近期，在南美理想天氣條件下，美豆連創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)到港量巨大，終端市場(chǎng)供應(yīng)充足，國(guó)內(nèi)豆類普遍承受較大壓力。外部市場(chǎng)上，美元匯率升至6個(gè)月以來高位，且國(guó)際油價(jià)的低位持軟給國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)營(yíng)造利空壓力，尤其是豆油供應(yīng)寬松的利空因素始終存在，反彈乏力。

     CBOT豆類期價(jià)下行，CFTC基金持倉(cāng)指標(biāo)快速回落

     截至1月26日當(dāng)周，除豆粕基金凈持倉(cāng)出現(xiàn)小幅上漲外，大豆、豆油的基金凈持倉(cāng)均出現(xiàn)大幅下降。近期美豆期價(jià)大幅下行，美豆基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)已進(jìn)入歷史較低區(qū)域，基金總持倉(cāng)量當(dāng)周止跌并有小幅增加。后期美豆將有反彈需求，由于原油形勢(shì)好轉(zhuǎn)，美元持續(xù)走強(qiáng)，暫時(shí)上沖動(dòng)力不足。

     南美大豆陸續(xù)收獲，天氣良好助漲豐產(chǎn)預(yù)期

     目前，美國(guó)現(xiàn)貨大豆庫(kù)存比2009年同期增長(zhǎng)了197萬蒲式耳，美豆面臨來自南美的激烈競(jìng)爭(zhēng)，南美大豆豐產(chǎn)再望。截至上月末，巴西 2009/2010年度大豆收割完成5%,阿根廷播種基本完成。目前是南美大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，后期天氣情況將左右其產(chǎn)量與質(zhì)量，但近期天氣一直處于良好狀態(tài)，打壓美豆價(jià)格接近四個(gè)月低點(diǎn)。

     沿海油廠開機(jī)率提高，壓榨利潤(rùn)大幅下降

     因進(jìn)口大豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，未來幾周中國(guó)廠商采購(gòu)進(jìn)口大豆數(shù)量將繼續(xù)保持較高水平。隨著進(jìn)口大豆的陸續(xù)大量到港，國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)的開機(jī)率也將進(jìn)一步提高。今年1月份國(guó)內(nèi)預(yù)期到港的進(jìn)口大豆數(shù)量為430萬-450萬噸，進(jìn)口大豆的陸續(xù)抵港，使國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)多數(shù)大豆壓榨企業(yè)恢復(fù)正常開機(jī)生產(chǎn)。近日，中儲(chǔ)糧將在市場(chǎng)上銷售20.84萬噸中央儲(chǔ)備大豆，此次銷售價(jià)格不會(huì)低于2009年國(guó)家大豆臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格1.87元/斤，但這個(gè)價(jià)格對(duì)于國(guó)內(nèi)壓榨商而言并沒有很大吸引力，市徹需很長(zhǎng)時(shí)間來消化。

     綜上，目前整個(gè)豆油供應(yīng)處于寬松格局，成為年后油脂行情反彈的沉重包袱，國(guó)儲(chǔ)大豆未能順利出庫(kù)則加重未來的供應(yīng)壓力。在國(guó)家收緊流動(dòng)性政策頻出的制約下，期價(jià)難有起色。但由于豆油和豆粕期價(jià)的大幅回落，壓榨利潤(rùn)已經(jīng)為負(fù)，對(duì)成本將有所支撐。因此，豆油或?qū)⒃诙�月走出弱�?shì)筑底行情。

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