風格轉換的高歌并未給基金帶來預期收益，恰恰相反，隨著股指期貨的上市，部分基金此前潛伏的大盤藍籌股卻遭遇痛擊，并引發股指出現劇烈下挫。WIND統計數據顯示，股指期貨上市一周以來，股票型基金平均縮水約2%，成為春節以來周縮水最嚴重的一周。這也顯著改變了一些基金經理對大盤藍籌的看法。在他們看來，股指期貨推出后，大盤藍籌有可能成為炒作資金利用的一種工具，雖然估值很低，但其交易性風險卻在增大。

    　　銀行股受重創

    　　基金逃過了地產股的暴跌，卻沒有避開銀行股的重挫。

    　　國務院調控房地產的重拳擊出，并沒有令基金業感到意外，畢竟，風聲已經傳了很久。但次日市場的劇烈反應程度，卻大大出乎業內的預料。銀行股的大幅下挫，以及中石化、中石油兩大巨頭的聯袂跳水，使得重倉其中的基金們損失慘重。

    　　基金最新披露的一季報顯示，前20大重倉股中，銀行占了8家，招商銀行(600036,股吧)、興業銀行(601166,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)則位列基金重倉股前三甲；其中，196只基金持有招商銀行，持股總市值高達407億元；122只基金持有興業銀行，持股總市值高達306.7億元；108只基金持有浦發銀行，持股總市值高達204億元。而在上周，招商銀行暴跌9.69%，興業銀行暴跌12.67%，浦發銀行跌幅達到7.57%。很顯然，銀行股上周的重挫帶來的損失，使得基金此前大幅拋售地產股的努力幾乎化為烏有。

    　　“這顯然是對房地產調控政策的過度反應。”一位基金經理在接受記者采訪時嘆道。他認為，雖然房價下降可能會給銀行帶來負面影響，但一方面，銀行在房貸政策上有一定的風險控制，可以承受一定的降幅；另一方面，從國務院出臺政策的措辭來看，也并沒有大幅度降低房價的意愿，因此，雖然銀行業務會受到沖擊，但和其目前的低估值相比，整體上不應該出現如此劇烈的跌幅。

    　　再添博弈對手

    　　此前，基金對股指期貨的評價往往停留在海外市場經驗的復制上，但隨著近幾日股指期貨對A股市場影響程度的加深，一些基金經理也開始重視起股指期貨來。

    　　分析人士認為，股指期貨中沒有基金的力量，但其對A股投資者的心態影響卻很大，這使得基金目前處于被動挨打的局面。從上周情況來看，基金重倉股持續暴跌，其中顯然有資金推波助瀾，而這很有可能與炒家在股指期貨的操作有關系。因此，即便沒有參與股指期貨，基金也需要在未來的投資策略中加強對股指期貨的研究。

    　　而對基金的另一個不利因素則是，作為基金重要對手之一的私募，其在股指期貨中的操作基本不受限制，這使得在二者的博弈中，基金將處于不利地位。有基金經理對此表示，在尚未參與股指期貨之前，基金的投資興趣將會更多地轉移到新興產業和一些熱點板塊上，因為這些個股受指數波動的影響相對較小。

    【作者：李良 來源：中國證券報】

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