一、市場回顧

　　本周PVC期價大幅回落。PVC主力移倉完畢，新主力合約V1005開于7950，盤中最高8095，最低7740，尾盤報收于7770，下跌120點，跌幅1.52%，成交量增加26138手至38.9萬手，持倉量增加3532手至45178手。

　　二、市場分析

　　1、國際原油

圖為國際原油走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　本周國際原油走出五連陰行情，價格大幅回落。天氣預報預計寒流減弱，美國近期氣溫將逐漸回升，取暖油需求或將從高峰逐步回落，對油價形成利空。最新數據顯示，美國原油和成品油庫存全面增長且增幅大于預期，進一步打壓油價。本周公布的美國宏觀經濟數據不佳以及美元匯率上升也打壓了原油市場氣氛。受上述種種利空因素影響，本周國際原油大幅回調至80美元下方，截至本周五，國際原油報收78美元/桶，比前一周下跌4.75美元。

　　美國能源信息部(EIA)公布，美國當周原油庫存增加370萬桶至3.31億桶，預估為增加120萬桶。當周汽油庫存增加380萬桶至2.235億桶，預估為增加120萬桶。當周餾分油庫存增加140萬桶至1.604億桶，預估為減少180萬桶。當周煉廠產能利用率上升1.4%至81.3%，預估為上升0.3%。

　　2、亞洲乙烯

　　本周亞洲乙烯延續上周漲勢，價格大幅上揚。盡管原油連續收低，但亞洲乙烯在供應緊張及下游衍生品高位的支撐下繼續大幅走高。石腦油短缺下日本的部分裂解裝置平均負荷僅為90%，且2月底起部分地區或將進入集中檢修期。貿易商手中貨源仍然偏緊，而市場詢盤較為活躍。市場人士預期，供應緊張的情況在下月仍得不到緩解，亞洲乙烯價格或將繼續走高。截至本周五，亞洲乙烯CFR東北亞報價上漲101.5美元至1340-1350美元/噸，CFR東南亞報價上漲101.5美元至1400-1410美元/噸。

　　亞洲乙烯價格一周行情

地區	1 月 8 日	1 月 11 日	1 月 12 日	1 月 13 日	1 月 14 日	1 月 15 日
CFR 東北亞	1241-1246	1249-1251	1254-1256	1301-1303	1301-1303	1340-1350
CFR 東南亞	1301-1306	1309-1311	1314-1316	1351-1353	1351-1353	1400-1410

　　3、現貨市場

　　運輸受阻情況緩解后，電石到貨量較上周有所增加。但電石法PVC生產企業電石用量也逐步恢復，電石庫存難以增加，電石整體貨源仍然偏緊。本周國內電石法PVC生產企業PVC出廠價前半周基本持穩，但受銷售及庫存壓力漸增影響，周末報價略有下調，下調幅度為50-200元/噸，下調后5型電石料報價7300-7550元/噸。

　　受亞洲乙烯價格大幅上漲支撐，本周國內乙烯法PVC生產企業繼續上調報價，上調幅度為300-400元/噸，上調后乙烯料報價7600-7900元/噸。

　　本周PVC現貨市場緩慢下跌，截至本周五，電石料報價7400-7500元/噸，乙烯料報價7600-7800元/噸。受原油大跌和PVC期價回落影響，市場信心受到打擊，商家看跌心態加重，出貨意向增強。由于1月期價低于現貨價格，部分低價貨源經由交割流入現貨市場，進一步打壓現貨市場。在下游企業買漲不買跌的心態及終端剛性需求平淡的情況下，如無其他影響因素出現，后期現貨市場極有可能繼續小幅下滑。

　　國內PVC生產企業出廠價一周比對

生產企業	產能	牌號	2010-1-8		2010-1-15
			開工情況	出廠價	開工情況	出廠價
齊魯石化	60 萬噸	S1000	80%	7600 掛牌	80%	7600 掛牌
天津大沽	80 萬噸	DG1000	80%	7500	70%	7900
山東海化	20 萬噸	SG-5	70%	7600 承兌	70%	7400 承兌
上海氯堿	43 萬噸	WS1000	70%	7500 江浙滬送到	70%	7800 江浙滬送到
無錫化工	16 萬噸	SG-5	60-70%	7550	60-70%	7500
河南宇航	40 萬噸	SG-5	70-80%	7400	70-80%	7400
四川金路	34 萬噸	SG-5	80-90%	7550 川內送到	80-90%	7550 川內送到
四平聯化	28 萬噸	SG-5	70%	7500	70%	7500
山西榆社	37 萬噸	SG-5	50%	7400	50%	7300

　　4、技術分析

圖為PVC1005合約日K線走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　從日K線圖上看，PVC期價本周大幅下跌，新主力1005合約跌至8000元下方，在7700-7900區間內震蕩盤整。5日均線下穿10日和20日均線，并與30日均線交出死叉，期價上方受到30日均線的壓力，MACD指標和KDJ指標指示空頭，預計期價仍將繼續走軟。

　　三、后市展望

　　原油大幅回調，現貨市場持續走軟，加上1月合約交割造成部分低價貨源沖擊現貨市場，本周PVC期價大幅下跌，在春節前終端剛性需求難以好轉的情況下，期價短線或將延續弱勢。但從中期來看，目前倉單數量因1月期價低于現貨價格而有所減少，從而減輕了后市因3月底倉單必須全部注銷引發的期價大跌風險。操作上建議前期空單謹慎持有。

　　中信建投期貨 王小慶

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