2009年金融危機(jī)依舊是世界關(guān)注的重點(diǎn)，各國(guó)政府都在積極救助本國(guó)經(jīng)濟(jì)以期快速走出危機(jī)陰影，雖然世界各經(jīng)濟(jì)體達(dá)到了空前一致的救助計(jì)劃得到了良好的實(shí)施，但是輕微的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就很容易使得全球經(jīng)濟(jì)草木皆兵，迪拜的債務(wù)危機(jī)就是一個(gè)很好的例子。中國(guó)經(jīng)濟(jì)8%的增長(zhǎng)速度再次成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從年初的保八到第四季度的基本實(shí)現(xiàn)，在世界的驚嘆中實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步、快速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)的一朵奇葩。但我們也不得不承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊是世界經(jīng)濟(jì)的龍頭，美圓的國(guó)際地位依舊是不可替代的，美圓的持續(xù)貶值、全球的通貨膨脹壓力以及全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇是影響國(guó)際大宗商品價(jià)格的主要因素。

　　美圓長(zhǎng)期弱勢(shì)已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí)

　　自二戰(zhàn)以來(lái)美圓在國(guó)際市場(chǎng)上的霸主地位雖然也遭受過(guò)沖擊，但是至今仍沒(méi)有一種國(guó)際貨幣可以代替美圓的國(guó)際地位，歐元、日?qǐng)A等國(guó)際貨幣的崛起在一定程度了削弱了美圓的國(guó)際地位，但是美圓的霸主地位依舊把持著全球經(jīng)濟(jì)的脈搏。2008年美國(guó)次債危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴再次把美圓推到了風(fēng)口浪尖上，無(wú)論是美國(guó)政府有意為之還是其他國(guó)際貨幣崛起的影響，美圓的持續(xù)貶值對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格產(chǎn)生了巨大的影響。以美圓計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格已經(jīng)在一定程度了脫離了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、商品本身供求關(guān)系等基本面的信息影響，更多的關(guān)于美圓價(jià)格的市場(chǎng)炒做。筆者分析認(rèn)為，此次金融危機(jī)在影響全球經(jīng)濟(jì)的同時(shí)更多是對(duì)美圓的影響，美國(guó)政府在有意無(wú)意的利用美圓的弱勢(shì)轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　此次金融危機(jī)各國(guó)政府都在積極救助本國(guó)經(jīng)濟(jì)，時(shí)間上各經(jīng)濟(jì)體達(dá)成了空前的一致，手法也是大同小異，救助計(jì)劃基本以寬松貨幣政策為主，流動(dòng)性的增加對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇的確起到了至關(guān)重要的作用，但是全球通貨膨脹壓力也在逐步的顯現(xiàn)，國(guó)際黃金價(jià)格達(dá)到1200美圓的歷史高點(diǎn)；倫敦銅價(jià)達(dá)到7000美圓，從某種意義上說(shuō)，這就是資金的炒做就是市場(chǎng)上到處充斥著熱錢的結(jié)果。從目前歐洲、美國(guó)等全球各經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇情況分析，筆者認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)形式還沒(méi)有好到足以讓大宗商品價(jià)格如此瘋狂的地步，世界各主要經(jīng)濟(jì)體僅僅是一個(gè)復(fù)蘇的開(kāi)始。美圓的長(zhǎng)期貶值已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成了共識(shí)，其他經(jīng)濟(jì)體包括發(fā)展中國(guó)家在內(nèi)，寬松貨幣政策的實(shí)施也是一個(gè)追隨美圓使得本國(guó)貨幣貶值的過(guò)程。全球各經(jīng)濟(jì)體都不會(huì)輕易實(shí)施退出計(jì)劃，一方面要保護(hù)來(lái)之不易的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，另一方面也要防止其他經(jīng)濟(jì)體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁過(guò)程。國(guó)際大宗商品價(jià)格在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的美好愿景和全球通貨膨脹預(yù)期的影響“牛市”依舊。

　　國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格牛市依舊

　　2008年全面爆發(fā)的全球金融危機(jī)摁住了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的“牛頭”，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也隨之出現(xiàn)大幅度回落，我們不妨回憶危機(jī)前的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)又是怎樣的景象呢，上次的牛市有是什么樣的基本面因素引發(fā)的呢？至2007年開(kāi)始國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)了快速上漲的牛市行情，炒做因素主要有以下幾個(gè)方面：1.天氣引發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)；2.美圓的長(zhǎng)期貶值；3.中國(guó)需求；4.糧食危機(jī)；5.資金炒做。在這五個(gè)大的基本面因素影響下，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)了瘋狂的牛市行情，那么現(xiàn)在這五個(gè)大的基本面環(huán)境改變了嗎？從目前的全球形式分析其中至少有四個(gè)大的影響因素并沒(méi)有改變，甚至在資金炒做方面，現(xiàn)在的國(guó)際資金比之以前更是兇悍。同時(shí)，關(guān)于糧食安全問(wèn)題，很多專家也分析認(rèn)為，金融危機(jī)暫時(shí)掩蓋了糧食安全問(wèn)題，隨著全球金融形式的好轉(zhuǎn)，糧食安全問(wèn)題會(huì)再次顯現(xiàn)，甚至較之三年前更為嚴(yán)重。

