上游成本支撐漸弱 節前PTA難有起色
一周行情回顧
NYMEX 3月原油期貨日線圖
PTA 1005合約日線圖
國際原油：近來在全球經濟復蘇的樂觀情緒持續消散的推動下，本周五原油期貨連續第三個交易日走低。NYMEX-3月原油期貨結算價下跌1.54美元，至每桶74.54美元，跌幅為2%，創下去年12月22日以來的最低結算價水平。近月交割的原油期貨結算價在過去兩周內下跌了10%，脫離了1月6日創下的15個月每桶83.18美元的高點。本周5個交易日中后3個交易日里，油價加速下滑，主要受中國收緊貸款、以防止經濟過熱影響。作為全球石油需求增長最快的國家，中國的石油需求走軟對油價不利，而世界頭號石油消費大國美國短期內需求大幅增加的可能性也似乎愈來愈低，這也是拖累近期油價的原因之一。從技術面看，雖然原油連續下跌，但不足以構成趨勢性反轉，72美元附近或有支撐。
PTA：本周國內PTA主力1005合約價格仍處在震蕩區間內，最終收于8324元的位置。主力合約1005周最高價為8668元，最低為8260元，5個交易日中最高價格與最低價格之間相差408元。5個交易日前2個日價格連續收陽，沖高突破了前期高點，但第3個交易日價格開始高開低走，節節回落。從技術方面看，價格維持在區間震蕩中，休整到何時目前很難判斷。
LLDPE：本周國內塑料主力1005合約價格整體偏強，5個交易日中除了最后一個價格日價格偏弱外，其它4個交易日價格基本震蕩向上。本周第一個交易日價格自低點60日均線附近上漲，后4個交易日價格基本在5日均線上方運動，最后一個交易日盤中價格一度大幅下跌，但尾盤價格開始拉升，最終還是收在5日均線之上。
PVC：本周國內PVC價格基本處于橫盤走勢，主力合約1005本周最高價格為7845元，最低價格為7660元，之間僅相差185元，行情處于窄幅區間震蕩。從技術圖看，K線連續一周時間橫行，沒有向上或向下突破的跡象，最終價格仍收于60天均線上方，短期內PVC難走出震蕩格局。
市場分析
近期國內市場絕大多數商品價格走勢都與未來預計信貸投放量有關，自上周四央行發行的3個月期央票收益率突然上升，無異于是在向國內銀行發出明確信號，要求銀行不要在2010年過度放貸。也正是這個消息令期市大多數品種價格結束了前期的單邊上漲格局。中國提高央票利率，這暗示了信貸調控的信號。上周四發行的3個月期央票收益率由原先的1.3280%升至1.3684%，是近五個月來首次上升。在經濟刺激措施導致去年銀行信貸激增的情況下，此舉凸顯出中國應對這一問題的決心。中國央行此舉是不希望銀行因預計信貸政策即將收緊而在今年頭幾個月大肆發放貸款。這也是央行為回籠2009年過度松弛的信貸投放所帶來的過剩流動性而采取的具體措施。
作為刺激經濟舉措的一部分，中國2009年新增人民幣貸款增長近一倍至人民幣9.59萬億元。中國央行一直在引導貨幣市場利率走高，近期上調的銀行存款準備金率正是央行抑制信貸增長的政策。中國央行還表示，今年將對每月和每個季度銀行信貸實施控制。
中國銀行業監管機構本周三表示，預計今年新增人民幣貸款額將大幅降至約人民幣7.5萬億元。知情人士表示中國四大商業銀行之一的中國銀行已要求其負債信貸的管理人士暫停發放新人民幣貸款，因為1月份以來的貸款增長速度已過快。另外，高盛經濟學家在本周四數據公布后發表的一篇研究報告中表示，在現有舉措之外，未來幾個月需要實施更多緊縮政策，以控制通貨膨脹。政府的種種措施無疑給市場人士一種逐步緊縮銀根的感覺，投資者還預計中國還會進入加息進程，商品市場受此打壓一直處于不穩定狀態。
國內化工市場，截止本周末，中國塑料價格指數為1064.51點，較上周五上漲5.68點。中塑現貨指數為1141.53點，較上周五下跌1.76點。
PTA：本周PTA現貨市場行情略有走軟，華東國產料市場賣方報盤意向降低至8100-8150元/噸左右，實盤商談集中在8050-8100元/噸之間。上游原油、PX價格持續下滑，PTA成本支撐有所減弱。本周亞洲PX價格在1095-1110美元之間，較上周有10美元左右的回落。目前國內PTA生產負荷仍高居90%，市場供應依然充裕。下游聚酯工廠接盤觀望，高價位成交困難。 隨著春節的臨近，下游紡織市場訂單減少，對高價貨源承受能力有限，制約著PTA價格的上漲。下游市場以觀望為主，接貨意愿不強，目前正值紡織淡季，滌綸長絲市場成交轉淡，半光切片現貨成交價報10050元/噸，有光切片現貨成交價報9900元/噸，CDP切片現貨成交價報10400元/噸，滌綸短纖主流報價在10000-10300元/噸。下游買家追漲采購后補貨已基本到位，年前訂單減少，囤貨意向不強。
