文華財(cái)經(jīng)(編輯 李欣)--受隔夜美棉暴跌影響，今日鄭棉跳空低開，盤中小幅反彈后尾市再度回落，收盤大幅下滑，成交保持活躍，持倉(cāng)量繼續(xù)自5月向9月合約轉(zhuǎn)移；

　　隔夜國(guó)際商品整體表現(xiàn)平靜，最大的波動(dòng)為ICE期棉市場(chǎng)，受突發(fā)因素影響放量暴跌，下滑至近期整理平臺(tái)低位。突發(fā)因素歸結(jié)于即將發(fā)布的關(guān)于2008年3月初ICE期棉暴漲暴跌，是否存在人為操縱事件，回放顯示：2008年3月初，ICE期棉自當(dāng)年2月下旬，短短9個(gè)交易日，鄭棉自72美分急劇暴漲至92.86美分的10多年高位，漲幅接近30％，而之后又出現(xiàn)暴跌行情，從而直接引爆部分套保參與的棉商，國(guó)際棉業(yè)也由此發(fā)生大的變動(dòng)。不過當(dāng)日隨后CFTC發(fā)布的調(diào)查報(bào)告稱，沒有證據(jù)說明市場(chǎng)的人為操控導(dǎo)致棉花期貨價(jià)格在2008年3月份暴漲暴跌。棉價(jià)的劇烈震蕩反映了市場(chǎng)對(duì)基本面和經(jīng)濟(jì)因素的預(yù)期發(fā)生了諸多變化。基于此以及當(dāng)前基本面并無任何實(shí)質(zhì)性變化，我們認(rèn)為ICE期棉即便短期跌破73美分支撐，實(shí)質(zhì)上提供了更好的未來買入機(jī)會(huì)。

　　國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，近期呈現(xiàn)一些積極變化，伴隨價(jià)格走升，現(xiàn)貨企業(yè)銷售意愿增強(qiáng)，同時(shí)鑒于新疆棉部分開始出疆，囤棉企業(yè)擔(dān)心后市價(jià)格可能下滑，處于回籠資金以及相對(duì)較好的利潤(rùn)考慮，目前均加快了銷售速度，不過令市場(chǎng)各方憂慮的是，現(xiàn)貨價(jià)格走升，下游企業(yè)的承受力度依然相對(duì)有限，近期棉布價(jià)格并未出現(xiàn)追隨走高，且銷售狀況不佳，一定程度上抑制了目前現(xiàn)貨價(jià)格的走升空間，另外現(xiàn)貨企業(yè)普遍預(yù)計(jì)明年3月份左右現(xiàn)貨價(jià)格漲至16000難度不小，均促成了當(dāng)前的調(diào)整行情，并抑制期棉走升，也凸現(xiàn)了目前階段期現(xiàn)相對(duì)背離的格局。

　　從期貨棉本身角度來看，在經(jīng)歷了本周前兩個(gè)交易日投機(jī)資金減倉(cāng)過后，今日主力投機(jī)多頭再次占據(jù)增倉(cāng)多單前列，并吸引一批新的席位介入做多，在趨勢(shì)性看漲之下，這種急跌對(duì)看好長(zhǎng)期行情的資金而言不失為介入的良機(jī)；需提醒的是，對(duì)于承受能力較弱的投資者，節(jié)前預(yù)計(jì)更多呈現(xiàn)主力拉升出貨的機(jī)會(huì)，不宜盲目入市；而套保力量而言，我們?nèi)越ㄗh進(jìn)行相對(duì)近月的套保盤操作，遠(yuǎn)月9月合約需要謹(jǐn)慎；5/9月之間的套利，在行情整體調(diào)整時(shí)介入似乎更為穩(wěn)妥，一旦行情出現(xiàn)上漲，這種套利價(jià)差可能進(jìn)一步拉大，存在風(fēng)險(xiǎn)。（研發(fā)中心 董雙偉）