文華財經(編輯 那娜）--一、行情回顧

　　1、外盤：美國芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收挫,盤中跌至三個半月低點,因預計南美大豆豐產、傳聞稱中國將訂單由美國轉至南美，加上中國收緊貨幣政策引發需求下降擔憂,且美元走強。3月大豆期貨價格收挫17.6美分,至每蒲式耳914美分。

　　2、內盤：美元上漲，加上最近美國總統巴拉克-奧巴馬提議限制美國銀行業的規模和經營活動并凍結部分自由支配資金，以及中國政府持續收緊貨幣政策，從而引發大型投資者把資金撤離商品市場，再度引發商品整體下跌。周五連豆主力1009合約以3870元高開6點開盤，全天最高點3884元，最低點3850元，尾盤收于3853元，下跌12點，持倉大幅減少13016手至264630手，成交260046手。期價高開低走，繼續運行于所有均線之下，下跌趨勢未改，在政策與基本面利空的大環境背景下，期價仍將震蕩調整，向下尋找支撐。

　　二、產業信息

　　農戶不滿意當前的價格，銷售陷入停滯。28日美國中西部地區大豆現貨基差報價穩中上漲，內陸到路易斯安納灣的大豆駁船基差報價上漲了2到4美分/蒲式耳。這對大豆期貨價格有一定的支撐作用。美國普查局28日公布了12月份壓榨報告，當月美國大豆壓榨量為1.73億蒲式耳，高于此前市場預測的1.729億蒲式耳。此外，美國農業部公布了截至1月21日的一周出口銷售報告，當周美國大豆凈出口銷售量為85.71萬噸，符合此前市場預期的70萬-90萬噸區間。南美方面，巴西、阿根廷天氣良好，大豆播種工作即將結束，大豆作物已經開始進入關鍵生長期。巴西料生產多達6500萬噸的大豆，較上年的5700萬噸產量跳增14%。阿根廷方面，本周末的大范圍分散降雨及下周初的強降水將結束阿根廷短期干旱狀況。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所28日在其周度作物報告中稱，阿根廷2009/10年度大豆產量預期將達到5,100萬噸，創紀錄新高，較上一年度的3,200萬噸增加近60%，且遠遠高于2006/07年度創下的前一紀錄高位4,880萬噸。由于南美大豆，油世界將全球2009/10年度大豆產量預期調增至2.5209億噸，較2008/09年度的2.1207億噸大幅增加。創紀錄的產量預估給大豆價格帶來壓力。但農民惜售，大豆銷售依然停滯。目前，大豆市場基本面繼續向南美作物生長進程及中國大豆進口需求量下降這兩點傾斜。偏空的基本面繼續主導著市場氛圍,美豆期貨價格目前總體處于防御基調。

　　國內方面，農民惜售，部分產區農戶仍有近一半的豆源尚未出售；而受到天氣和物流的影響，近一段時間以來大豆外銷也相對不暢，使得貿易商手中庫存逐漸積壓，進而導致收購積極性有所降低，市場收購進度緩慢。油廠方面，油廠利潤萎縮，油廠適當控制成本。黑龍江地區油廠大豆收購價格總體穩總有降，總體報價在3,660-3,760元/噸，但部分油廠仍有下調價格意向，收購清淡，產區開機率整體不高，黑龍江還在持續生產的油廠不超過10家，80%～90%的油廠都處于斷斷續續的開機狀態，部分油廠年前已無開機計劃，多數油廠以處理庫存為主，油廠缺豆停機范圍繼續擴大。產區大豆現貨市場購銷仍處于僵持態勢，供需雙方大多退市觀望，等待節后行情的上漲。由于美國及南美大豆到港價均明顯低于國內價格,未來幾周中國廠商采購進口大豆數量仍將會保持較高水平，未來兩個月都有400萬噸每月的進口量，估計2010年一季度中國大豆進口訂貨量過剩量將高達300萬噸，將現供過于求局面。此外，貨幣政策持續收緊，繼續對商品市場人氣形成較大打壓。中國銀行表示，計劃2010-2012年將資本充足率至少保持在11.5%，對大型銀行的資本充足率逐步提高要求。不過，周四發行的500億元3月期央票利率暫時走穩，央行有意識放慢貨幣收緊步伐，有助于緩解市場恐慌情緒。1月29日，美國2010年4月交貨的大豆到中國港口的成本為3,509元/噸；南美2010年6月交貨的大豆到中國港口的成本為3,293元/噸。

　　三、技術分析

　　技術面來看，大豆日線圖，期價高開低走，繼續運行于所有均線之下，下跌趨勢未改，KDJ、MACD、KDJ指標也呈現出震蕩下跌之勢，在政策與基本面利空的大環境背景下，期價仍將震蕩調整，向下尋找支撐。

　　四、綜合研判

　　美元上漲，美國總統奧巴馬提議限制美國銀行業的規模和經營活動并凍結部分自由支配資金，中國政府持續收緊貨幣政策，加上大豆自身偏空的基本面以及大量低價進口大豆的到港，這些因素近期持續令市場承壓。但適度寬松的貨幣政策、通貨膨脹的預期，大豆自身強勁的消費需求以及國家收儲繼續給期價帶來支撐。目前，期價運行于下跌通道中，在政策與基本面利空的大環境背景下，期價仍將震蕩調整，向下尋找支撐，下方支撐位3800一線。

　　（國際期貨上海 蒙作為）

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