證券時報記者 游 石

　　本報訊 昨日，國內一批重要經濟數據如期公布，引發投資者對央行采取更進一步緊縮政策的憂慮。A股現貨和股指期貨雙雙重挫，期貨升水也大幅收窄。

　　5月10日，歐盟成員國達成7500億歐元救助機制，刺激隔夜歐美股市強勁反彈。在此帶動下，提前15分鐘交易的股指期貨率先高開，主力IF1005合約漲幅約1.3%。隨后，A股現貨市場也出現跳開，滬指以接近全日最高價的2751.07點開盤。滬深300指數高開于2916.34點，漲幅約2%。但樂觀氛圍并未維持，滬指漲幅半個小時內跌落一半，期指也跟隨走低。至10時，國家統計局公布一批重要經濟數據，股指一路震蕩下跌。大盤午后由紅翻綠，市場見反彈無望，便加速跳水。最終，滬深300現貨指數收報于2800.82點，跌2.01%，股指期貨IF1005合約收于2801.6點，下跌 3.79%。

　　市場量能和價差結構方面。昨日，股指期貨全部合約成交24.63萬手，其中IF1005成交22.46萬手，為連續第三天保持在20萬手之上。但昨日期指創新低，使市場“底部放量即反彈”的期望化為烏有。從持倉量來看，IF1005減倉886手至8987手，IF1006增倉787手至3831手，表明隨著IF1005交割日期的臨近，市場資金開始向IF1006進行轉移。另外，期現價差也隨著昨日期貨的大幅補跌而收窄，IF1005期現價差從上周五最高的92點，跌到僅剩0.78點的基本閉合狀態。

　　國泰君安證券蔣瑛琨表示，昨日市場大跌和期現價差收斂，一方面是受到外盤市場帶動的原因。因為很多投資者看到隔夜歐美股市強勁反彈，認為國內市場也該走穩或反彈的。但實際上亞太股市都是高開低走，并且商品期貨也是一樣，市場反彈信心動搖，使處于升水狀態，且下周就面臨交割的股指期貨承受更大的拋壓。

　　蔣瑛琨表示，其次，國家統計局公布一系列重要經濟數據，使得投資者預期進一步調整，市場做出下跌反應，期貨升水同樣也出現了收斂。

　　昨日公布的數據顯示，4月份，國內CPI同比上漲2.8%，漲幅比上月擴大0.4個百分點；PPI同比上漲6.8%，漲幅比上月擴大0.9個百分點。市場擔心，物價走高可能引發央行采取更進一步緊縮政策。

　　另外，多頭止損和套利盤進入也是使期現價差收斂的重要原因。據專家分析，從股指期貨上市以來，正遇上大盤暴跌，多頭資金雖面臨浮虧壓力，但一直試圖護盤，使期貨維持升水的狀態。尤其是上周五現貨出現企穩跡象的時候，期貨升水更最高達到92點。不過，隨著昨日期指破位又創新低，部分多頭信心喪失，被迫止損，另一部分多頭則付出升水成本，將持倉向6月合約進行轉移。

　　在套利方面，更值得注意的是，昨日上證180ETF突然爆出歷史天量成交，比上周交易量高出逾一倍，比股指期貨上市前的3月份高出近四倍。上證50ETF、深證100ETF與嘉實300LOF也都同步放量。而將ETF交投活躍和快速收斂的期現價差聯系，自然推測出市場大跌過程中，有資金在利用價差進行套利。據了解，按照目前市場推薦的做法，是將180ETF和100ETF按照3:1的比例配置，這樣跟蹤誤差較小，可以進行股指期貨套利。