多空交織走勢偏弱 鄭棉或?qū)�寬幅震�?/h1>

http://www.sina.com.cn  2010年01月18日 08:39  廣發(fā)期貨

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　　目前國內(nèi)商品市場在流動性緊縮調(diào)控政策和獲利盤了結(jié)離場等因素影響下，呈現(xiàn)調(diào)整走勢。期棉在完成資金向1009合約的轉(zhuǎn)移后，近期也持續(xù)回調(diào)整理。從期棉持倉報告的分析中可以看出，多頭主要力量浙江系資金的獲利了結(jié)是期棉進入調(diào)整的一大要因。不過從目前棉花的基本面上看，期棉的調(diào)整空間有限。

　　USDA1月棉花供需報告明顯偏空。本期報告上調(diào)中國棉花產(chǎn)量至696.7萬噸，較上期增加10.9萬噸，國內(nèi)總消費量與上期相同，這樣新年度中國的國內(nèi)期末庫存也上調(diào)至381.9萬噸。由于此輪棉花上漲中國因素影響較大，因此本次USDA的棉花供需報告對期棉的影響略顯偏空。

　　數(shù)據(jù)顯示，隨著第三批儲備棉花的拍賣結(jié)束，1月初國內(nèi)棉花工業(yè)庫存小幅增加。截至1月6日，被抽樣調(diào)查的企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為34.6天，環(huán)比增加4.6%，同比增加0.4%。

　　不過，由于新年度棉花有較大的供應(yīng)缺口，所以目前現(xiàn)貨價格還是處于溫和上漲中。但是隨著期貨價格大幅回調(diào)，現(xiàn)貨棉企有所分化，小規(guī)模棉企為了套現(xiàn)資金籌備貸款利息有積極出貨的動向，部分實力雄厚的棉企依然是看好棉價后市，惜售心理較濃。

　　隨著經(jīng)濟的不斷好轉(zhuǎn)，預(yù)計2010我國居民收入和對服飾類的消費支出有所增加。2009年前3季度我國城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民人均衣著消費分別為924元和162.6元，同比分別增長10.07%和8.68%。再考慮到我國主要棉紡織品出口對象國家的進口需求恢復(fù)性的增長，因此在內(nèi)外需求增加的情況下，預(yù)計2010年紡織服裝類消費或?qū)⒃鲩L10%或者更多。那么棉價在需求增長的情況下，即便小幅調(diào)整，空間也將有限。

　　目前期棉多空因素交織，走勢偏弱。但是由于今年棉花上漲一是受其基本面利多影響，另外一個主要因素是資金的推動力量。目前期棉量倉減少明顯，資金關(guān)注度下降，期棉或?qū)⒃?6200-16800元區(qū)間繼續(xù)震蕩整理。不過棉花基本面仍然較為利多，且現(xiàn)貨也對期棉形成支撐，后市棉花能否再步入上行通道，還要看下游產(chǎn)品能否跟漲及資金的配合。筆者預(yù)計鄭棉或?qū)�寬幅震蕩，建議進行波段操作。

　　廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心 李 冰

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