文華財經(編輯 張妍)--滬鋼上周繼續弱勢震蕩，主力在完成移倉后，RB1101較RB1010出現一定走弱，價差有所收窄。基本面來看，全國各地現貨鋼價仍然保持小幅陰跌的格局，一方面庫存保持一定的減少速度，另一方面鋼廠也仍然處于小面積虧損的狀態，這兩點決定了近期鋼價下行空間相對有限。但按照歷史規律，在去庫存的過程中將伴隨著鋼廠的虧損與價格的陰跌。

　　

　　庫存仍然小幅下降，減產面積仍然有限：上周全國螺紋鋼庫存繼續出現減少，但庫存總量仍然保持600萬噸以上，雖然現在出現了一定面積的減產，但根據我們跟蹤的全國螺紋鋼生產企業利潤來看，現在華北、華南以及西南地區均為出現大規模的煉鋼虧損，甚至一些鋼廠仍然處于微利狀態，這就使得全國范圍內的供給很難出現明顯的減少。

　　

　　需求仍然尚可，但鋼價持續陰跌：通過公布的上半年房地產行業運行數據來看，國內房地產行業仍然保持較高的增長，6月份單月商品房新開工面積超過1.8億平方米，累積同比增幅60%以上，并且創下單月新開工面積新高。按照1-6月份8.05億的新屋開工面積估算，拉動的建筑鋼材需求應該在5千萬噸左右，如果按照這個增速全年將消耗建筑鋼材1億噸以上，鋼價理應強勢反彈回到成本之上。

　　

　　房地產政策調控使得市場對于后市的悲觀預期作用于鋼價，在庫存減少，產量下降以及下游運行較為良好的情況下，鋼價卻持續陰跌，著實讓人迷惑，但細細想來價格的弱勢運行又是在情理之中。首先，近期應該是螺紋鋼消費的旺季，對于600多萬噸的螺紋鋼社會庫存，每周10萬噸左右的減少量顯得杯水車薪。其次，后市打壓房地產的政策導向不變就意味著最壞的時間還沒有到來。最后，筆者一直強調的螺紋鋼期貨價格特性又使得在這種情況下，價格很難脫離現貨獨立上漲。

　　

　　鋼價后市有望出現技術性的反彈，但翻轉仍然缺乏基礎，根據現在的綜合情況來看，鋼價仍然處于弱勢下行趨勢之中，建議空頭持有，RB1101止盈下移至4120元/噸。

　　（長城偉業 謝趙維）

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