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　　TOCOM日膠連續(xù)日K線圖

　　滬膠1005合約日K線圖

　　本周金融市場仍在弱勢震蕩，資金流動性收緊政策的陰云仍籠罩金融市場。中國市場各種傳言不斷，股市下挫至3000點(diǎn)下方影響金融市場人氣；美國市場在奧巴馬對限制投行高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域投機(jī)的提議下弱勢調(diào)整，同時(shí)本周美國公布GDP數(shù)據(jù)高于預(yù)期以及不加息言論使得美元持續(xù)上行，加大其作為避險(xiǎn)工具的吸引力，而美元升值則進(jìn)一步打壓商品市場走勢；歐洲央行本周表示可能在今年上半年采取進(jìn)一步措施回收流動性，目前各國收緊市場流動性令商品市場集體受壓，整體大環(huán)境走弱迫使商品市場集體回調(diào)。

　　天膠方面基本面的利好未有改變，泰國主產(chǎn)區(qū)可能提前停割進(jìn)一步加大基本面利好，但整體市場走弱以及期膠技術(shù)性破位使得市場做空氣氛濃厚，打壓膠價(jià)快速下挫，加大期膠市場調(diào)整空間。截止本周滬膠主力合約最低下探至22760元，周五早盤受日膠帶動雖有所反彈，但隨著股市下挫，滬膠反彈乏力，至尾盤收于22985元，周跌幅達(dá)6.09%。日膠市場本周也出現(xiàn)大幅回調(diào)，但受到匯率市場以及國外偏強(qiáng)的基本面支撐，日膠周四觸及269日元低點(diǎn)后開始反彈，短期內(nèi)暫時(shí)在275日元處獲得支撐，周跌幅3.98%，但目前大環(huán)境走勢偏弱，在整體市場還未走穩(wěn)前預(yù)計(jì)日膠難以獨(dú)自反彈。

　　現(xiàn)貨方面受本次期貨市場快速下調(diào)影響前期堅(jiān)挺的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)本周也開始調(diào)低報(bào)價(jià)，至周五亞洲市場RSS3報(bào)3050-3070美元/噸，SIR20報(bào)2930-2960美元/噸，下調(diào)近50美元/噸，而隨著現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)輪胎制造商和中國買家紛紛買入，因此周五市場報(bào)價(jià)得到一定支撐，目前泰國產(chǎn)區(qū)可能逐步進(jìn)入停割期，市場供應(yīng)將再度緊俏，這或?qū)⑾拗铺炷z回調(diào)空間。國內(nèi)方面近期成交萎縮，由于期貨價(jià)格下挫影響現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，目前市場膠價(jià)特別是國產(chǎn)標(biāo)膠的價(jià)格已經(jīng)跌破貿(mào)易商前期拿貨價(jià)格，部分貿(mào)易商選擇封盤觀望，下游工廠近期拿貨意愿不強(qiáng)，多在場外持觀望態(tài)度。而隨著春節(jié)臨近，中小下游工廠停產(chǎn)或限產(chǎn)跡象與日俱增，這將影響國內(nèi)市場需求，也使得現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。

　　庫存方面自去年5月以來上交所庫存就持續(xù)增長，不過在充裕的流動資金推動下高庫存并未成為前期滬膠上漲壓力，而隨著滬膠高位上漲動能減弱，庫存壓力開始顯現(xiàn)，而本周隨著期貨價(jià)格的快速下挫，現(xiàn)貨月報(bào)價(jià)持續(xù)貼水為滬膠庫存消耗提供良機(jī)，本周上交所庫存減少9881噸至141951噸，注冊倉單更是大幅下降20200噸至103905噸，降幅超過16%。

　　總結(jié)：滬膠市場本周快速下挫回調(diào)至12月中旬位置，回吐月初漲幅，高位壓力有所釋放。從基本面來看目前由于國內(nèi)下游備貨場面并未出現(xiàn)往年的火熱場面，東南亞市場由于有國外輪胎廠以及中國大型輪胎廠的船貨需求整體報(bào)價(jià)一直較為堅(jiān)挺，這也導(dǎo)致國內(nèi)期市以及現(xiàn)貨市場一直呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)走勢。從技術(shù)上來看目前滬膠自去年10月以來的上漲趨勢已被跌破，各均線系統(tǒng)呈空頭排列，目前來看滬膠調(diào)整還未結(jié)束，后期關(guān)注23000整數(shù)關(guān)口支撐，若跌破后期則可看22000一線支撐，短期走勢依舊偏空。

　　西南期貨 丁純