東華期貨研發部 陶金峰

　　黃金分割線是期貨市場和股市中最常見、最受歡迎的切線分析工具之一，同樣也適用于目前交易的滬深300股指期貨的技術分析與操作。實際股指期貨操作中主要運用黃金分割來揭示上漲行情的調整支撐位或下跌行情中的反彈壓力位。

　　黃金分割線是利用黃金分割比率進行的切線畫法，在股指期貨行情發生轉勢后，無論是止跌轉升或止升轉跌，以近期走勢中重要的高點和低點之間的價差作為計量的基數，將原漲跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割為5個黃金點，股指期貨在反轉后的走勢將可能在這些黃金分割點上遇到暫時的阻力或支撐。

　　黃金分割的原理源自弗波納奇神奇數字即大自然數字，0.6180339……，是眾所周知的黃金分割比率，是相鄰的弗波納奇級數的比率，反映了弗波納奇級數的增長，反映了大自然的靜態美與動態美。據此又推算出0.191、0.382、0.809等，其中黃金分割線中運用最經典的數字為0.382、0.5、0.618，極易產生支撐與壓力。

　　例如，通過分析滬深300現貨指數歷史走勢圖，可以發現，2008年11月4日至2009年8月4日，經歷了一波較大級別的上漲行情，隨后步入震蕩調整。上述上漲行情的最低點是1606.73，最高點是3803.06，價差為3803.06-1606.73=2196.33，其回調黃金分割點分別為：3803.06-2196.33*0.191=3383.56，3803.06-2196.33*0.382=2964.06，3803.06-2196.33*0.5=2704.90，3803.06-2196.33*0.618=2445.73，3803.06-2196.33*0.809=2026.23。將數據四舍五入，得出回調黃金分割點：3384、2964、2705、2446、2026.其中2964、2705和2446的支撐作用更加明顯。實際情況是，2009年8月末至9月末，滬深300現貨指數在2964附近構成了一個雙底形態，隨后開始了一波2個多月的中小級別反彈，并再度回落。今年5月中旬至6月末，滬深300現貨股指在2705附近盤整了1個月，股指期貨當月合約也在此附近止跌盤整。隨后滬深300股指現貨與期貨當月合約均再度跌破2705的支撐，7月2日在2446上方開始止跌企穩，并開始了一波較小級別的反彈行情。

　　再例如，滬深300股指現貨在7月2日開始止跌反彈，同時股指期貨當月合約IF1007也同步反彈，反彈的阻力位和目標價位是投資者關心的焦點。通過分析認為，從最近前一波反彈的高點，即6月9日的2818.8，到隨后一波下跌行情的低點，即7月2日的2478.8，其價差為2818.8-2478.8=340，其重要的反彈阻力位分別是：2818.8-340*0.382=2688.92，2818.8-340*0.5=2648.8，2818.8-340*0.618=2608.68，將數據圓整(0.2的倍數)后為：2689.0，2648.8，2608.6。7月9日強勁反彈，并突破2648.8的阻力，報收于2650。7月12日繼續震蕩反彈，盤中一度沖至2689的阻力至2693，但是很快回落至2689的下方，當日收盤報收于2648.8的上方2660.6。7月13日開盤后不久，即跌破2648.8的支撐，盤中最低下探至2618.6，報收于2626。后市IF1007將再次下探2608.6的支撐。

　　實際操作中需要注意：1、黃金分割線中最重要的三條線為0.382、0.5、0.618，在反彈中0.382為弱勢反彈位、0.5為中等反彈位、0.618為強勢反彈位，在回調中0.382為強勢回調位、0.5為中等反彈位，0.618為弱勢回調位。2、滬深300股指期貨初期由于歷史數據和圖形較少，可以借鑒滬深300現貨指數作為黃金分割的標的物，其結論再運用于股指期貨的當月合約，遠期合約可以參考當月合約。3、黃金分割線與其他技術分析方法和工具配合使用，其效果更佳。4、不同級別的上漲或下跌行情，應相應選取不同級別行情的高低點作黃金年分割線。5、如果兩個或兩個以上級別的黃金分割線重合或基本重合，或與其他階段性的高點、低點重合或基本重合，或與整數價位重合或基本重合，其支撐或壓力作用更加明顯。