新年開盤第一天，國際現貨黃金價格成功守住了1100美元每盎司大關，這比2009年879美元每盎司開盤價高出了二百多美元。原油、白銀等國際各類大宗商品也都基本泛紅。對于商品投資者來說，這或許是一個“良好的開端”，但能不能成為2010年投資“成功的一半”呢！商品價格會不會像2009年一樣，借勢全球貨幣市場的混亂局面，繼續一枝獨秀？還是在“無能為力”間陷入到各國貨幣政策調控當中，各走極端。這一切似乎還都是霧里看花。

　　2009年的貨幣市場，有很多的事情值得回味，香港特首曾蔭權在來北京述職的時候提到，香港愿意為人民幣走向世界做出貢獻。近日，香港金融管理局發布數據，至 11月底，香港人民幣存款總額為604億元人民幣，較10月底增長5.5%。正如曾蔭權所示，香港是人民幣國際化的試驗田、突破口、排頭兵。除人民幣的蠢蠢欲動，全球很多國家已開始慢慢改變外匯儲備戰略，在國際貨幣基金組織剛剛公布的2009年第三季度末全球官方外匯儲備分配數據中看到，第三季度歐元儲備總額占已分配儲備總額的比例由第二季度的27.42%升至27.75%，相同時期英鎊、日圓儲備總額占分配總額的比例也都超過第二季度。而第三季度美元儲備總額占已分配儲備總額的61.65%，低于第二季度的62.82%。在亞洲新興經濟體中，因貨幣等問題，印度和越南都已出現嚴重通脹，也正是2009年，印度、中國等發展中國家大幅提高了對黃金等大宗商品的儲備，澳元、加元等貨幣也受到市場熱捧。

　　貨幣是由商品交換、商品貿易催生、演化而來，人類發展到今天，所有商品貿易都很難離開貨幣來進行獨立交換。因而，貨幣對商品的左右已成為一個商人，尤其是一個投資者，不得不去潛心研究，又不得不欣然接受的東西。進入21世紀，世界經濟進入到了貨幣金融主導的時代，全球貨幣市場也變成為了一個不折不扣的貨幣商品買賣場所。歷史證明，一個具有影響力的國家向整個世界輸出的，不只有產品、勞動力、技術，還有貨幣、方法和智慧。尤其是在本次金融危機之后，國際商品市場成了各國推銷“貨幣”，進行國際融資、貿易保護、資金博弈的當頭炮。數據顯示，國際商品市場和證券市場無一不受到這種行為的巨大影響。

　　在美國債務問題的拖累下，美元的世界儲備地位在有節奏的降低，似乎給投資者提供了相對明朗的基本面，各類大宗商品價格好似春風得意。事實是這樣嗎？我的回答是，不全是，因為美國人驅趕資本的方式極其多樣復雜，解決債務問題的手段“琳瑯滿目”。當一個投資者傾聽到，歐元區存在的風險和亞洲經濟體存在的風險也有可能影響到自身投資收益的時候，國際大量資本很自然的會降臨美國，這是我們很難從基本面去理解出來的。舉一個很簡單的例子，如果美國多家信用評級機構在所發布的主權信用評級當中，略微下調對歐盟各國的信用評級，單單這一個消息，就能引起貨幣市場上對歐元的短期拋售，商品價格承壓，反向提振美元信心。屢次證明，美國人對這類手法的運用輕車熟路，從而明顯的形成對國際貨幣市場的短期扭轉和長期沖擊。很多投資者對此不以為然，認為長期趨勢是不會因為短期走勢而改變的，這時，投資者顯然忽略了投資收益與時間的關系，如果你用一年時間賺來的錢，與別人用半年時間賺到的錢數量相當，在投資收益率上，你已經輸給市場或輸給對手了。在美元主導的國際資本市場上，投資者在這期間的損失，或許已經為美國人解決債務問題做出了“貢獻”。

　　在國際貨幣資本戰場，經歷的應該是反復較量，受此影響。做多2010年商品市場，成為很多投資者的一廂情愿。投資者應該明白，2010年大宗商品的開門紅是從2009年的漲勢中得來的。如果單從商品價格技術走勢上來說，商品價格的走勢應該以W形態保持相對平衡。2010年，各國經濟需要保持復蘇勢頭，最需要的應該是包括低油價在內的較低原材料價格，這樣才能讓工業復蘇、就業率上揚。如果像目前這樣，在經濟復蘇勢頭并不明顯，失業率調控壓力較大的情況下，原油價格持續走高，銅、銀等投機市場連續超買，我們說這種形勢醞釀出來的，并不是商品市場的向好趨勢，反而是對本年度商品市場的刺激，這將加深其調整時的慘烈。另一方面，雖然大宗商品的走勢跟美元等貨幣有著直接關聯，但由于經濟發展當中的不確定性，2010年的商品價格走勢很可能會出現不同程度的分化走勢，黃金可能以高位回調，低位反彈為主，而原油、銅等可能會是高開、高走、急跌、攀升。

　　最后，需要給投資者提醒的是，在資本市場上，大多數時候是一個由投資者心理主導的市場。投資和投機需求的壯大，每時每刻都影響著各類商品的價格。國際輿論，尤其是美國華爾街等對制造投資者心理恐慌、引導資本流向等的能力極強。投資和投機的主導權，很大程度上體現的是全球投資者對風險的認識和理解。所以說，由于全球經濟正處在復蘇當中，各種信息的突變性和短暫性會越來越明顯，各國在貨幣市場的較量除了對本身經濟造成影響之外，更重要的是對國際大宗商品形成一個“強制性”需求，各國加息空間的存在給這種強制性需求埋下了重大隱患，也就是說，各國一旦退出經濟刺激計劃，開始酌情加息，一些大宗商品將被架空。價格的大幅震蕩和分化走勢需要投資者提前警惕，并做好年度投資配比，增強風險應對和控制能力。

　　西漢志 肖磊