文華財經（編輯 黃丹）--29日，天膠期貨高開低走。早盤日膠擺脫前期頹勢開盤走高，東南亞市場原料供應偏緊以及后市需求向好支撐日膠，滬膠開盤跟隨日膠小幅走強，部分資金入場做多，但是午后滬膠受金屬期貨大跌拖累開始震蕩回落。截止收盤，滬膠主力合約1005收于22985元，下跌160元或0.69%，成交1299400手。

　　現貨方面，受期貨下跌影響，國內市場膠價有所走低，但東南亞產區逐漸停割支撐外盤膠價跌幅有限。越南產區停割，泰國南部產區以及馬來西亞產區將在2月份開始陸續停割，進口膠后市供應預期減少，加之市場進口膠現貨偏少，進口膠現貨價格下跌相對有限。近日滬膠現貨月的大幅下跌使得大量低價期貨庫存流入市場，市場國產膠價格跟隨期貨下跌，東部沿海地區表現較為明顯，西部以及部分北方地區因商家前期現貨成本較高，膠價下跌幅度比較有限。

　　筆者認為，近期天膠市場出現大幅調整，或已部分消化了流動性緊縮的憂慮，基本面支撐后市或尚有反彈機會。期貨方面，近期天膠期貨的連續調整主要是由于期貨市場外部經濟環境偏空造成，但天膠基本面依舊向好，泰國產區2月份即將停割將對期貨膠價帶來支撐，日膠向下調整阻力近期有所增強，滬膠從26170元調整至22985元，已經有3000多元的調整幅度，繼續下探的阻力也開始顯現，同時國內股市在3000點盤整3天，有企穩的跡象。現貨市場，東南亞進口膠支撐力依舊明顯，近期雖然期貨市場連續大幅調整，但是外盤膠價下跌幅度有限，國外天膠工廠受原料價格支撐，同時天膠工廠看好天膠后市市場，不愿報低外盤價格，國產膠方面，目前市場國產膠的價格已經低于前期留有庫存商家的拿貨成本，商家不愿繼續報低價格，同時，節前還有部分下游工廠尚未完成備貨，近期工廠方面詢盤有所增多，成交盤的出現也會對市場膠價帶來支撐。但仍需警惕來自政策面的風險。

　　（新湖期貨研究所 郭玲燕）