美元影響減弱 鋅價再創新高
一、市場回顧
本周鋅價呈現反彈走勢，兩市鋅價在周五均刷新了年內新高。盡管美元在本周大幅飆升，鋅價受沖擊力度有限，市場對于有色金屬后市的樂觀情緒未變，關注鋅價刷新新高后能否進一步拓展上行空間。
表1 全球期鋅市場
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品種 |
開盤 |
最高 |
最低 |
收盤 |
漲跌 |
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LME3 月期鋅 |
2305 |
2450 |
2302.5 |
2410 |
+105 |
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滬鋅 1003 合約 |
18440 |
19180 |
18305 |
19120 |
+700 |
資料來源：LME、上海期貨交易所、中信建投期貨
二、市場分析
1、美元影響減弱，鋅價再創新高
宏觀面：美聯儲議息公告顯示，維持當前基準利率于0-0.25%水平不變，并承諾在“較長一段時間內”繼續維持接近零利率水平，但美聯儲同時也承認，近期經濟出現改善跡象，尤其是就業市場。同時，美國11月銷售額、12月密歇根消費者信心指數及11月消費物價指數均超出市場預期。盡管美元在美聯儲聲明、美國經濟數據強勁以及歐洲債務憂慮仍存的情況下保持強勢上漲，不過對商品的沖擊力度有所削弱，主要還是美國經濟向好使得市場對于需求前景保持樂觀預期。
基本面方面：基本面方面，依舊保持疲軟，盡管倫鋅現貨貼水進一步擴大，不過倫鋅庫存告別增加出現減少，一度程度對鋅價構成支撐。國內方面由于運輸不暢，和上游冶煉廠商的挺價下，滬鋅周五一度刷新了年內新高，不過目前現貨幅度有所擴大，加上年末因素鋅價逼近19000元市場分歧較大。供應方面，目前眾多冶煉企業對于鋅價的樂觀情緒較為堅決，因此當鋅價下滑其出貨意愿就會受到影響。而市場參與方面，擔心年末的基金調倉，會對鋅價帶來部分沖擊。
國際鉛鋅研究小組(ILZSG)稱，2009年1-10月，全球精煉鋅市場過剩量為403,000噸，而上年同期為供應過剩66,000噸。1-10月，全球鋅庫存增加332,000噸，其中包括中國國儲局的新庫存增加159,000噸。1-10月全球精煉鋅產量同比減少5.4%至923.4萬噸， 1-10月全球精煉鋅消費量則同比下滑15.5%至883.1萬噸，今年前10個月，全球礦山鋅產量同比減少4.3%至927.5萬噸。
2、現貨市場
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日期 |
長江有色 0# |
華通有色 0# |
上海金屬 0# |
華通與近月升貼水 |
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091214 |
17850-18600 |
17850-18850 |
17800-17900 |
-420 |
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091215 |
18200-18800 |
18100-19100 |
18100-18200 |
-145 |
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091216 |
18200-18800 |
18100-19100 |
18050-18150 |
-240 |
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091217 |
18400-19000 |
18350-19350 |
18300-18400 |
-180 |
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091218 |
18400-19000 |
18400-19400 |
18350-18400 |
-320 |
資料來源：中信建投期貨
圖1：LME鋅價與貼水
3、庫存/持倉
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庫存較上周變化 |
本周庫存 |
持倉較上周變化 |
本周持倉 |
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LME3 月期鋅 |
-825 |
456500 |
-15020 |
223049 |
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滬鋅 |
+3225 |
171025 |
-28188 |
216274 |
注：滬鋅持倉指滬鋅各合約總持倉
4、進口盈虧
三、市場預測
本周美元與金屬價格呈現同向趨勢，主要因素美國經濟前景的進一步改善加強市場對于需求樂觀的預期，從而化解了美元大幅上漲對價格金屬的壓力。基本面方面，盡管目前市場供應寬松，不過上游冶煉廠商大多看好后市，在鋅價回落后出貨意愿減弱支撐了鋅價。
操作上，短線交投為主。
中信建投期貨研究發展部
錢燦
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