天琪期貨 韓金柱

　　日前，證監(jiān)會(huì)宣布股指期貨對機(jī)構(gòu)開閘，意味著機(jī)構(gòu)將相繼入場。機(jī)構(gòu)入市不僅徹底改善期指參與者結(jié)構(gòu)，同時(shí)有望為期指市場帶來約500億流動(dòng)性。屆時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者參與期指比例將達(dá)76%左右。

　　目前可參與股指期貨的機(jī)構(gòu)投資者包括證券公司、證券投資基金以及其他大型金融或非金融資金管理機(jī)構(gòu)等，本文僅指證券公司和證券投資基金。根據(jù)《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金參與股指期貨交易指引》的規(guī)定，機(jī)構(gòu)資金進(jìn)行股指期貨交易主要以套期保值為主，但操作過程當(dāng)中也不排除進(jìn)行少量的投機(jī)交易。因有任意時(shí)點(diǎn)符合監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管要求，投機(jī)的頭寸所占其資金份額不會(huì)太大。

　　基金的最高參與規(guī)模是基金資產(chǎn)凈值的10%，如果按照中等規(guī)模基金50億元的資金量計(jì)算，參與額度最高可達(dá)5億元買入合約，賣出合約稍高，約為7億元左右；券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，發(fā)行規(guī)模如在3-4億元，參與股指期貨的資金比例可達(dá)70%以上，即2.1億元以上。目前，我過擁有100證券公司和60家基金公司，如果平均每個(gè)公司有一只基金或理財(cái)產(chǎn)品參與股指期貨，參與規(guī)模將達(dá)500億元以上。目前股指期貨開戶數(shù)約1.5萬戶，保證金預(yù)計(jì)有150億元以上。據(jù)此計(jì)算，機(jī)構(gòu)參與比例將達(dá)76%，由于機(jī)構(gòu)的參與以套期保值為主，此舉將平緩期指波動(dòng)。