文華財經（編輯 黃丹）--上周，PTA 也受系統性風險影響，價格出現了明顯的回落。經過前期

　　較長時間處于8300-8600 元/噸區間的盤整，PTA 向下突破并與周末拉低

　　至60 日均線下方，也導致去年國慶后持續保持的上升趨勢線失效。

　　對PTA 此輪下跌進行解釋，我們仍然將其歸結為系統性因素，即貨幣

　　政策的轉向。但具體到PTA 此品種，還需要注意其幾點特制：

　　1、PTA 期貨對現貨影響較大，控盤資金操作以做多為主。這可能與

　　其生產格局有關，存在市場金融勢力與生產廠家聯合通過期貨市場推高價

　　格的嫌疑，因而成就了PTA“易漲難跌”的特性。

　　2、PTA 庫存龐大。預計社會庫存高達80-90 萬噸，這一方面顯示出

　　其累積的價格風險較大，另一方面也說明整體看漲情緒根深蒂固。如此，

　　若要短時間內使市場長期趨勢轉空，則絕非易事。

　　所以，基于以上兩點，我們認為PTA 即使發動一輪下跌行情，也難以

　　形成“一瀉千里”的局面。上周末的持倉結構顯示，1005 合約再度形成

　　凈多頭格局，則PTA 在本周形成一定規模的反彈可能是大概率事件，但近

　　期整體格局可能仍是震蕩走弱。具體操作上，我們建議關注7850 元/噸附

　　近的支撐，以及對近一周來形成的下降趨勢線的保持，此外8150 元/噸、

　　8000 元/噸等整數關口也需要留意。（廣發期貨 李嵩）

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