曹詠

　　這一次，機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨的迫切渴望落到了軟棉花上。

　　截至5月12日，尚無一家機(jī)構(gòu)從中金所拿到股指期貨交易代碼。此時(shí)，距離證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券公司、證券投資基金參與股指期貨交易的相關(guān)指引已過半月，而中金所發(fā)布《套期保值額度申請(qǐng)指南》和《特殊法人機(jī)構(gòu)交易編碼管理業(yè)務(wù)指南》也已經(jīng)過了近一周時(shí)間。

　　一接近中金所人士稱，中金所已經(jīng)收到部分機(jī)構(gòu)遞交的申請(qǐng)股指期貨開戶材料，但距離正式批出交易代碼尚待時(shí)日；而只有拿到了交易代碼，機(jī)構(gòu)資金才被允許入場(chǎng)交易。“前期需要謹(jǐn)慎”。

　　機(jī)構(gòu)資金滯留場(chǎng)外

　　盡管尚缺交易代碼這道入門令牌，但以券商為首的機(jī)構(gòu)投資者已然兵臨城下。

　　上市券商中，相繼有廣發(fā)證券、中信證券發(fā)布公告，稱公司已經(jīng)獲得董事會(huì)批準(zhǔn)開展股指期貨交易業(yè)務(wù)，將向監(jiān)管部門遞交申請(qǐng)，并辦理相關(guān)手續(xù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司旗下自營業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及定向資產(chǎn)管理計(jì)劃可分別向中金所申請(qǐng)股指期貨交易編碼。

　　廣發(fā)證券也成為第一家正式遞交申請(qǐng)材料的券商。廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成本月初向媒體透露，廣發(fā)證券已于5月4日，即節(jié)后第一個(gè)交易日通過該公司向中金所辦理了自營業(yè)務(wù)套期保值編碼的申請(qǐng)。

　　不過，至今已過去整整一周，廣發(fā)證券方面尚無任何新的進(jìn)展。“之所以這么急著董事會(huì)通過，當(dāng)然是為了早點(diǎn)申請(qǐng)，”該公司內(nèi)部人士對(duì)記者表示，“不知道什么時(shí)候券商才能真正開始交易。”

　　來自中金所的消息證實(shí)，該所已經(jīng)收到廣發(fā)證券的申請(qǐng)，“材料沒有問題，還在走流程”。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前個(gè)人投資者申請(qǐng)期指開戶，只要材料齊全、進(jìn)展順利，一般可當(dāng)日完成開戶，拿到期指交易代碼。

　　“中金所可能在等待更多的機(jī)構(gòu)提交申請(qǐng)，然后按照批次允許機(jī)構(gòu)客戶入場(chǎng)。”一券商系期貨公司負(fù)責(zé)人推斷。

　　上述負(fù)責(zé)人透露，其券商母公司目前正在積極準(zhǔn)備申請(qǐng)股指期貨開戶所需材料，即將提交董事會(huì)審議，“內(nèi)部的決策程序比較復(fù)雜，需要在機(jī)構(gòu)設(shè)置、制度流程、人員配置等細(xì)節(jié)準(zhǔn)備妥當(dāng)后，董事會(huì)才會(huì)批準(zhǔn)公司從事期指交易”。

　　短期或加速期指下跌

　　業(yè)內(nèi)人士推斷，中金所刻意放緩機(jī)構(gòu)開戶進(jìn)度，或是擔(dān)心大量資金進(jìn)場(chǎng)做空，對(duì)近期下跌的A股市場(chǎng)更加不利。

　　自4月16日股指期貨上市以來，上證指數(shù)便一路下跌，收盤價(jià)已經(jīng)從開閘當(dāng)日的3130.30點(diǎn)狂瀉至5月12日的2655.71，短短18個(gè)交易日跌幅已達(dá)到15.06%；這一背景下，股指期貨這一業(yè)務(wù)難逃“助跌”陰影。

　　市場(chǎng)已然空頭彌漫，手握重金的機(jī)構(gòu)投資者是否會(huì)加劇這一做空情緒？

　　“和現(xiàn)在股指持倉量較小而交易量較大相反，機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)后，由于以套期保值交易為主，會(huì)出現(xiàn)持倉量較大而交易量較小的局面。”滬上一期貨公司總經(jīng)理分析，“機(jī)構(gòu)入場(chǎng)初期，由于對(duì)后市并不看好，期指交易將主要會(huì)以賣出為主，短期內(nèi)肯定會(huì)加速股指的下跌”。

　　“但反過來，由于期指的套期保值功能，機(jī)構(gòu)就無需拋出股票現(xiàn)貨，即原有的股票倉位不用變動(dòng)，所以這將使現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)定；而這一現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定也將對(duì)股指形成支撐。”上述人士判斷，由于機(jī)構(gòu)入場(chǎng)導(dǎo)致的短期股指下跌將迅速恢復(fù)穩(wěn)定，所以“不大會(huì)造成市場(chǎng)恐慌”。

　　業(yè)內(nèi)人士推斷，機(jī)構(gòu)投資者入市的先后順序?qū)⑹侨�商�?yōu)于基金，而券商自營將有望首批試水股指期貨交易。“券商有望成為股指期貨市場(chǎng)的重要參與者。與基金相比，券商的介入會(huì)更早，準(zhǔn)備更充分，更有參與意愿。”國泰君安證券研究所金融工程分析師蔣瑛琨表示。

　　而券商自營更是被給予厚望。

　　“券商自營業(yè)務(wù)目前在《券商指引》規(guī)定下，空頭倉位沒有任何限制，可以做到完全套保。此次指引也明確表示，證券公司證券自營業(yè)務(wù)不以套期保值為目的參與股指期貨交易的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，有關(guān)規(guī)定另行制定。這給了券商自營業(yè)務(wù)參與股指期貨投機(jī)交易予以肯定。”海通證券首席基金分析師婁靜稱。

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