最近在跟客戶交流投資策略的時候，經(jīng)常會調(diào)侃一下關(guān)于近幾年行情走勢與年份生肖屬性關(guān)系的有趣話題：追溯到2007年，當(dāng)年是豬年，中國有句話叫金豬送財，在這一年里股市和大部分商品品種都強(qiáng)勢上漲，真有點(diǎn)是送錢的味道，2008年是又一次甲子輪回，愛鉆地洞的老鼠當(dāng)?shù)溃�行情走勢跟老鼠似的一個勁地往下鉆，2009年是牛年，整個行情在經(jīng)濟(jì)刺激計劃的推動下呈現(xiàn)牛年牛市的氣象，明年則到虎年了，老虎的習(xí)性是喜歡隱藏在叢林里，發(fā)現(xiàn)獵物就猛地跳出來咬一口，所以明年投資者需要防范很多不確定因素的發(fā)生，防止虎嘯山林傷到自己。當(dāng)然這只是一個詼諧性的調(diào)侃，不是嚴(yán)格意義的分析思路，在實(shí)際交易時當(dāng)不得真，只是在本文中用作引子，扯出真正想跟投資者朋友交流的話題。

　　今年確實(shí)是牛年牛氣象，包括商品和股票都是大幅度上漲，尤其是像銅、鋅和橡膠等工業(yè)品品種更是令人印象深刻。本年度的行情超出了很多人的預(yù)期，包括很多非常專業(yè)的分析師在上漲途中也是屢屢看空，一些做過十多年的職業(yè)投資者也是賺一點(diǎn)就休息一段獲益不是特別多。今年真正的贏家是趨勢追蹤的交易者(當(dāng)然不算那些賭性大敢于往死里做多的交易者)，很多的品種在一年多以來趨勢特別明顯，從完成對去年熊市的轉(zhuǎn)勢以來并沒有發(fā)生非常明顯的逆轉(zhuǎn)走勢，所以利用一些追蹤趨勢的交易方法可以最大化的獲取投資收益。比如作者根據(jù)長期對市場規(guī)律深入鉆研而設(shè)計的叫趨勢價值線的量化投資模型，就對今年以來的市場走勢進(jìn)行了很好地趨勢跟蹤，并幫助一些有緣的投資者朋友取得了良好投資業(yè)績。

　　圖1:銅主力合約趨勢價值線信號圖

圖為銅主力合約趨勢價值線信號圖。(圖片來源：中國國際期貨)點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　(注：紅色為做多信號，藍(lán)色為做空信號)

　　在長期的客戶服務(wù)中發(fā)現(xiàn)，雖然行情一樣，服務(wù)差異不大，甚至市場方向的預(yù)判可能都差不多，但不同投資者的交易結(jié)果會相差很大，遠(yuǎn)不能以道里計。仔細(xì)思考總結(jié)，發(fā)現(xiàn)投資者在分析模式以及交易模式構(gòu)建上的區(qū)別是造成這種差異的重要原因，首先談一下分析模式，我想大多數(shù)投資者并沒有真正建立適合自己的分析方式，沒有一套經(jīng)實(shí)踐證明具有可行性的市場評判標(biāo)準(zhǔn)，大多數(shù)人都是蒙著頭盯著K線圖，亂看幾本技術(shù)分析的書，在電腦上劃幾條線就以為得到了芝麻開門的秘訣。賺錢如果如此簡單這個世界上就不會其它行業(yè)了，所有人都來做期貨了。就分析的方法簡單談兩點(diǎn)，希望能對讀者產(chǎn)生有益的影響：第一個需要了解品種的屬性，包括物質(zhì)生產(chǎn)屬性、消費(fèi)用途、價格波動屬性等等，特別需要強(qiáng)調(diào)的是價格決定屬性，比如農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品在價格沖擊的因素是有差異的，農(nóng)產(chǎn)品重在“供”---行情往往發(fā)生在產(chǎn)量波動的年份，工業(yè)品重在“需”---需求波動差異大往往產(chǎn)生大行情。比如今年初主要經(jīng)濟(jì)體的政府都推行超級救市計劃，貨幣流動性徒然增長，這個時候如果看多在選擇品種上就考驗投資者的分析根基了。在跟投資者朋友交流的時候，很多人在今年喜歡追逐農(nóng)產(chǎn)品，認(rèn)為工業(yè)品上漲多了，農(nóng)產(chǎn)品是價值洼地，但本人一直不贊同這種觀點(diǎn)，在各種場合都是不斷強(qiáng)調(diào)今年是工業(yè)品的天下，理由何在？就是基于對兩個品種類別價格決定模式不同的分析思路上，流動性大增，提高了市場的通脹預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)對財富保值商品的投資需求，而這些保值商品主要是工業(yè)品，這種需求的增加必然會引發(fā)工業(yè)品價格的大漲(很多分析師今年一直在基于庫存等行業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)需求并不是很樂觀，原因在于思考視角太局限，沒有看到工業(yè)品的需求是分為實(shí)業(yè)需求與投資需求的)，而農(nóng)產(chǎn)品抗通脹的效用遠(yuǎn)要小很多，而且還得看天氣等決定供應(yīng)量的因素變化，今年的情況不是特別支持大的上漲趨勢，所以選擇工業(yè)品是最優(yōu)選擇。第二點(diǎn)要從概率的角度看待這個市場，一般而言目前很多人的推導(dǎo)分析邏輯是這樣的：A條件成立，則B結(jié)果出現(xiàn)，看過很多分析師的報告基本上是這種思路，甚至很多絕對性非常強(qiáng)，時間、點(diǎn)位都能給與明確的預(yù)測。而從概率的角度是怎么看的呢？是如果A條件成立，則B結(jié)果有C%的可能性發(fā)生，這個C越高越值得進(jìn)行交易。仍以今年的市場為例來講，通過對歷史數(shù)據(jù)的研究可以發(fā)現(xiàn)，原油等工業(yè)品品種與通貨膨脹以及通脹預(yù)期具有很高C值的關(guān)系，所以在年初流動性大增通脹預(yù)期高漲的時候，可以判斷工業(yè)品上漲概率較高，可以考慮進(jìn)行趨勢性的做多交易。