　　美國(guó)歷年來(lái)一直對(duì)本國(guó)的糧食出口、生產(chǎn)實(shí)行補(bǔ)貼政策，我國(guó)目前也對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入了大量的工作，實(shí)施最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策以保護(hù)農(nóng)民利益，保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，我們也可以看出國(guó)內(nèi)糧價(jià)在政府的宏觀調(diào)控下出現(xiàn)了緩慢的上漲態(tài)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本的增加將直接轉(zhuǎn)移到糧食價(jià)格上，國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格在政府的宏觀調(diào)控下將呈現(xiàn)有序的、緩慢的牛市行情。目前國(guó)內(nèi)的糧食種植還是小農(nóng)經(jīng)濟(jì)，糧食價(jià)格的形成還帶有很大的不確定性，我國(guó)政府還需要對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)實(shí)行長(zhǎng)期的扶植政策，有力的保護(hù)國(guó)內(nèi)糧食生產(chǎn)，保障國(guó)內(nèi)的糧食安全。

　　資金炒做下的國(guó)際大宗商品

　　通過(guò)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的牛市基礎(chǔ)分析，我們不難看出國(guó)際資金炒做在一波行情演義過(guò)程中的重要作用，資金推動(dòng)在行情演變過(guò)程中確實(shí)起到了推波助瀾的作用。筆者通過(guò)分析2009年國(guó)際、國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格走勢(shì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)很明顯的特點(diǎn)，工業(yè)品尤其是有色金屬和貴金屬的強(qiáng)勢(shì)格局要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于整體農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)，這也符合歷來(lái)牛市行情的演化過(guò)程。2005年首先是國(guó)際金屬銅價(jià)出現(xiàn)了突破行情，有色金屬牛市來(lái)臨，國(guó)際有色金屬出現(xiàn)了創(chuàng)造歷史的大牛市行情，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)雖然也出現(xiàn)了大幅度上漲格局，但是受到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格本身的周期影響要明顯弱于有色金屬。當(dāng)有色金屬牛市止步的時(shí)候，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)迎來(lái)了創(chuàng)造歷史的牛市行情，各品種價(jià)格都創(chuàng)出歷史高點(diǎn)，減產(chǎn)也好糧食危機(jī)也罷似乎都在牛市開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　2009年的國(guó)際大宗商品價(jià)格也呈現(xiàn)這樣的特點(diǎn)，雖然國(guó)際市場(chǎng)都在炒做美圓貶值、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等基本面因素，但是有色金屬、貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)似乎大廂徑庭。國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁的保護(hù)價(jià)政策、中國(guó)接近歷史高點(diǎn)的進(jìn)口數(shù)量以及專家提出了全球糧食危機(jī)問(wèn)題都沒(méi)有引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的牛市行情，國(guó)際小麥、大豆價(jià)格都呈現(xiàn)明顯的震蕩整理行情。筆者分析認(rèn)為，缺少資金參與或者說(shuō)目前的農(nóng)產(chǎn)品行情還沒(méi)有足夠的吸引力，是影響國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的主要因素。全球各市場(chǎng)充斥的資金都在關(guān)注有色以及貴金屬，這也是金屬行情幾乎脫離了國(guó)際大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)瘋狂牛市的主要因素(全球經(jīng)濟(jì)形式的好轉(zhuǎn)不足以支撐銅價(jià)到7000美圓、金價(jià)到1200美圓)。隨著金屬市場(chǎng)炒做的告以段落，國(guó)際資金必將再次介入農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品牛市結(jié)束的時(shí)候我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，2009年國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)用一年的時(shí)間做了一個(gè)完美的底部。

　　政府宏觀調(diào)控左右國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格

　　如果說(shuō)到糧食危機(jī)世界上恐怕還沒(méi)有幾個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人比中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人更擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題，我國(guó)政府實(shí)施對(duì)糧食的最低保護(hù)價(jià)政策就是對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)的直接扶植，國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格在受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)的同時(shí)，政府也在采用市場(chǎng)干預(yù)的手段影響國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格走勢(shì)。小麥?zhǔn)袌?chǎng)是一個(gè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的市場(chǎng)，也是我國(guó)政府實(shí)施宏觀調(diào)控策略最為成功的一個(gè)市場(chǎng)，2009年的國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格既體現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，同時(shí)也很好的實(shí)現(xiàn)了政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)，國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格依舊保持平穩(wěn)略有走高的格局，政府的公開(kāi)拍賣活動(dòng)給市場(chǎng)提供了充足的糧源，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格在政府的宏觀調(diào)控范圍內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　2007年在全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛漲的時(shí)候，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也同步實(shí)現(xiàn)了上漲格局，但是國(guó)內(nèi)包括小麥在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是有度的、緩慢的、符合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的上漲，沒(méi)有出現(xiàn)失控局面。同樣在金融危機(jī)的影響下，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅度回落，而國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格仍以平穩(wěn)運(yùn)行為主，為了保護(hù)農(nóng)業(yè)種植，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格在政府的宏觀調(diào)控下實(shí)現(xiàn)了緩慢的上漲，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格的平穩(wěn)走高，即實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，也避免了國(guó)內(nèi)物價(jià)的大漲大落，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)走高奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從2009年國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格的運(yùn)行情況分析，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格以穩(wěn)中有升為主基調(diào)，小麥價(jià)格完全在政府的宏控調(diào)控下平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格仍將以政府的宏觀調(diào)控為指導(dǎo)，根據(jù)小麥?zhǔn)袌?chǎng)獨(dú)特的周期性特征為主基調(diào)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　國(guó)際小麥價(jià)格將以穩(wěn)步走高為主基調(diào)

