近期， LLDPE 1005合約繼續(xù)在12000附近上下整理，成交明顯放大，持倉(cāng)大幅增長(zhǎng)，60日均線附近的買盤較為踴躍。盡管一些表象數(shù)據(jù)顯示目前需求不旺，但隨著春季的到來，同時(shí)春天來臨前最惡劣天氣也在今冬席卷全國(guó)大部分省區(qū)，為農(nóng)膜消費(fèi)增加了些人氣，而包裝膜方面需求較為剛性，所以變化不大。美圓的走勢(shì)短期內(nèi)也呈現(xiàn)反復(fù)震蕩局面。但其長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)仍未改變，油價(jià)在80美圓附近上下震蕩，這些都為現(xiàn)階段塑料震蕩蓄勢(shì)創(chuàng)造條件，為春季行情的演變級(jí)別增加籌碼。所以筆者認(rèn)為，塑料正醞釀著春節(jié)上攻行情。原因如下：

　　1.亞洲乙烯市場(chǎng)價(jià)格依然保持穩(wěn)中有升

　　盡管原油跌破80美元，亞洲乙烯市場(chǎng)交投開始轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)擔(dān)憂心態(tài)有所升溫，亞洲乙烯收盤維持穩(wěn)定。乙烯終端用戶稱亞洲乙烯市場(chǎng)近期漲勢(shì)過熱，原油的走軟和信貸政策的趨緊將會(huì)為此次調(diào)整后提供較好的買點(diǎn)。亞洲乙烯市場(chǎng)仍有日本方面的支撐，因?yàn)槿毡窘K端用戶在尋找1000噸2月交付船貨，由于裂解裝置開工率偏低，預(yù)計(jì)亞洲乙烯供應(yīng)緊張情況將一直持續(xù)至2010年第一季度。

圖為亞洲乙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖。(圖片來源：中瑞金融)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　上游原料石腦油生產(chǎn)盈虧平衡，后市石腦油仍將走強(qiáng)，將推升LLDPE生產(chǎn)成本。石腦油折算LLDPE生產(chǎn)成本10484元/噸。7042石化出廠均價(jià)12011元/噸。

　　因后期中東及北亞地區(qū)將會(huì)逐步進(jìn)入乙烯裝置檢修比較集中的時(shí)期，后期亞洲乙烯供應(yīng)方面可能會(huì)出現(xiàn)比較緊張的局面，另外原油高位，下游市場(chǎng)堅(jiān)挺上行，乙烯價(jià)格后期仍將會(huì)維持偏上思路

　　2.在美圓恢復(fù)走軟局面下，油價(jià)有望站穩(wěn)80大關(guān)

　　歐洲央行不出意料地宣布，維持現(xiàn)行基準(zhǔn)利率在1.0%的歷史低點(diǎn)不變。前一天，美聯(lián)儲(chǔ)公布的一份重要決策依據(jù)文件顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和改善且復(fù)蘇面擴(kuò)大，不過最關(guān)鍵的就業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)依然“低迷”，為本月底的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議奠定了“不變”基調(diào)。這些因素都奠定了美圓至少在第一季度難以真正走強(qiáng)擺脫目前長(zhǎng)期貶值的局面。

　　3.經(jīng)濟(jì)在蹣跚中復(fù)蘇，原油需求有望在今年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

　　美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)1月12日公布的報(bào)告顯示，當(dāng)前季度全球石油日需求量將增長(zhǎng)2.1%至8518萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)這將引領(lǐng)今年全年石油消費(fèi)量在連續(xù)兩年下滑后首次實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)。

　　第一季度正處于原油的需求旺季，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，很多大戶炒家在油價(jià)升至70美元后持續(xù)入市，支持油價(jià)攀升，同時(shí)中國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎后，對(duì)原油的需求也呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)作為第二大能源消耗國(guó)，應(yīng)市場(chǎng)需求，在政府5850億美元的刺激下，原油進(jìn)口量2009年創(chuàng)新紀(jì)錄。根據(jù)昨天海關(guān)總局的初步數(shù)據(jù)，2009年原油進(jìn)口量達(dá)到2.038億噸，每天大約410萬(wàn)桶，凈購(gòu)買量達(dá)到1.987億噸。