海關總署數據顯示，2009年我國紡織品服裝累計出口1670.24億美元，同比下降9.8%；2009年12月，紡織服裝類單月出口167.87億美元，同比增長4.48%，自3月以來首度轉正，環比增長20.26%，已恢復上升態勢。紡織行業的嚴冬已經過去，但目前外需恢復有限，還不足以支撐如此高的PTA和棉花價格。目前國內市場正處于春節前的需求淡季，在需求有效恢復之前，PTA價格走勢將以穩定偏弱為主。
LLDPE: 本周國內3個化工品種中，塑料價格走勢相對偏強，LLDPE現貨市場行情稍有好轉，部分品種報價穩中小漲。華北市場交投氣氛比較活躍，LLDPE主流報價在11600-11650元/噸。中油華北LLDPE出廠價格上調200元/噸，市場報價漲至11700-11800元/噸，但此價位成交困難。華南市場價格走高明顯，幅度在200元/噸左右，主流市場價格漲至11550-11600元/噸。多數中間商暫時觀望為主，拿貨意向不高，市場暫時成交不多。
LLDPE走勢較為強勁主要是受北方天氣霜凍農膜需求的推動，從季節性生產規律來看，春節前后和7-10月是集中生產地膜和大棚膜的季節，此階段對LLDPE的需求比較旺盛。而從歷史價格走勢上看，通常隨著農、地膜消費旺季的來臨，LLDPE價格走勢相對堅挺。2009年1-11月累計產量同比增幅中，農用薄膜增幅亮眼，大漲18.1%，季節性的需求炒作使得LLDPE表現活躍。
PVC：本周華南地區PVC市場略有陰跌，維持弱勢盤整。商家報盤波動不大，5型普通電石料主流報價在7450-7500元/噸，乙烯料主流報價在7700-7800元/噸，成交情況不佳。市場整體表現仍然平淡，價格繼續陰跌，貿易商出貨意向較高，對后市繼續看跌。雖然上游石化企業多表示成本支撐下，價格繼續下調有難度，但無成交配合行情也難有起色。近期大雪天氣雖然使得部分西北地區貨源外運再度出現困難，但疲軟的需求也使其失去了炒作價值。春節前難有明顯利好支撐，PVC行情仍有窄幅走軟可能。
后市展望
上述我們回顧了本周國際原油市場及國內化工市場行情，在國內抑制信貸增長過快的宏觀定調下，商品價格單邊上漲的可能很小。目前，國際市場也并沒有太多的利好能令油價大幅反彈，后市可能會向78-80美元/桶附近移動。國內市場臨近春節，中間商/下游工廠拿貨意向降低，成交量繼續萎縮，加之石化新裝置上馬，當前供過于求的局面會更加明顯。預計下周PTA與PVC價格上行空間很小，下跌的風險依然存在，而LLDPE在農膜季節性需求的作用下，價格繼續震蕩走高可能性較大。
數據解讀
美國商業原油庫存減少40萬桶，汽油庫存增加390萬桶
美國能源資料協會(EIA)周四公布的數據顯示，因進口減少，上周美國原油庫存意外下降，但汽油庫存跳增，煉廠產量利用率錄得約20年來最大跌幅。周度餾分油庫存降幅高于預期。EIA數據顯示截至1月15日當周美國商業原油庫存減少40萬桶至3.306億桶，與分析師平均增加240萬桶的預估相悖。EIA稱美國原油日進口量減少35.5萬桶至每日854萬桶。原油日加工量下降18.1萬桶，因煉廠產能利用率下滑2.9個百分點至78.4%，分析師此前預估為下降0.4個百分點。同時，美國汽油庫存增加390萬桶至2.274億桶，較分析師預估的增加170萬桶的數字超過一倍。
PTA現貨價及上游PX價格
本周中纖報價最低為8050元，最高為8100元，最高與最低價格之間相差為50元。本周PTA現貨價格基本與上周持平。亞洲PX在1095-1110美元之間，較上周有10美元左右的跌幅；本周歐洲PX價格在1085-1095美元FOB鹿特丹，較上周上漲25美元�？傮w來說本周PX價格基本企穩止漲，對下游PTA的成本支撐可能將逐步淡化。
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