　　2009年國(guó)際小麥價(jià)格受到國(guó)際金融危機(jī)以及全球小麥豐收的影響出現(xiàn)了大幅度殺跌行情，小麥價(jià)格是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格里面下跌幅度最為明顯的品種，CBOT小麥期價(jià)一度跌到450美分左右，國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)弱勢(shì)特征明顯。從目前國(guó)際市場(chǎng)信息分析，國(guó)際小麥價(jià)格在500美分已經(jīng)接近了小麥的成本價(jià)格，已經(jīng)失去了繼續(xù)殺跌的空間，國(guó)際谷物理事會(huì)再次調(diào)高了新年度全球小麥的產(chǎn)量，但是國(guó)際小麥價(jià)格的利空信息已經(jīng)在市場(chǎng)上得到了充分的消化，CBOT小麥價(jià)在450—600美分一線的弱勢(shì)整理過(guò)程不排除是一個(gè)做底的過(guò)程。從CBOT小麥期價(jià)分析，這個(gè)底部做的不是非常完美，但是隨著農(nóng)產(chǎn)品行情的到來(lái)國(guó)際小麥價(jià)格也將迎來(lái)一波明顯的牛市行情。

　　筆者分析認(rèn)為，國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)后期的炒做很可能以以下幾個(gè)因素做為突破口：1、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的整體強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)小麥價(jià)格的走高；2、國(guó)際糧食安全問(wèn)題再次提上日程；3、中國(guó)對(duì)國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)的依存度提高；今年無(wú)論是國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)以何種理由炒做小麥價(jià)格，我們不難看出，國(guó)際小麥價(jià)格已經(jīng)失去了再次殺跌的空間，任何的風(fēng)吹草動(dòng)都有可能再次引發(fā)國(guó)際小麥價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)走強(qiáng)。

　　鄭麥期價(jià)將以緩慢走高為主基調(diào)

　　2009年鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)可以說(shuō)是一個(gè)幾乎被忽略的市場(chǎng)，缺少資金參與抑制了期價(jià)的波動(dòng)，鄭麥合約失去了投資的價(jià)值。筆者分析認(rèn)為主要是有以下原因制約了投資資金的參與，國(guó)際、國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)大廂徑庭，國(guó)際小麥快速殺跌從1300美分的歷史高點(diǎn)直逼450美分的成本價(jià)格，而國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格在政府的宏觀調(diào)控下呈現(xiàn)明顯的慢牛行情，投資資金即不能逆國(guó)際大勢(shì)操作也不敢順國(guó)際市場(chǎng)打壓國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格。另外，國(guó)家的保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策使得糧源基本集中在政府的手中，投資者沒(méi)有實(shí)物不敢投機(jī)打壓，而做多國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格似乎也與政策不符，畢竟國(guó)家持續(xù)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上拍賣儲(chǔ)備小麥就是為了給市場(chǎng)提供充足的糧食，使得國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格平穩(wěn)、緩慢走高。因此，國(guó)內(nèi)鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)在缺少資金參與的情況下萎靡不振。

　　綜觀2009年的國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)我們不難發(fā)現(xiàn)，政府雖然有宏觀調(diào)控動(dòng)作，但是政府的宏觀調(diào)控還是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌道的。為了更好的發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，國(guó)家也是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來(lái)宏觀調(diào)空小麥價(jià)格，筆者分析認(rèn)為，新年度投資者完全可以按照國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的運(yùn)行特點(diǎn)來(lái)投資鄭麥期價(jià)。結(jié)合歷年鄭麥期價(jià)走勢(shì)，筆者預(yù)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨以及鄭麥期價(jià)緩慢走高的態(tài)勢(shì)將持續(xù)到春節(jié)過(guò)后，隨著國(guó)內(nèi)冬小麥生長(zhǎng)狀況的炒做，不排除國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格會(huì)在4-5月份出現(xiàn)回調(diào)行情。目前的鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)缺少資金參與是影響期價(jià)波動(dòng)的主要因素，中小投資者也可以密切關(guān)注持倉(cāng)狀況的變化，春節(jié)過(guò)后ws1009合約也許會(huì)出現(xiàn)明顯的增倉(cāng)動(dòng)作。

　　格林期貨洛陽(yáng)營(yíng)業(yè)部  韓保國(guó)

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