內(nèi)容摘要：

　　1、受俄羅斯嚴(yán)重旱情推升小麥期價飆漲，以及樂觀的需求前景提振，本周美玉米期價拉升至近7個月高位。市場預(yù)期小麥和玉米的價差對飼料企業(yè)極具誘惑力，尤其針對動物飼料行業(yè)而言，很可能將需求轉(zhuǎn)向玉米。

　　2、本周連玉米1101合約突破前期震蕩區(qū)間，整體保持上行趨勢，底部價位不斷抬升。整體來看，連玉米走高動能主要來自兩方面，首先北方暴雨天氣引發(fā)了市場對新季玉米生長的擔(dān)憂情緒；其次，臨池小麥的暴漲行情也使得連玉米資金關(guān)注度得到提高，本周連玉米成交量明顯放大即印證了這點(diǎn)。

　　3、就目前情況來看，今年全國玉米播種面積的增長將在一定程度上彌補(bǔ)部分地區(qū)受災(zāi)對產(chǎn)量造成的損失，今年玉米產(chǎn)量增減關(guān)鍵還是取決于后期的早霜等氣候條件。

　　4、在經(jīng)歷了前期的大漲行情后，隨著國家調(diào)控政策的不斷出臺，目前玉米市場看多信心已開始有所動搖，本周四連玉米1101合約出現(xiàn)烏云蓋頂形態(tài)，這意味著近期連玉米很可能面臨階段性回調(diào)。

　　第一部分 內(nèi)外盤玉米延續(xù)漲勢

　　受俄羅斯嚴(yán)重旱情推升小麥期價飆漲，以及樂觀的需求前景提振，本周美玉米期價拉升至近7個月高位。市場預(yù)期小麥和玉米的價差對飼料企業(yè)極具誘惑力，尤其針對動物飼料行業(yè)而言，很可能將需求轉(zhuǎn)向玉米。下周美國中西部地區(qū)的天氣條件大體有利于玉米的灌漿，尤其是西部地區(qū)。本周CBOT12月合約周K線上收出上影線略長的小陽線，一周開盤價405.4美分，收盤價420美分，最高價439美分，最低價399.2美分。成交量為83.3萬手，比上周增加23.3手。持倉量為61.9萬手，比上周增加了63848手。

　　圖表1: 連玉米1101合約周K線圖

　　

圖為連玉米1101合約周K線走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,,中期研究院）點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　本周連玉米1101合約突破前期震蕩區(qū)間，整體保持上行趨勢，底部價位不斷抬升。整體來看，連玉米走高動能主要來自兩方面，首先北方暴雨天氣引發(fā)了市場對新季玉米生長的擔(dān)憂情緒；其次，臨池小麥的暴漲行情也使得連玉米資金關(guān)注度得到提高，本周連玉米成交量明顯放大即印證了這點(diǎn)。目前資金已有遠(yuǎn)月移倉的跡象，1105合約和1009合約表現(xiàn)出眾，本周已沖破2000大關(guān)。現(xiàn)貨市場格局在本周未出現(xiàn)明顯變化，市場主體在小幅抬升現(xiàn)貨價格的同時，仍保持著謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度。本周連玉米1101合約周K線上收出上影線略長的陽線，一周開盤價1939，收盤價1971，最高價1981，最低價1936。成交量為134.2萬手，比上周增加42.8萬手。持倉量為24.3萬手，比上周增加了12368手。

　　第二部分 天氣與政策繼續(xù)博弈

　　一、國家重拳出擊 臨儲拍賣明顯降溫

　　2010年8月3日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場(黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古)競價銷售國家臨時儲存玉米(含中央儲備)100.00萬噸，實際成交66.77萬噸，成交均價 1671 元/噸，成交率66.77%。其中：06年玉米計劃交易1.21萬噸，成交1405噸，成交均價1700元/噸，成交率11.63%；07年玉米計劃交易27.71萬噸，實際成交16.88萬噸，成交均價1661元/噸，成交率60.91%；08年玉米計劃交易44.24萬噸，實際成交36.29萬噸，成交均價1679元/噸，成交率82.03%；09年玉米計劃交易26.84萬噸，實際成交13.46萬噸，成交均價1662元/噸，成交率50.15%。