　　4.石化價(jià)格堅(jiān)挺，支撐市場(chǎng)

　　中石化月中石油自去年12月開始到本月初，持續(xù)上調(diào)價(jià)格，對(duì)市場(chǎng)心理的支撐作用不容忽視。雖然油價(jià)暫時(shí)跌破了80美圓，下游接貨一般，大批量接貨較少，但在期貨價(jià)格回補(bǔ)跳空缺口后，貿(mào)易商心態(tài)趨穩(wěn)，繼續(xù)低價(jià)拋貨的意向減弱，貿(mào)易商低價(jià)接貨稍有增多，市場(chǎng)報(bào)價(jià)有所走高。預(yù)計(jì)石化后市大幅下調(diào)的可能性不大，市場(chǎng)仍將會(huì)延續(xù)震蕩蓄勢(shì)的態(tài)勢(shì)。為春節(jié)前后的拉升做好準(zhǔn)備。

　　5.大商所LLDPE注冊(cè)倉(cāng)單大幅減少

　　具體來看，本月社會(huì)庫(kù)存維持正常狀態(tài)；國(guó)產(chǎn)貨源方面，雖然月初石化一度庫(kù)存上升，但是在采取降價(jià)或是掛牌的促銷手段后，庫(kù)存回到正常水平；進(jìn)口料方面，進(jìn)入12 月后，每周均有一定數(shù)量到貨聽聞，其中不乏遠(yuǎn)洋貨源，但是據(jù)部分賣家反饋，其大部分貨源船期已經(jīng)被推遲至明年年初，因此目前現(xiàn)貨庫(kù)存不多。

　　大商所倉(cāng)單在本月開始急劇減少，如果這樣的情形能持續(xù)下去，勢(shì)必對(duì)市場(chǎng)心理構(gòu)成較大影響。而回籠資金及訂單續(xù)訂等情況使得去年年底需求清淡，但隨著2010 年的到來，1-3 月份市場(chǎng)需求將有望逐步恢復(fù)，另外東盟自由貿(mào)易的建成，紡織/服裝/玩具/塑料制品等均在零關(guān)稅行列中，給予出口帶動(dòng)巨大的商機(jī)。

　　倉(cāng)單數(shù)量

圖為倉(cāng)單數(shù)量走勢(shì)圖。(圖片來源：中瑞金融)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　6.技術(shù)面簡(jiǎn)要分析

　　下圖看出，塑料長(zhǎng)達(dá)1年多的震蕩攀升行情仍在延續(xù)，在金融危機(jī)最艱難的去年，也沒停止其向上的步伐，盡管中途因油價(jià)的大幅調(diào)整而受影響的但在成本支撐下，塑料價(jià)格始終在行業(yè)的復(fù)蘇中逐步走出低谷，而初露牛市端倪。相信經(jīng)過最近1月份的調(diào)整走勢(shì)后，進(jìn)一步積蓄動(dòng)能，為年后的拉升做好能量與時(shí)間上的準(zhǔn)備。初步預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月內(nèi)有望挑戰(zhàn)上方14000-15000的強(qiáng)阻力區(qū)域。

圖為塑料1007合約日線走勢(shì)圖。(圖片來源：中瑞金融)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　總結(jié)：一方面，石化庫(kù)存始終保持在正常偏低水平，無(wú)明顯銷售壓力之下適時(shí)推漲價(jià)格意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)受到成本支撐而繼續(xù)向好。另一方面，美圓的弱勢(shì)將為油價(jià)重返80大關(guān)提供較大支持。所以在3月底前，LLDPE有望展開一波上攻行情。我們將拭目以待。

　　中瑞金融：雨菡

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