楊朔曾說：“壞人都得到應有的懲罰，好人也踏上幸福的道路。”中金所對股指期貨開出了首張罰單，罰單背后意味著什么？

　　文/皮海洲

　　中金所有關負責人于5月19日透露，近日已對涉嫌違規的客戶楊某采取了限制開倉兩周的措施。該負責人表示，楊某在交易過程中，數次出現以自己為交易對象，自買自賣的行為，已涉嫌違反中金所相關業務規則之規定。為此，中金所通過電話提醒、發送監管警示函以及約見客戶所在會員公司高管談話等措施，多次對該客戶進行了提醒，要求其規范交易行為，但上述交易行為仍反復發生。于是，中金所對楊某作出了上述處罰決定。這也是股指期貨自4月16日上市以來，中金所開出的首張罰單。

　　就事論事，中金所對楊某的監管基本上沿用了A股市場的一貫做法，即總體上表現為懲處不力。僅僅限制楊某開倉兩周的時間而已，既沒有沒收楊某的不當收入，更沒有對楊某實施罰款，這樣的懲處力度甚至比A股市場的監管都不如。

　　不過，鑒于中金所對楊某的處罰是股指期貨市場開出的首張罰單，所以，這件事情還是引人關注的。而且從該處罰公布時機的選擇上來看，明顯有醉翁之意，其真實意圖直指股指期貨的首個交割日5月21日，即通過對楊某的處罰，顯示中金所對不當交易行為的高壓態勢，對股指期貨的參與者予以警示，以確保股指期貨首個交割日平安度過。

　　中金所的這種安排用心良苦。自4月16日以來，A股市場出現了連續下跌的走勢，甚至跌破了2600點。對于A股的這種下跌，不少人把它歸結到股指期貨的頭上，認為股指期貨是導致股指下跌的元兇。

　　這種觀點并不正確，但不可否認的是，股指期貨對于當前股市確實具有助跌作用。一方面是股指期貨交易的火爆分流了股市的資金；另一方面是股指期貨的推出，瓦解了多方陣營。畢竟在沒有股指期貨的情況下，由于只有做多才能賺錢，下跌意味著投資者損失的增加，因此，每逢股市下跌，多頭陣營往往會作出抵抗，從而減緩股指的下跌趨勢。但如今有了股指期貨，投資者做空也能賺錢，如此一來，那些在股指期貨交易中開空倉的投資者，不僅不會在股市上護盤，相反還會砸盤，最近上證指數連破3100點、3000點、2600點等關口卻沒有多方抵抗，股指期貨的助跌作用明顯。加上股指期貨又把廣大的中小投資者拒之于門外，中小投資者不能通過做空來賺錢，卻要承擔股指期貨做空帶來的風險。中小投資者無疑“被做空”了，中小投資者顯然對股指期貨的推出充滿了怨言。

　　而禍不單行的是，股指期貨又迎來了首個交割日。根據國際市場上的慣例，股指期貨交割日，由于受平倉盤拋壓的影響，股票現貨市場往往會表現出一定幅度的下跌，這被稱為是“交割日效應”。

　　如果A股市場真的在交割日出現大跌，在投資者的心目中，股指期貨又要罪加一等。所以，確保交割日的平安度過，無疑是中金所日前監管的重中之重。于是，這就有了股指期貨首張罰單的出臺，其目的就是為股指期貨參與者打預防針，不要在交割日制造不必要的動蕩。

　　(皮海洲  獨立財經撰稿人)

　　插排：誰敢膽大妄為，中金所就會拿誰開刀。這就是股指期貨首張罰單的意義所在。而從21日A股市場的大長陽走勢來看，股指期貨的首張罰單確實達到了預期的目的。