一、市場回顧

　　在基本面強(qiáng)勁支撐下，本周國際原糖期貨價格再創(chuàng)28年來新高，巴西產(chǎn)量不及預(yù)期，是目前主導(dǎo)國際原糖期貨價格的主要因素。本周鄭糖高位震蕩，短期國儲調(diào)控力度加大，以及廣西產(chǎn)區(qū)全面開榨，壓制了鄭糖進(jìn)一步走高。

　　表1 全球糖市場

品種	開盤	最高	最低	收盤	漲跌
NYBOT#11 指數(shù)	23.05	25.14	23.05	24.49	+1.38
鄭糖 1005 合約	5164	5235	5085	5134	-5
鄭糖 1009 合約	5412	5490	5321	5377	-18

　　資料來源：NYBOT、鄭州商品交易所、中信建投期貨

　　二、市場分析

　　1、調(diào)控力度加強(qiáng)，關(guān)注現(xiàn)貨支撐力度

　　Conab表示受中南部地區(qū)潮濕的天氣影響，估計09-10制糖年巴西的食糖產(chǎn)量將低于先前預(yù)計的3670萬噸的水平，僅能達(dá)到3460萬噸；另外Conab認(rèn)為，未來數(shù)月仍然偏多的降雨還將繼續(xù)困擾甘蔗的收榨進(jìn)程。估計巴西中-南部地區(qū)約有45-55家糖廠(約占當(dāng)?shù)靥菑S總數(shù)的15%)將會在休榨期內(nèi)繼續(xù)收榨甘蔗。頻繁的降雨還影響了甘蔗的品質(zhì)，這也就意味著即便有更多的甘蔗收榨，糖產(chǎn)量也不大可能增加。整體上，印度以及巴西因素，將繼續(xù)支撐國際原糖期貨價格。

　　調(diào)控力度加強(qiáng)，關(guān)注現(xiàn)貨支撐力度。市場快速消化第一批拋儲壓力后，一度呈現(xiàn)走強(qiáng)的跡象，伴隨第二批拋儲備30萬噸的快速出臺，說明國家對于糖價的調(diào)控進(jìn)一步加強(qiáng)。廣西已經(jīng)進(jìn)入到開榨的密集期，已經(jīng)有89%的糖廠開榨，產(chǎn)能達(dá)到了59.3萬噸/日，占設(shè)計總產(chǎn)能的95.7%，這意味廣西進(jìn)入到全面開榨階段，產(chǎn)量的逐漸增大增加了糖廠的壓力，廣西抬價的勢頭減弱。目前現(xiàn)貨供應(yīng)增加，關(guān)注下周一第二批拋儲對市場的沖擊力度。

　　本周全國現(xiàn)貨糖價略有下跌，其中，銷區(qū)跌幅大于產(chǎn)區(qū)。由于進(jìn)入了榨季生產(chǎn)的密集期，產(chǎn)量逐漸增加，本周廣西食糖價格已經(jīng)低于云南。從穩(wěn)定市場、保證市場供應(yīng)的角度看，國儲糖的調(diào)控作用的確是不可小看，國家調(diào)控力度加強(qiáng)一定程度抑制了糖價。

　　2、現(xiàn)貨市場

時間	南寧	昆明	柳州	湛江	烏魯木齊
20091214	4950-4980	4950	4950	5050-5080	5000
20091215	4950	4950-4980	4920-4950	5050-5080	5000
20091216	4900-4920	4960-5000	4900	5000-5050	5000
20091217	4920-4930	4950	4900-4910	5000-5050	5000
20091218	4920-4930	4950-4980	4900-4910	4950	5000

　　資料來源：糖網(wǎng)、中信建投期貨

圖為國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格走勢圖。（圖片來源：糖網(wǎng)、中信建投期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　3、基金凈多與國際原糖價格

圖為基金凈多與國際原糖價格走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)、中信建投期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　4、白糖倉單數(shù)據(jù)

圖為白糖倉單數(shù)據(jù)走勢圖。（圖片來源：鄭州商品交易所、中信建投期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　三、市場預(yù)測

　　第二批30萬噸拋儲快速出臺，說明國家調(diào)控力度加強(qiáng)，關(guān)注下周一拋儲對市場的沖擊力度。目前廣西步入全面開榨階段，產(chǎn)量的增加一度程度削弱了糖廠抬價勢頭。接連的拋儲以及廣西的全面開榨，增添市場回調(diào)壓力，整體基本面的強(qiáng)勁將為糖價提供下限支撐，關(guān)注拋儲沖擊下的現(xiàn)貨支撐力度。

　　操作上，中線關(guān)注拋儲沖擊下的回調(diào)買入機(jī)會。

　　中信建投期貨 　　錢  燦

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