食糖步入銷售旺季 支撐糖價漲勢強勁
一周行情綜述
鄭州白糖1009合約連續K線圖
鄭州白糖1101合約連續K線圖
ICE白糖3月合約連續K線圖
ICE白糖10月合約連續K線圖
本周國際原糖高開高走，繼續上漲，價格創出四個月來新高。本周國際糖價除周二小幅回調外其余交易日均收出陽線。本周11號原糖10期合約累計漲幅1.31美分或7.17%。持倉量達到25.9萬手，與上周小減5千多手，成交量為25.5萬手，增加近1千手。
本周國內白糖市場延續上漲走勢，9月合約繼續小幅上漲。本周收于5332元/噸，累計漲幅39元或0.74%。主力合約1101本周高開高走，強勢上漲，創出近3個月來新高。合計本周1101期約收于5194元/噸，累計漲幅148元或2.93%。成交量為628.2萬，增加150多萬，持倉量63.6萬，增加近10萬手。
一周行情分析
供求階段性偏緊推動國際糖價創20周新高
本周國際糖價強勢上漲，創下了20周來的最高價。正如我們在上周所介紹的一樣，這輪國際糖價上漲的主是由短期內的供給緊張和需求旺盛間的矛盾所引起。在經歷這兩年的全球食糖生產歉收后，各國的食糖供給減少，只能動用庫存來彌補。因此各進口國正努力填補其業已下降的食糖庫存量。我們知道作為全球最大的食糖出口國，巴西占了全球出口量的一半左右，09/10榨季其食糖出口量占全球出口量的48%，10/11榨季更是預計達到52.9%。眼下巴西卻因為頻繁下雨而影響了食糖的裝運作業，市場方面等候已久的巴西新糖沒能大量進入市場，大量的商船滯留巴西港口等待裝運前往亞洲、非洲和中東等地的食糖。巴西出口不暢，造成了短期內國際糖市的供不應求，自然造成了國際糖價的上漲。而穆斯林國家趕在8月份齋月到來之前急于進口食糖更加劇了目前食糖供給緊張的局面。
不過，興許國際糖價很快就將見頂，因為成交量一直不是很大以及市場上沒有太多投機商介入或提示糖市的上漲動力即將衰竭。糖市上買盤沒有增多意味著后市糖價上攻將會很艱難，糖價突破20美分/磅的可能性不是很大，實際上，目前糖市已存在回調的風險。基本面的供求情況也會對糖價形成壓力，根據國際糖業組織(ISO)表示，在連續兩年食糖供不應求之后，2010/11榨季全球食糖供給將過剩250萬噸。況且未來數月澳大利亞和泰國產新糖上市將緩解市場上食糖短缺的局面。雖然目前市場上食糖供給緊張，但大量新糖很快就將上市。
因此，目前糖價的上漲只是受到階段性的供不應求局面影響，但中長期的供過于求格局并沒有改變。畢竟10/11榨季全球食糖生產開始恢復，下個榨季全球一些主要產糖國的食糖產量將大幅增加。估計印度、巴西、墨西哥和前蘇聯國家食糖產量將大幅增加，預計全球糖市將供大于求。糖價將會回調。
食糖步入銷售旺季，或有力支撐糖價
本周受國際糖市不斷走高的影響，國內的鄭糖在基本面的支撐下仍表現出較強的上漲動能。現貨情況，與上周相比，無論是產區還是銷區的糖價均維持上漲的態勢，周漲幅在10-190元/噸不等，銷量比上周有大幅起色。
本榨季國內白糖產量為1073萬噸，而截止到6月底，全國累計銷糖783.75萬噸，銷糖率達到73%(去年同期為912萬噸或73.42%)。不過國內工業庫存僅為290萬噸(去年同期為330萬噸)。剩余的7、8、9三個月國內食糖銷量在去年為293萬噸，在前年為314萬噸，因此在本榨季剩余時間里我們預計國內糖市依然維持供需偏緊的格局。
我國食糖消費主要以工業加工為主，其中主要以乳制品、果汁及果汁飲料、碳酸飲料和糖果、糕點等為主，而這些產品具有季節性消費的特點，因此食糖的消費也有極強的季節性特征。步入7月以來，全國大部分地區出現了近年來少見的高溫天氣，使得飲料和冷飲的需求大增。此外，為迎接國慶和中秋雙節消費，食品飲料廠家將逐漸開始備貨，月餅、北方的蜜餞、飲料、餅干等的消費增加。兩者相加，白糖需求明顯上升，月銷售量和銷糖率也會明顯提升。但整個上半年國內進口量仍然相對去年進口量偏少，國內庫存偏低，國內糖市全年供需依然偏緊。這會對國內走勢形成一定支撐。
市場傳聞，近期國內將再次放儲，而且國內將進口巴西糖將近百萬噸。但我們可以注意其中的細節，比如國儲糖加工到投放市場需要有一段時間，進口糖是否是一般貿易方式，能否直接投入市場等因素等等。按國內的原糖加工能力，到榨季末能投入市場流通的食糖實則有限，或許也僅能彌補缺口，因而本年度末期食糖供應的形勢還是偏緊的。
與上周相比，本周國內糖市漲勢強勁。主要原因是由于巴西食糖外運受限，出口困難，而市場需求強勁，所以國際糖價大漲，給與了國內信心。其次就是伴隨著全國各地高溫的來臨和中秋和國慶臨近，國內糖市銷售步入旺季，市場熱鬧氣氛刺激糖價上漲。而最為關鍵的是，現在銷區庫存相當薄弱。當前糖價處于高位，銷區多以消耗庫存為主，而正處節日消費旺季，食糖庫存日益薄弱。不過，如果后期消費繼續升溫，估計國家也將釋放儲備糖來緩解供需緊張的局面。不可否認的是，短期內節日消費氛圍和高溫天氣仍將繼續支撐糖價。本周也是7月最后一周，建議關注即將公布的產銷數據。
操作建議：
鄭糖1101在本周漲勢強勁。目前，鄭糖均線依舊是多頭排列，處于上升通道之中，中期上漲趨勢不變。建議前期多單可以繼續持有。
數據圖表匯總
圖表：全球食糖生產消費
圖表：巴西食糖生產消費
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