(海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉)

　　策略研究

　　相關利好言論刺激逢低買盤介入，金融股引領大盤絕地反擊，滬深300現指昨日一舉收復5日與60日均線，但是成交量沒有放大。期指合約全線反彈，12月合約終結了連續三個交易日持倉量下滑的局面，但是未能收復3200點整數關口。

　　期現套利方面，12月合約全天處于升水狀態，基差呈現出震蕩回落的態勢，早盤多頭搶反彈情緒較為樂觀，9點48分，其升水達日內最大值53.81點，超出21.23的期現套利閥值。IF1101全天都存在著期現套利機會，14點16分，其升水達日內最小值46.29點，超出33.45點的期現套利閥值。跨期套利方面，IF1101走勢再度強于IF1012，IF1101-IF1012價差震蕩走高，游走于23.4點-51.6點，在期指合約震蕩整理期間，兩者的價差大幅收斂的動能或將減弱，前期入場的買入IF1012賣出IF1101的套利倉可以在該組價差達到20點附近時獲利平倉，日內開倉的話仍然可以獲得20點以上的收益。

　　昨日期指合約的反彈與《人民日報》的評論員文章有關，其稱中國政府抑制通脹不會以犧牲經濟增長和打壓股市為代價，抑制通脹對股市來說是長期利好，市場沒必要對政府抑制通脹的舉措反應過度。雖然說這一言論短期內舒緩了投資者對政策收緊的憂慮，但是通脹的壓力仍存，加息的隱憂難以有效降低。政策不明朗之時，建議投資者對反彈高度不要抱以太高的期望。而且美元短期內延續強勢，其對大宗商品的壓制作用依然不容忽視。至于股指期貨與商品期貨的聯動性，仍然建議關注商品龍頭棉花何時止跌。從技術形態來看，12月合約周二最低下探至3065點，這也正是其國慶節前震蕩區間的上沿附近，同時也是自7月初以來原始上升趨勢線附近，因此我們認為，12月合約短期內在3050點-3060點一帶或有強支撐，在此一帶可以嘗試建立短線多單。而昨日的高點3220點正是國慶節后12月合約漲幅的0.618回調目標位。從持倉量來看，12月合約前20位主力凈空單量較上一交易日增加了443手，較大的主力選擇了雙向加倉，加空單更為積極，不排除部分來自套利盤。操作方面，12月合約殺跌情緒有所釋放，但是多頭人氣恢復仍然需要時日，短期內陷入區間震蕩整理，方向不明朗，建議投資者短線交易為主，切忌追漲殺跌，以3200點為多空分水嶺。

　　(海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉)