)貨指數(shù)為3136.6點(diǎn)和3136.1點(diǎn)，這段時(shí)間為現(xiàn)貨價(jià)格的洼地，而價(jià)差的平均值為0.58%，尾盤現(xiàn)貨小幅反彈，多方低位吸納取得成功。
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