　　圖2:原油與CPI的關(guān)系

圖為原油與CPI的關(guān)系圖。(圖片來源：中國國際期貨)點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　期貨交易看似簡單，敲敲鍵盤低買高賣就可以了，但實(shí)際上這是一份需要精細(xì)設(shè)計的行業(yè)。剛才談了點(diǎn)分析模式的內(nèi)容，但只有分析方式還是遠(yuǎn)不能保證在這個市場上獲得生存能力，還需要系統(tǒng)化的交易模式設(shè)計。在這里介紹一下作者所設(shè)計的交易模塊，供投資者參考，如圖所示，整個期貨參與模式分為六個步驟： 第一步是入市，即開倉的方法，很多投資者入市完全憑感覺，從概率上而言，長期獲勝的可能性很小，正確的做法是應(yīng)該有一套具有獲得期望值為正的交易模式，按照按照這種模式進(jìn)行開倉。止損是交易步驟的第二步，很多投資者不能很好的設(shè)定止損，或者無法嚴(yán)格執(zhí)行止損紀(jì)律，導(dǎo)致頭寸經(jīng)常陷于持續(xù)虧損當(dāng)中而不能自拔。退出是指在獲得盈利的條件下如何進(jìn)行平倉的方法，大多數(shù)投資者沒有一套退出策略，導(dǎo)致盈利最終流失。品種配置也是非常重要的，單品種交易沒有很大的安全性，做到科學(xué)的頭寸配置往往能很好的保護(hù)資產(chǎn)，并獲得合理的收益。驗證是指通過歷史價格數(shù)據(jù)對交易方式進(jìn)行復(fù)盤檢驗，能夠非常好的檢驗交易方式的可行性。最后是頭寸管理方式，俗話說“有大膽的飛行員，也有老的飛行員，但沒有老而大膽的飛行員”，期貨投資也是一樣，風(fēng)險控制是保持長期生存的首要問題，嚴(yán)格的頭寸管理也是交易模式的核心部分。

　　圖3: 系統(tǒng)化的交易模式

圖為系統(tǒng)化的交易模式示意圖。(圖片來源：中期研究)點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　投資者朋友讀完作者這篇文章，應(yīng)該是可以發(fā)現(xiàn)期貨是一個需要精細(xì)思考的市場，并不是簡簡單單敲敲鍵盤、畫畫線的問題，只有完善了分析模式與交易模式，并且嚴(yán)格遵守確定的紀(jì)律準(zhǔn)則，才有可能獲得長期獲利的機(jī)會。

　　最后再回到開頭所講的話題，明年是虎年，貨幣政策等宏觀因素的不確定性較高，希望每個投資者朋友都能找到適合自己的模式，做好風(fēng)險防范，當(dāng)然最好能夠獵殺幾張“虎皮”，取得理想的虎年投資收益。

　　中國國際期貨金融事業(yè)部 欽萬勇

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