　　自6月11日國家開始向市場投放中央儲備玉米以來，目前已完成八次成交。從拍賣數(shù)據(jù)來看，由于前期市場對國家調(diào)控?fù)?dān)憂情緒濃厚，第一、二次整體成交均價及成交率在意料中回落。隨后國儲玉米成交情況開始好轉(zhuǎn)，成交均價連續(xù)五次回升。但本周進(jìn)行的臨儲玉米拍賣行情再度降溫，成交均價較上周下跌50元/噸，成交率也有明顯的下調(diào)。這主要是由于國家對玉米市場的調(diào)控力度有所加大，本周提出再次修改臨儲拍賣細(xì)則，調(diào)整之后的規(guī)定中明確表明，進(jìn)行參拍的飼料企業(yè)要重新申報日加工能力，并且嚴(yán)格限制單次和累計采購量。雖然政策壓力驟然加劇會使得市場看漲預(yù)期降低，短期內(nèi)國儲玉米拍賣價格有所回調(diào)，南北各地玉米價格走高的步伐也會逐漸趨緩。但考慮到國儲每周100萬噸的拍賣量對于市場需求而言僅是杯水車薪，且其中僅有一部分能進(jìn)入市場流通，因此國內(nèi)玉米供需偏緊的格局難有大的改變，政策調(diào)控對市場價格的壓制也可能僅是短期效應(yīng)。

　　二、東北強(qiáng)降雨再度來襲 減產(chǎn)憂慮情緒重燃

　　東北地區(qū)的強(qiáng)降雨經(jīng)過前幾日的醞釀，目前已經(jīng)再度登場。8月4日12時，中國氣象局啟動重大氣象災(zāi)害(暴雨)Ⅲ級應(yīng)急響應(yīng)，并發(fā)布了暴雨黃色預(yù)警：預(yù)計24小時內(nèi)，黑龍江南部、吉林中西部、遼寧大部等地有大雨或暴雨，局部有大暴雨，并伴有短時雷雨大風(fēng)等強(qiáng)對流天氣。據(jù)氣象預(yù)報稱，未來10天東北地區(qū)仍將維持多降雨天氣，主要過程將出現(xiàn)在4-5日、7-9日以及12日前后，降雨量較常年同期偏多3-7成，局部地區(qū)偏多1-2倍左右。

　　目前東北玉米生長已進(jìn)入授粉后期，即將進(jìn)入灌漿期。連續(xù)幾輪的強(qiáng)降雨使得一些江邊河灘的玉米完全浸泡在水里。除此之外，在授粉時期，歷時幾天的強(qiáng)降雨也導(dǎo)致部分玉米出現(xiàn)授粉不均等情況，這加重了市場對東北玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量的擔(dān)憂情緒。目前吉林的兩河流域——松花江、第二松花江及沿河流域的白城、松原、永吉、農(nóng)安和鴨綠江流域的延邊等地，已出現(xiàn)明顯內(nèi)澇災(zāi)情。另一方面，今年全國玉米播種面積29876千公頃，較上年增長249千公頃，增幅為0.84%。其中黑龍江、吉林、遼寧玉米播種面積均較2009年呈上升的趨勢。就目前情況來看，今年全國玉米播種面積的增長將在一定程度上彌補(bǔ)部分地區(qū)受災(zāi)對產(chǎn)量造成的損失，今年玉米產(chǎn)量增減關(guān)鍵還是取決于后期的早霜等氣候條件。

　　三、國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)

　　1、華北黃淮余糧尚足，近期價格或有調(diào)整

　　目前河北和山東市場仍有部分余糧尚未出盡，中糧、中紡及益海等大型貿(mào)易收儲企業(yè)開始浮出水面，同時山東部分企業(yè)的生產(chǎn)庫存充足，他們維持現(xiàn)在即用即購的方式生產(chǎn)，即便市場沒有量，也能堅持到新糧上市階段。而目前大企業(yè)面臨的情況是玉米的保存會有發(fā)熱和霉變的情況，加之還貸日逐漸來臨，他們有出售玉米的需求。考慮到跨省移庫玉米仍在不斷投向市場，相關(guān)人士預(yù)計8月上旬甚至到中旬，在市場放量和企業(yè)觀望情緒的不利影響下，不排除關(guān)內(nèi)價格有向下調(diào)整的可能。

　　2、銷區(qū)玉米價格受成本推動有所上漲

　　本周銷區(qū)部分站臺玉米價格在到貨成本的推動下有所上漲。目前有飼料企業(yè)反映，東北玉米到貨質(zhì)量有時參差不齊，而進(jìn)口玉米質(zhì)量也不理想，因此中小飼料企業(yè)對優(yōu)質(zhì)玉米仍有需求。在此背景下，跨省移庫玉米的成交仍然保持良好勢頭，但無奈銷區(qū)幾省投放數(shù)量略顯微薄，遠(yuǎn)水解不了近火。

　　3、南北港口價格齊漲，心有余而力不足

　　本周北方主要港口最高平艙價格成交至2000價位，其中大連周邊港口略高在1990-2000附近，錦州和鲅魚圈略低在1970-1990附近。北方港口價格的上漲，有市場對東北產(chǎn)區(qū)天氣的擔(dān)憂，有連玉米突破2000的帶動，有貿(mào)易商對順價的堅持，但更多的是心有余而力不足——一是東北產(chǎn)區(qū)拍賣的急劇降溫；二來是廣東港口價格漲勢趨緩。因國家調(diào)控意圖明顯，而廣東港口供應(yīng)充足，2000關(guān)口對于北方來說將是近期市場難以突破的節(jié)點(diǎn)。廣東港口本周內(nèi)陸到貨有14、15萬噸，同時進(jìn)口玉米4船。縱觀目前廣東市場，優(yōu)質(zhì)玉米最為稀缺，因此目前廣東港口價格的上漲也主要體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)玉米上，目前報價至2080-2100元/噸。供應(yīng)充足將是廣東港口價格上漲的最大阻力，截止到周五廣東港存25萬噸左右。

　　圖表2:國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的玉米現(xiàn)價

　　

圖為國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的玉米現(xiàn)價走勢圖。（圖片來源：中國玉米市場網(wǎng)，中期研究院）點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　圖表3: 國內(nèi)主要銷區(qū)的玉米現(xiàn)價

　　

圖為國內(nèi)主要銷區(qū)的玉米現(xiàn)價走勢圖。（圖片來源：中國玉米市場網(wǎng)，中期研究院）點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　四、生豬價格出現(xiàn)回落

　　本周伴隨著天氣條件改善及市場回歸理性，部分地區(qū)生豬價格沖高回落，北強(qiáng)南弱格局逐漸打破，南北豬價趨于統(tǒng)一。據(jù)國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心監(jiān)測，8月2日，36個大中城市超市、集市豬肉(精瘦肉)零售價格平均每500克為12.03元，比7月30日上漲0.06元。從生豬及能繁母豬存欄量上來看，過剩的產(chǎn)能并未因長時間的虧損而淘汰，國內(nèi)養(yǎng)殖格局并未發(fā)生根本性改變，市場需警惕惜售心理產(chǎn)生的價格泡沫，本輪價格回升期價格漲幅累計已達(dá)到30%，短期市場供應(yīng)緊張現(xiàn)象有望快速緩解，后期需密切關(guān)注存欄變化。在利潤驅(qū)動下，近期養(yǎng)殖戶仔豬補(bǔ)欄積極，下半年我國生豬存欄量將呈現(xiàn)恢復(fù)性上升局面，飼料需求量將有望提高。

　　圖表4: 生豬價格與豬糧比價圖

　　

圖為生豬價格與豬糧比價走勢圖。（圖片來源：農(nóng)業(yè)部，中期研究院）點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　第三部分 技術(shù)分析及后市展望

　　在經(jīng)歷了前期的大漲行情后，隨著國家調(diào)控政策的不斷出臺，目前玉米市場看多信心已開始有所動搖，連玉米期價的上漲存在短期利空壓力，本周四連玉米1101合約出現(xiàn)烏云蓋頂形態(tài)，這意味著近期連玉米很可能面臨階段性回調(diào)。但由于目前玉米現(xiàn)貨價格仍保持堅挺，為期價提供了一定支撐，預(yù)計連玉米走低空間有限。整體來看，玉米市場正處于國家政策與天氣因素的博弈之中。一方面，國家在通脹壓力下將繼續(xù)加大對玉米市場的調(diào)控。另一方面，近期東北地區(qū)強(qiáng)降雨對玉米產(chǎn)量的影響尚無法評估，但后期仍有面臨早霜凍害的可能。若惡劣天氣再度登場，則不排除玉米價格會展開下一輪反彈行情，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

　　中期研究 歐陽玉萍

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