近期以來，鋼材期貨受國家宏觀調控影響；連續下跌，在短短兩周內最高下跌近400元/噸，而同期現貨只下跌近了150-200元，作為國內鋼廠的龍頭代表的寶鋼在近日出臺了6月鋼廠價格--全線平盤，由于受制于鐵礦石談判代表的身份，寶鋼在今年前幾個月的出廠價格調整中，有兩次出于鐵礦石談判大局考慮，在市場價格急劇拉高期間，開出了平盤，和其他鋼廠相比，寶鋼今年的漲幅還是比較平的，在目前鋼價滯漲的情況下，寶鋼開出的平盤又有了不同的意義，只有仔細分析其背后蘊含的市場策略，才能結合目前市場實際情況作出判斷，規避貿易風險。

     鋼廠調價漲跌兩難，選擇棄權

     寶鋼在今年的六次調價中，三次選擇了平盤，但是這次六月價格平盤和前兩次為了鐵礦石談判營造氛圍為開出平盤不同，這次寶鋼是在前期出廠價格少漲兩次之后，在一個相對比較低位的出廠五月鋼廠出廠價格基礎上，在生產成本鐵定上漲的現在，寶鋼為什么要繼續執行低價戰略呢？

     經過筆者的仔細調查研究，寶鋼這次開出平盤的原因有如下三點：

     1)鋼價已出現滯漲現象

     政策收緊與供過于求致鋼價滯脹4月中旬隨著國家對房價調控措施的出臺，鋼材期貨、現貨價格均出現不同程度的調整。截至5月4日，國內螺紋鋼均價4499元/噸，較4月高點下跌24元/噸，跌幅0.53%；線材均價4510元/噸，較4月高點下跌49元/噸，跌幅1.07%；熱軋均價4599元/噸，較4月高點下跌67元/噸，跌幅1.44%；中厚板均價4770元/噸，較4月高點下跌28元/噸，跌幅0.58%；冷軋均價6110元/噸，較4月高點下跌35元/噸，跌幅0.57%。由于統計數據滯后，實際上部分地區鋼價已經下調了150-200元/噸左右.

     在剛過去的一個月內，雖然鐵礦石等鋼鐵上游成本上升的預期對市場繼續形成一定的上行推動，但前一段時間內國內鋼價的迅速拉高已經在短期內透支了鋼材價格繼續上漲的動能，導致市場的實際成交開始放緩，鋼價已經出現價格和成交量的倒掛，個別品種甚至出現大幅調整之勢，市場觀望情緒趨濃。在這樣的情況下，貿易商和獲利回吐和鋼廠的"開閘放水：導致鋼材市場價格出現拐點，由滯漲轉為陰跌。

     2)出口轉好已成定局

     2010年4月份我國鋼材出口431萬噸，環比增加98萬噸；進口150萬噸，環比減少13萬噸；鋼坯進口6萬噸，合計粗鋼凈出口292萬噸，較上月凈出口172萬噸增加120萬噸。4月國內粗鋼出口環比上升。直接出口431萬噸接近08年月均出口494萬噸的水平，隨著國外粗鋼產能利用率逐步提高和國內外鋼材價差進一步擴大，國內鋼材出口尤其是板材出口將明顯改善，鋼材出口環境將繼續改善。

     4月初以來，國內鋼價漲勢放緩，普碳鋼平均漲幅不到3%，而國際市場則平均上漲10%左右，國內鋼價競爭優勢進一步顯現；國際粗鋼產能利用率逐漸恢復至80%左右也反應國際需求的強勁，OECD領先指標繼續走強也似乎預示著國際鋼價仍有上行空間。

     3)鋼廠市場競爭需要

     在目前情況下，由于鋼材生產成本上漲已經告一段落，短期內成本高位運行后，如最終成品不能大幅漲價，最后生產原料的價格也將選擇向下調整。所謂成本支撐價格的理論是實際的市場中，其實是動態的。鋼材市場價格在變動，生產成本也在變動，成本對市場價格的支撐也是不斷在變化的，目前影響鋼價的主要因素已經由前期的成本推動型逐步轉變為受供求關系影響，而受房地產調控影響，短期內鋼材供求關系不容樂觀已經成為業內的共識。

     在這樣的市場預期下，鋼廠只有通過率先降價才能搶占客戶訂貨合同，才能保證后期鋼價波動期間的正常生產開工率，進而通過調整鋼材價格波動預期來反作用于鐵礦石焦炭等原料價格，根據目前的成本測算，主流鋼廠螺紋鋼生產成本在4300-4400元/噸，根據目前的市場售價看，鋼廠基本無利潤，而在價格繼續拉升可能性不大的情況下，鋼廠只有通過壓低上游生產成本才能保證正常的經營。特別是在今年鐵礦石實行季度談判的第一年，通過在下季度談判前夕順勢打壓鋼材市場價格來壓低下一季度鐵礦石價格，為今年下半年的鋼材生產布局。

     近期鋼價走勢預測

     由于鋼廠調價已經出現拐點，將隨市場形勢的變化進入下降通道，鋼材市場價格和鋼廠出廠價格將交替下滑，相互作用，其中最值得警惕的是現貨價格已經出現松動的跡象，貿易商急于兌現前期的利潤，在這樣的情況下，鋼材市場價格出現雪崩式的下跌將不是傳說，歷史上的2008年下半年已經預演過。

     據國家統計局發布的數據，我國4月粗鋼產量較上年同期增長27%，創下5540萬噸的紀錄高點。1-4月產量達到2.139億噸。按照此速度，年化產量將超過6.3億噸。此前，3月份鋼材出口量已恢復至2009年12月份的水平。而4月份鋼材出口量431噸，環比增加98萬噸，更創造了金融危機后的最好水平。

     鋼材市場對政府宏觀調控政策頗為敏感。4月上旬，政府出臺了被稱為"史上最嚴厲"房地產調控政策后，鋼材市場結束了為期2個月的價格上行。而在5月初，政府兩次貨幣政策的調整使得鋼市雪上加霜。一次是5月2日宣布一次性上調存款準備金率0.5個基點，使其達到17%，接近近幾年的新高；另一次是5月6日宣布發行1100億元3年期央票。

     在目前的市場現狀下，唯一值得期待的就是板材類品種的出口數量增長上，在國內價格持續下滑，而國際市場價格節節走高的情況下，再加上人民幣升值預期的影響，近期國內鋼材出口量還將持續增長，將部分消化國內消費預期減弱而富余的板材資源，起到相對市場穩定作用。

     在短期利空集中的現階段，鋼材市場價格下跌后靠近成本區域，成本對鋼價的支撐將有所加強，雖然近期基建投資強度有所減弱，但是存量項目的持續開發還將維持一定的鋼材消費強度，而前期市場各方囤積的庫存加上鋼廠放量生產的增量資源將直接打壓鋼材市場價格，拿螺紋鋼來說現貨價格只有到4300-4400元/噸左右才能有止跌企穩的可能，螺紋鋼期貨主力合約到4300-4400是低風險區域。

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