換月遷倉提前，期現價差縮減

　　光大期貨研究所張毅

　　上周，IF1006合約成交量明顯放大，持倉量平穩增長，投資者向6月合約遷倉跡象明顯，股指期貨提前換月遷倉。截至5月14日，5月合約較滬深300指數貼水5.42點，期現價差明顯縮減。因此，本周五的首個股指期貨合約到期交割日很難出現“到期日效應”。

　　5月21日是首個股指期貨合約到期交割日。投資者已經開始積極準備，滬深300股指期貨5月合約向6月合約的遷倉跡象明顯，6月合約持倉量平穩增長，已經接近5月合約持倉量。截至5月14日，6月合約持倉量已經從上周2772手增加至6028手，增長217%，而5月合約持倉量則從上周的8282手下降至6237手，下降25%。6月合約成交量則從上周的15275手增長至41143手，增長269%，5月合約成交量則從上周240106手下降至185453手，減少22%。從本周起6月合約持倉量將逐漸超越5月合約。

　　伴隨著本周5月合約即將進入交割日，股指期貨期現價差與跨期價差也都出現了明顯的縮小。中金所和各期貨公司提前兩周開始提示股指期貨投資者注意合約到期日及到期現金交割的相關規定，本周股指期貨期現價差明顯收窄。截至5月14日，5月合約較滬深300指數貼水5.42點，期現價差的明顯縮小有利于交割日市場平穩運行。6月合約與5月合約間的價差也明顯縮小，截至上周五，6月合約升水20.4。跨月價差的縮小，也為投資者進行遷倉操作提供了便利，降低遷倉操作中可能增加的成本。

　　根據中金所的交易規則及相關細則要求，交易所收取的股指期貨現金交割的手續費為萬分之一，股指期貨交易手續費為萬分之零點五。也就是說，投資者如果選擇以交易平倉的方式在到期日了結5月股指期貨合約的持倉，其交易成本要小于選擇持倉進行5月合約收盤后的現金交割環節。這也促使投資者加快從近月合約向遠月合約遷倉。