社保基金增持的傳聞再度浮現，滬深300現貨指數昨日早盤探出年內新低，午后在地產、金融板塊帶動下，現指超跌反彈。至收盤時，滬深300現貨指數上漲了2.04%，成交量幾乎與上一交易日持平。期指主力1006合約昨日再回2800上方，午后盤中直線拉升，成交量較上一交易日大幅增加了16萬手，持倉量增加了2198手。

　　昨日，1005合約再度出現升水，午后13點47分達到日內最大值24.51點，此時期現套利的年化收益率可達57%左右。1006合約一改近期的疲勢，開盤稍有片刻貼水之后，大多數情況下處于升水狀態，午后13點48分升水達到日內最大值71.83點，同樣是在此時刻，6月-5月價差達到日內最大值48.4點。主力移倉之后，昨日1006合約的走勢明顯強于1005合約，臨近首個交割日，預計這種情形會經常出現，投資者可以關注短線的買1006合約賣1005合約的跨期套利交易。

　　如果說周一的暴跌是由于市場對到期日效應的預期比較強烈，提前上演了“黑色星期一”那么投資者倒可以不必過于擔心。到期日效應形成的內在根源是股指期貨的現金交割制度，所以研究股指期貨交割結算價的確定方法成為判斷股票市場是否存在到期日效應的關鍵。與我國香港、臺灣市場的股指期貨合約類似，鏡內的股指期貨合約的交割結算價是采用最后交易日的最后2小時的滬深300現貨指數的算術平均價。其實，這種交割結算價的確定方法在世界的股指期貨市場內是最為嚴格的，這就使得投機力量企圖操縱股指的實際操作難度非常大，將到期日效應帶來的影響降到最低。

　　1006合約的持倉量昨日達到11428手，超過了1萬手，按照規定，中金所公布了1006合約的持倉。正如我們所預料，國泰君安再度成為空頭第一大主力。從1006合約的持倉數據來看，前十位多頭主力加倉1376手，前十位空頭主力加倉1223手，市場分歧較大。股市收盤后，1006合約亦出現小幅上漲，說明投資者對短線反彈依然有所期待。

　　(海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉)